การคาดการณ์ดัชนี FTSE 100 ในปี 2035: ดัชนีนี้จะมุ่งหน้าไปในทิศทางใด?

01. บริบททางประวัติศาสตร์

การคาดการณ์ดัชนี FTSE ในปี 2035 นั้นโดยพื้นฐานแล้วเป็นสมมติฐานเกี่ยวกับการสร้างกระแสเงินสดที่สามารถอยู่รอดได้หลายวัฏจักร

การคาดการณ์ดัชนีในระยะเวลาสิบปีมักผิดพลาดหากสมมติว่าแนวโน้มเป็นเส้นตรง สำหรับดัชนี FTSE 100 วิธีที่ดีกว่าคือการถามว่าดัชนีนี้จะยังคงสามารถแปลงการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกในเชิงนามธรรมไปเป็นเงินปันผลและกำไรได้หรือไม่ แม้ว่าสภาวะเศรษฐกิจมหภาคจะเปลี่ยนแปลงไป คำตอบน่าจะเป็นใช่ แต่คำถามที่ยากกว่าคือ การเติบโตนั้นจะถูกแปลงเป็นมูลค่าที่สูงขึ้นได้มากน้อยเพียงใด

จุดเริ่มต้นในวันนี้ไม่ได้อยู่ในภาวะวิกฤต ตัวชี้วัด FTSE ของ BlackRock แสดงให้เห็นอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ที่ 16.73 เท่า และอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (P/B) ที่ 2.31 เท่า ณ ปลายเดือนเมษายน 2026 ในขณะที่ข้อมูลอย่างเป็นทางการของสหราชอาณาจักรแสดงให้เห็นว่าการเติบโตยังคงเป็นบวกและอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย การผสมผสานดังกล่าวบ่งชี้ถึงศักยภาพผลตอบแทนที่ดีในระยะยาว แต่ไม่ใช่การสันนิษฐานแบบไร้เหตุผลว่าทศวรรษหน้าจะเป็นช่วงเวลาที่ราบรื่น

จุดเด่นเชิงกลยุทธ์หลักคือ ดัชนี FTSE 100 ไม่จำเป็นต้องมีอัตราส่วนราคาต่อกำไรแบบอเมริกันเพื่อให้ได้ผลในระยะยาว ส่วนความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์หลักคือ อาจใช้เวลานานที่ดัชนีนี้ดูเหมือนราคาถูกเมื่อพิจารณาจากสถิติ ในขณะที่ตลาดอื่นๆ มีราคาสูงกว่า

02. ปัจจัยสำคัญ

อะไรคือสิ่งสำคัญสำหรับแนวโน้มดัชนี FTSE ในอีกสิบปีข้างหน้า

ปัจจัยแรกคือความเสี่ยงจากการปรับมูลค่าใหม่ การเริ่มต้นที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรระดับกลางๆ นั้นพอรับมือได้ แต่ก็ไม่ได้ถูกจนเกินไปจนขจัดความเสี่ยงจากวัฏจักรเศรษฐกิจได้

ปัจจัยที่สองคือภาวะเงินเฟ้อ ข้อมูลจากสำนักงานสถิติแห่งชาติ (ONS) ยังคงแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมายในปี 2026 ทศวรรษที่มีเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าจะทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ของสหราชอาณาจักรอยู่ในระดับสูง และทำให้การคิดดอกเบี้ยทบต้นในระยะยาวมีความผันผวนมากขึ้น

ปัจจัยที่สามคือความยั่งยืนของภาคอุตสาหกรรม หากธนาคาร กลุ่มธุรกิจด้านการดูแลสุขภาพ พลังงาน และอุตสาหกรรมยังคงสร้างกระแสเงินสดได้อย่างต่อเนื่องในช่วงต่างๆ ของวัฏจักรเศรษฐกิจ ดัชนี FTSE ก็ยังคงสามารถให้ผลตอบแทนที่ดีในระยะยาวได้ แม้ว่าจะไม่มีการเติบโตของรายได้หลักอย่างรวดเร็วก็ตาม

ปัจจัยที่สี่คือวินัยด้านเงินทุน ในระยะเวลาสิบปี นโยบายการจ่ายเงินปันผล การซื้อหุ้นคืน และคุณภาพการลงทุนซ้ำ มีความสำคัญมากกว่าความผันผวนทางเศรษฐกิจมหภาคในหนึ่งปี

ปัจจัยที่ห้าคือต้นทุนค่าเสียโอกาสเชิงสัมพัทธ์ ดัชนี FTSE อาจปรับตัวสูงขึ้นในแง่สัมบูรณ์ แต่ก็ยังอาจสร้างความผิดหวังได้หากตลาดพัฒนาแล้วอื่นๆ ยังคงดูดซับเงินทุนส่วนเกินอยู่ นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมกรณีขาขึ้นในระยะยาวจึงต้องการทั้งการเติบโตในแง่สัมบูรณ์และการลดช่องว่างด้านมูลค่าลงบ้าง

03. คดีโต้แย้ง

คดีหมีที่ยืดเยื้อมานานกว่าทศวรรษเป็นกับดักที่มีจำนวนน้อย

ผลลัพธ์ที่ไม่ดีในปี 2035 ไม่ได้หมายความว่าจะต้องเกิดการล่มสลายเชิงโครงสร้างอย่างรุนแรงในภาคธุรกิจของสหราชอาณาจักร เพียงแค่ตลาดต้องติดอยู่ในภาวะสมดุลที่ไม่น่าตื่นเต้นนัก โดยที่อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นเป็นระยะ ผลตอบแทนที่แท้จริงยังคงสูง และเงินทุนยังคงไหลไปยังที่อื่น

ความเสี่ยงนั้นมีความเป็นไปได้ เนื่องจากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันยังคงไม่น่าพึงพอใจ และเนื่องจากโครงสร้างภาคส่วนของดัชนี FTSE อาจดูเหมือนเศรษฐกิจแบบดั้งเดิมในตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยการเติบโต แม้แต่ผลกำไรที่คงที่ก็อาจไม่สามารถช่วยให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นได้ หากตลาดไม่เชื่อมั่นในมูลค่าระยะยาวที่สูงขึ้น

ความเสี่ยงอีกประการหนึ่งคือการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองและกฎระเบียบ นักลงทุนระยะยาวไม่สามารถเพิกเฉยต่อการเปลี่ยนแปลงด้านภาษี พลังงาน การเงิน และกฎเกณฑ์การจดทะเบียนได้ เมื่อดัชนีถูกครอบงำโดยภาคส่วนที่อ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบาย

ดังนั้นคำถามที่แท้จริงสำหรับปี 2035 จึงไม่ใช่ว่าดัชนี FTSE จะอยู่รอดหรือไม่ เพราะมันแทบจะแน่นอนว่าจะอยู่รอด คำถามคือว่ามันจะเติบโตในอัตราที่สูงกว่าต้นทุนค่าเสียโอกาสหรือไม่

04. มุมมองเชิงสถาบัน

หลักฐานเชิงสถาบันยังคงสนับสนุนความพอดีมากกว่าความกล้าหาญเกินเหตุ

งานวิจัยจากสถาบันสาธารณะที่ใช้ในที่นี้ไม่ได้สนับสนุนมุมมองเชิงบวกต่อดัชนี FTSE UBS ยังคงให้คำแนะนำ "เป็นกลาง" ในเดือนมีนาคม 2026 แม้ว่าราคาจะพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่งก็ตาม Goldman Sachs Asset Management ยังคงแสดงให้เห็นว่าสหราชอาณาจักรมีราคาถูกกว่าประเทศพัฒนาแล้วอื่นๆ แต่ก็ไม่ได้ละทิ้งตลาด การผสมผสานดังกล่าวสอดคล้องกับแนวคิดระยะยาวหนึ่งทศวรรษที่สร้างขึ้นบนพื้นฐานของการเติบโตแบบทบต้นที่ยอมรับได้ มากกว่าการปรับราคาขึ้นอย่างรวดเร็ว

ข้อมูลทางการมีความสำคัญมากยิ่งขึ้นเมื่อพิจารณาในช่วงกว่าทศวรรษ เพราะจะบอกคุณว่าฐานเศรษฐกิจมหภาคกำลังดีขึ้นหรือแค่ประคองตัวอยู่ สำหรับตอนนี้ สหราชอาณาจักรยังคงอยู่ในกลุ่มหลัง คือมีการเติบโตเป็นบวก อัตราเงินเฟ้อสูง และยังไม่มีสัญญาณบ่งชี้ถึงภาวะสมดุลอัตราดอกเบี้ยต่ำที่ชัดเจน

ดังนั้น แนวทางที่เหมาะสมที่สุดสำหรับปี 2035 จึงเป็นแนวทางที่สร้างสรรค์แต่ปราศจากอคติทางอารมณ์

05. สถานการณ์จำลอง

สถานการณ์นี้ครอบคลุมไปจนถึงปี 2035

ช่วงตัวเลขเหล่านี้ตั้งใจให้กว้าง เพราะหนึ่งทศวรรษนั้นครอบคลุมวัฏจักรธุรกิจ การเลือกตั้ง และระบบอัตราดอกเบี้ยหลายรอบ เป้าหมายไม่ใช่ความแม่นยำที่ผิดพลาด แต่เป็นการกำหนดว่าหลักฐานใดที่จะสนับสนุนเส้นทางระยะยาวที่สูงขึ้นหรือต่ำลงอย่างมีนัยสำคัญ

สถานการณ์ที่ดีที่สุดคือสมมติฐานว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่ภาวะปกติ ผลตอบแทนจากเงินลงทุนจะคงที่ และช่องว่างด้านมูลค่ากับบริษัทคู่แข่งทั่วโลกจะแคบลงบางส่วน สถานการณ์พื้นฐานคือสมมติฐานว่ากำไรและเงินปันผลจะเติบโตในระดับปานกลาง พร้อมกับการปรับตัวลงเป็นระยะๆ สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดคือสมมติฐานว่าตลาดหุ้นยังคงเป็นสิ่งที่นักลงทุนที่เน้นการลงทุนแบบเน้นผลตอบแทนต่ำมองข้ามไป

สำหรับนักลงทุนระยะยาว จุดสำคัญที่สุดไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงรายเดือน แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงของภาวะเงินเฟ้อ ความยั่งยืนของกระแสเงินสดในแต่ละภาคส่วน และการที่เงินทุนไหลกลับเข้าสู่ตลาดสหราชอาณาจักรอย่างเป็นระบบหรือไม่

หากปัจจัยทั้งสามนี้ดีขึ้นพร้อมกัน ดัชนี FTSE ก็อาจทำผลงานได้ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก แต่หากไม่เป็นเช่นนั้น ตลาดอาจให้ผลตอบแทนในรูปของเงินปันผลเป็นเวลาหนึ่งทศวรรษ แต่ผลตอบแทนจากส่วนต่างราคาอาจไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง

เอกสารอ้างอิง

แหล่งที่มา

• หน้าข้อมูลผลิตภัณฑ์ BlackRock iShares Core FTSE 100 UCITS ETF, ลักษณะพอร์ตโฟลิโอ และระดับดัชนีอ้างอิง (เข้าถึงเมื่อพฤษภาคม 2026)
• สำนักงานสถิติแห่งชาติ สหราชอาณาจักร อัตราเงินเฟ้อราคาสินค้าอุปโภคบริโภค: มีนาคม 2569
• สำนักงานสถิติแห่งชาติ สหราชอาณาจักร รายงานประมาณการผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) รายเดือน: มีนาคม 2569
• รายงานสถานการณ์ของ UBS ประจำเดือนมีนาคม 2569
• บทสรุปจาก Investing.com เกี่ยวกับแนวโน้มดัชนี FTSE 100 ของ UBS สำหรับปี 2026 เผยแพร่เมื่อเดือนธันวาคม 2025
• ราคาในอดีตของดัชนี FTSE 100 จาก Financial Times
• รายงาน Market Monitor ของ Goldman Sachs Asset Management ประจำสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 1 พฤษภาคม 2569