การคาดการณ์ราคาสินแร่เงินปี 2035: กรณีขาขึ้น กรณีขาลง และกรณีพื้นฐาน

01. บริบททางประวัติศาสตร์

การคาดการณ์ราคาสินแร่เงินในปี 2035 ควรสร้างขึ้นจากช่วงราคา ไม่ใช่จากการคาดการณ์ในแง่ดีเกินไป

ราคาสินเงินได้ปรับตัวสูงขึ้นจากราคาปิดรายเดือนในเดือนมิถุนายน 2016 ที่ประมาณ 18.58 ดอลลาร์ ไปสู่ราคาปิดรายเดือนในรอบ 10 ปีล่าสุดที่ประมาณ 77.55 ดอลลาร์ แต่ประวัติศาสตร์ดังกล่าวควรเป็นเครื่องเตือนใจไม่ให้มองการทบต้นอย่างไม่รอบคอบ ช่วงราคาปิดรายเดือนในรอบ 10 ปีจาก Yahoo Finance อยู่ระหว่างประมาณ 14.09 ดอลลาร์ถึง 77.55 ดอลลาร์ ในขณะที่ช่วงราคาปิดรายวันล่าสุดเคยสูงถึง 115.08 ดอลลาร์ การคาดการณ์ที่น่าเชื่อถือสำหรับปี 2035 จำเป็นต้องพิจารณาวัฏจักรครบวงจรหลายรอบระหว่างนั้น

ภาพประกอบบทบรรณาธิการสำหรับ Silver — ภาพประกอบเชิงบรรณาธิการที่สร้างขึ้นเป็นพิเศษเพื่อสรุปกรอบแนวคิดหมี ฐาน และกระทิงที่ใช้ในการวิเคราะห์นี้

กรอบราคาเงินครอบคลุมระยะเวลาการลงทุนที่หลากหลาย

ฮอไรซอน	สิ่งที่สำคัญที่สุด	การประเมินปัจจุบัน	อะไรที่จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับวิทยานิพนธ์นี้	อะไรที่จะทำให้ข้อสมมติฐานนี้อ่อนลง
1-2 ปี	ภาวะเงินเฟ้อและความแน่นของโครงสร้างทางกายภาพ	ผลสำรวจระบุว่า ผลลัพธ์ค่อนข้างผสมผสาน เนื่องจากความผันผวนยังคงสูงมาก	อัตราเงินเฟ้อลดลงอีกครั้ง ขณะที่การขาดดุลยังคงปรากฏให้เห็น	อีกหนึ่งช่วงของการปรับฐานเศรษฐกิจมหภาค
2028-2031	ความกว้างของความต้องการในภาคอุตสาหกรรม	อาจเป็นผลดีหากความต้องการขยายวงกว้างออกไปนอกเหนือจากพลังงานแสงอาทิตย์	ปัญญาประดิษฐ์ (AI), อิเล็กทรอนิกส์, ระบบไฟฟ้า และยานยนต์ กลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนความต้องการที่สำคัญมากขึ้น	การทดแทนยังคงบั่นทอนเรื่องราวการเติบโตอย่างต่อเนื่อง
ถึงปี 2035	ความขาดแคลนในระยะยาวและความต้องการของนักลงทุน	สร้างสรรค์แต่เป็นวัฏจักร	ภาวะขาดดุลซ้ำแล้วซ้ำเล่าและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ต่ำลงอย่างเป็นโครงสร้าง	อุปทานตามทัน ในขณะที่ความต้องการทางการเงินลดลง

ระยะเวลาคาดการณ์ถึงปี 2035 นั้นยาวนานพอที่จะทำให้สภาวะเศรษฐกิจมหภาคในปัจจุบันเปลี่ยนแปลงไปมากกว่าหนึ่งครั้ง ดังนั้น การคาดการณ์จึงควรนำเสนอในรูปแบบของการกระจายตัวมากกว่า ราคาโลหะอาจผันผวนอยู่เหนือหรือต่ำกว่าช่วงราคาตามกรณีพื้นฐานก่อนปี 2035 แต่คุณภาพของสมมติฐานควรได้รับการประเมินจากภาวะขาดดุล องค์ประกอบทางอุตสาหกรรม และต้นทุนในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดผลตอบแทน

02. ปัจจัยสำคัญ

ปัจจัยเชิงโครงสร้าง 5 ประการที่อยู่เบื้องหลังกรณีตลาดกระทิง ตลาดฐาน และตลาดหมีในปี 2035

ประการแรก การขาดแคลนอย่างต่อเนื่องเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ราคาสินแร่เงินสมควรมีช่วงราคาที่สูงกว่าในระยะยาวเมื่อเทียบกับช่วงปลายทศวรรษ 2010 รายงานล่าสุดของสถาบันเงิน (Silver Institute) เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2026 คาดการณ์ว่าจะมีปริมาณสินแร่เงินขาดแคลน 46.3 ล้านออนซ์ในปี 2026 หลังจากขาดแคลนติดต่อกันเป็นปีที่ 5 ในปี 2025 การขาดแคลนติดต่อกันหลายปีสามารถสนับสนุนราคาสินแร่เงินให้สูงขึ้นได้ในระยะยาว แม้ว่าแนวโน้มราคาอาจยังไม่แน่นอนก็ตาม

ประการที่สอง ความต้องการทางอุตสาหกรรมต้องมีการปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง ตัวเลขความต้องการทางอุตสาหกรรมในปี 2025 ที่ 657.4 ล้านออนซ์นั้นต่ำกว่าที่นักลงทุนที่มองโลกในแง่ดีหลายคนคาดหวัง และการคาดการณ์ในปี 2026 ยังคงชี้ไปในทิศทางที่ต่ำกว่าเนื่องจากการประหยัดและการทดแทนของพลังงานแสงอาทิตย์ เพื่อให้การคาดการณ์ราคาเงินขึ้นในปี 2035 เป็นไปได้ การใช้งานใหม่ๆ เช่น อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ โครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ ระบบไฟฟ้าสำหรับศูนย์ข้อมูล การอัพเกรดโครงข่ายไฟฟ้า และการใช้พลังงานไฟฟ้าในรถยนต์ ต้องมีขนาดใหญ่พอที่จะมีความสำคัญด้วยตนเอง

ประการที่สาม นโยบายเศรษฐกิจมหภาคระยะยาวยังคงมีความสำคัญ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนเมษายน 2026 อยู่ที่ 3.8% ดัชนีราคาผู้บริโภคส่วนบุคคล (PCE) เดือนมีนาคม 2026 อยู่ที่ 3.5% และรายงาน GDP ไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ของ BEA แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อ PCE อยู่ที่ 4.5% ต่อปีในไตรมาสนั้น ข้อมูลเหล่านี้เป็นเหตุผลว่าทำไมตลาดจึงยังไม่สามารถคาดการณ์ได้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับต่ำอย่างถาวร กรณีที่ดีที่สุดสำหรับปี 2035 จะดีขึ้นอย่างมากหากอัตราเงินเฟ้อกลับสู่ภาวะปกติในอีกหลายปีข้างหน้า แทนที่จะคงอยู่ในระดับสูงอย่างถาวร

ประการที่สี่ เงินยังคงเป็นสินทรัพย์ที่ซื้อขายกันในเชิงการเงินอยู่บ้าง อัตราส่วนทองคำต่อเงินที่ใกล้เคียง 59 ในวันที่ 15 พฤษภาคม 2026 นั้นดีกว่าอัตราส่วนที่ตึงเครียดอย่างมากที่เคยเกิดขึ้นในวิกฤตการณ์ครั้งก่อนๆ แต่ก็หมายความว่าการปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วส่วนใหญ่ได้เกิดขึ้นไปแล้ว การที่จะมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าในอนาคตนั้น จำเป็นต้องมีปัจจัยกระตุ้นใหม่ๆ ไม่ใช่เพียงแค่ความทรงจำเกี่ยวกับการประเมินค่าต่ำเกินไปในอดีต

ประการที่ห้า ความผันผวนควรถูกมองว่าเป็นปรากฏการณ์เชิงโครงสร้าง ไม่ใช่ชั่วคราว รายงานของธนาคารโลกเดือนเมษายน 2026 เน้นย้ำถึงการเพิ่มขึ้นของราคาสินแร่เงินถึง 55% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าในไตรมาสแรกของปี 2026 และการปรับตัวลงอย่างรวดเร็วในเวลาต่อมา พฤติกรรมเช่นนี้สอดคล้องกับสินทรัพย์ที่มีวัฏจักรการซื้อขายระยะยาวมากกว่าสินทรัพย์ที่มีการเติบโตแบบทบต้นอย่างต่อเนื่อง

เลนส์การให้คะแนนห้าปัจจัยสำหรับซิลเวอร์

ปัจจัย	ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ	การประเมินปัจจุบัน	อคติ	แนวโน้มขาขึ้น	แนวโน้มขาลง
ความสมดุลทางกายภาพ	การขาดทุนต่อเนื่องเป็นเวลานานช่วยสนับสนุนระดับราคาขั้นต่ำที่สูงขึ้น	สนับสนุนการคาดการณ์การขาดดุลที่ 46.3 ล้านออนซ์ในปี 2026	รั้น	การขาดดุลยังคงขยายวงกว้างออกไปในรอบวัฏจักรถัดไป	ในที่สุดปริมาณสินค้าก็เพียงพอแล้ว
ขอบเขตอุตสาหกรรม	ป้องกันไม่ให้เงินพึ่งพาการใช้งานเพียงกรณีเดียว	ผลลัพธ์ค่อนข้างผสมผสาน เนื่องจากการเปลี่ยนจาก PV มาเป็น PV ยังคงเป็นอุปสรรคอยู่	เป็นกลาง	ตลาดปลายทางใหม่ ๆ ขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญ	ภาวะการกระจุกตัวของอุปสงค์ยังคงเปราะบาง
อัตราเงินเฟ้อระดับมหภาค	กำหนดความดันอัตราจริง	ยังคงเป็นข้อจำกัดอยู่เมื่อพิจารณาจากระดับดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และค่าใช้จ่ายส่วนบุคคล (PCE) ในปัจจุบัน	งุ่มง่าม	แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อลดลงเมื่อเวลาผ่านไป	อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับคงที่ในเชิงโครงสร้าง
ราคาเปรียบเทียบ	ส่งสัญญาณว่าราคาสินแร่เงินยังมีโอกาสปรับตัวขึ้นหรือไม่	อัตราส่วนที่ใกล้เคียง 59 นั้นเป็นไปในทิศทางที่ดี แต่ไม่ถือว่าสุดขั้วอีกต่อไป	เป็นกลาง	อัตราส่วนลดลงไปอีกจนเหลือประมาณ 50 ต้นๆ	อัตราส่วนดีดตัวกลับขึ้นไปอยู่เหนือ 70
ระบอบความผันผวน	ส่งผลต่อการถอนเงินและคุณภาพการเข้าซื้อ	สูงขึ้นหลังปี 2025-2026	เป็นกลาง	ความผันผวนลดลงโดยไม่ทำลายแนวรับราคา	จุดสูงสุดของแต่ละวัฏจักรจะสิ้นสุดลงด้วยการลดความเสี่ยงที่มากขึ้น

ดังนั้น เรื่องราวในปี 2035 จึงไม่ใช่สมการง่ายๆ ที่ว่า “ความต้องการที่มากขึ้นเท่ากับราคาที่สูงขึ้นมาก” แต่เป็นการตัดสินใจว่าภาวะขาดแคลนจะคงอยู่ได้มากน้อยเพียงใด เมื่อกระบวนการทดแทน การรีไซเคิล และนโยบายต่างๆ ได้ดำเนินไปจนเสร็จสิ้น

03. คดีโต้แย้ง

อะไรบ้างที่อาจเป็นอุปสรรคไม่ให้ราคาสินค้าเงินปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากในระยะยาว

ความเสี่ยงประการแรกคือ ตลาดอาจประเมินค่าความหายากของเงินสูงเกินจริงเมื่อราคาสูงขึ้น ราคาที่สูงขึ้นจะกระตุ้นให้เกิดการรีไซเคิล การทดแทน และการลงทุนในเหมือง สถาบันเงิน (Silver Institute) คาดการณ์ว่าการรีไซเคิลจะยังคงแข็งแกร่ง และได้เชื่อมโยงความอ่อนแอของมูลค่าปัจจุบัน (PV) กับแรงกดดันด้านต้นทุนวัตถุดิบและการทดแทนอย่างชัดเจน

ความเสี่ยงประการที่สองคืออัตราเงินเฟ้ออาจอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานเกินไป โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในเดือนเมษายน 2026 อยู่ที่ 3.8% และดัชนีราคาผู้บริโภคส่วนบุคคล (PCE) ในเดือนมีนาคม 2026 อยู่ที่ 3.5% ตลาดยังขาดหลักฐานที่แน่ชัดว่าทศวรรษหน้าจะเป็นช่วงเวลาที่มีอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงต่ำ หากหลักฐานนั้นไม่ปรากฏขึ้น เงินอาจยังคงมีความสำคัญเชิงกลยุทธ์แม้ว่าจะไม่สามารถรักษาระดับราคาสูงสุดในช่วงขาขึ้นได้ก็ตาม

ประการที่สาม ความต้องการทางอุตสาหกรรมอาจยังคงแข็งแกร่งในแง่ของตัวเลข แต่ในแง่สุทธิอาจอ่อนแอ การลงทุนใน AI และระบบโครงข่ายไฟฟ้าเป็นเรื่องจริง แต่ข้อมูลปี 2025 และแนวโน้มปี 2026 ของ Silver Institute แสดงให้เห็นว่าการสนับสนุนเหล่านั้นยังไม่สามารถชดเชยความอ่อนแอของพลังงานแสงอาทิตย์ได้อย่างเต็มที่ การคาดการณ์ระยะยาวต้องคำนึงถึงหลักฐานเหล่านี้ด้วย

รายการตรวจสอบการตัดสินใจหากวิทยานิพนธ์เริ่มอ่อนลง

ประเภทนักลงทุน	ความเสี่ยงหลัก	ท่าทางที่แนะนำ	สิ่งที่ต้องติดตามต่อไป
ทำกำไรได้แล้ว	เปลี่ยนหุ้นที่ทำกำไรได้ตามวัฏจักรให้กลายเป็นหุ้นที่ลงทุนได้อย่างยั่งยืน	ขยายขนาดการลงทุนเมื่อราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก และประเมินสมมติฐานใหม่ทุกปี	แนวโน้มการขาดดุล การรีไซเคิล และระบอบเงินเฟ้อ
กำลังแพ้	ใช้กรอบเวลาปี 2035 ในการกำหนดราคาเข้าซื้อกิจการ	แยกความเชื่อมั่นระยะยาวออกจากความเสี่ยงระยะสั้น	ไม่ว่าข้อมูลทางกายภาพจะยังคงสนับสนุนสมมติฐานนี้หรือไม่ก็ตาม
ไม่มีตำแหน่ง	การซื้อออปชั่นระยะยาวในราคาที่สูงเกินจริงในระยะสั้น	สร้างทีละส่วนและหลังจากรีเซ็ตมาโครแล้วเท่านั้น	อัตราส่วนทองคำต่อเงิน และองค์ประกอบความต้องการรายปี

การมองในระยะยาวจะช่วยลดการซื้อขายโดยใช้อารมณ์ ไม่ใช่ทำให้ขาดวินัยในการวิเคราะห์

04. มุมมองเชิงสถาบัน

งานเชิงสถาบันในปัจจุบันบ่งชี้อะไรบ้างสำหรับการคาดการณ์ในปี 2035

สำหรับมุมมองเกี่ยวกับโลหะเงินในปี 2035 แหล่งข้อมูลสำคัญที่อ้างอิงถึงคือแหล่งข้อมูลที่วัดภาพรวมระดับมหภาคและตลาดจริงโดยตรง การคาดการณ์ของ IMF เมื่อวันที่ 14 เมษายน 2026 ยังคงแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของเศรษฐกิจโลกเป็นบวกแต่เปราะบาง การสำรวจของ Silver Institute เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2026 แสดงให้เห็นว่าตลาดอยู่ในภาวะขาดดุลและยืนยันว่าความต้องการในปี 2025 ยังคงสูงถึง 1.13 พันล้านออนซ์ แม้ว่าตัวเลขภาคอุตสาหกรรมจะอ่อนแอลงก็ตาม การคาดการณ์สินค้าโภคภัณฑ์ของธนาคารโลกในเดือนเมษายน 2026 แสดงให้เห็นว่าราคาอาจผันผวนรุนแรงเพียงใดเมื่ออุปทานที่ตึงตัวมาเจอกับความต้องการเก็งกำไร

บทวิเคราะห์ของนักวิเคราะห์จาก LBMA สำหรับปี 2026 มีประโยชน์เช่นกัน เพราะแสดงให้เห็นว่าความเห็นที่แตกต่างกันอย่างกว้างขวางในแวดวงผู้เชี่ยวชาญยังคงเกิดขึ้นแม้ในระยะเวลาเพียงหนึ่งปี นักวิเคราะห์คาดการณ์ราคาเฉลี่ยในปี 2026 ไว้ที่ประมาณ 79.57 ดอลลาร์ แต่ราคาสูงสุดอาจสูงถึง 160 ดอลลาร์ หากความผันผวนในระยะเวลาหนึ่งปีนั้นกว้างมาก การกำหนดเป้าหมายที่ปี 2035 จึงแทบไม่มีความหมายอะไรเลย การคิดแบบอิงตามช่วงราคาจึงมีความซื่อสัตย์มากกว่า

โดยทั่วไปแล้ว หน่วยงานวิจัยที่น่าเชื่อถือมักให้ความสำคัญกับเรื่องใด

แหล่งที่มา	อัปเดตล่าสุด	มันบอกว่าอย่างไร	เหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญที่นี่
กองทุนการเงินระหว่างประเทศ	14 เมษายน 2569	การเติบโตยังคงเป็นไปในทิศทางบวก แต่ความเสี่ยงด้านลบมีมากกว่า	ในระยะยาว เงินจำเป็นต้องมีการเติบโตโดยปราศจากความผิดพลาดทางนโยบาย
สถาบันเงิน	15 เมษายน 2569	คาดการณ์การขาดแคลนในปี 2026 ที่ 46.3 ล้านออนซ์ หลังจากความต้องการในปี 2025 ที่ 1.13 พันล้านออนซ์	สนับสนุนกรอบโครงสร้างระยะยาวที่สูงขึ้น
ธนาคารโลก	เมษายน 2569	ราคาสินแร่เงินปรับตัวสูงขึ้น 55% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าในไตรมาสแรกของปี 2026 และยังคงมีความผันผวนสูง	ยืนยันว่าแนวโน้มระยะยาวของสินทรัพย์นี้จะไม่ราบรื่น
แอลบีเอ็มเอ	บทวิเคราะห์ประจำเดือนมกราคม-มีนาคม 2026	ราคาคาดการณ์เฉลี่ยของเงินในปี 2026 อยู่ที่ 79.57 ดอลลาร์ โดยมีช่วงราคาสูงสุดที่กว้างมาก	การกระจายตัวของผู้เชี่ยวชาญในสาขาต่างๆ ยังคงมีมากเป็นพิเศษ

สารสำคัญจากภาคสถาบันไม่ได้หมายความว่าราคาสินแร่เงินจะไม่สามารถพุ่งสูงขึ้นอย่างมากภายในปี 2035 ได้ แต่เส้นทางต่างหากที่จะมีความสำคัญพอๆ กับจุดหมายปลายทาง และข้อมูลยังคงชี้ให้เห็นถึงช่วงราคามากกว่าความแน่นอน

05. สถานการณ์จำลอง

สถานการณ์จำลองถ่วงน้ำหนักตามความน่าจะเป็นจนถึงปี 2035

เนื่องจากระยะเวลาในการพิจารณาค่อนข้างยาวนาน กระบวนการทบทวนจึงมีความสำคัญมากกว่าการคาดการณ์ครั้งแรก ช่วงราคาเหล่านี้ควรได้รับการทบทวนอีกครั้งหลังจากการสำรวจประจำปีของสถาบันเงิน (Silver Institute) ทุกครั้ง หลังจากการแก้ไขครั้งสำคัญของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) และธนาคารโลก และเมื่อใดก็ตามที่อัตราส่วนทองคำต่อเงินหรือภาวะเงินเฟ้อเปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ

แผนผังแสดงแนวโน้มของราคาเงินจนถึงปี 2035

สถานการณ์	ความน่าจะเป็น	เงื่อนไขการกระตุ้น	เป้าหมายปี 2035	จุดตรวจสอบถัดไป
สถานการณ์ที่ย่ำแย่	20%	การขาดดุลยังคงมีอยู่ต่อเนื่องหลายวัฏจักร การใช้งานทางอุตสาหกรรมใหม่ๆ ขยายตัว อัตราเงินเฟ้อเข้าสู่ภาวะปกติ และแรงผลักดันทางการเงินยังคงแข็งแกร่ง	160-240 ดอลลาร์สหรัฐ	ทบทวนหลังจากมีการปรับปรุงอุปสงค์และอุปทานประจำปี และการเปลี่ยนแปลงของสภาวะเศรษฐกิจมหภาคทุกครั้ง
กรณีพื้นฐาน	55%	เงินยังคงมีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ แต่การทดแทนและวัฏจักรนโยบายจำกัดอัตราการปรับมูลค่าใหม่	105-155 ดอลลาร์สหรัฐ	ทบทวนเป็นประจำทุกปี โดยมีการตรวจสอบอัตราเงินเฟ้อและมูลค่าเปรียบเทียบระหว่างกาล
เคสหมี	25%	การตอบสนองด้านอุปทาน การรีไซเคิล การทดแทน และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่สูงขึ้น ทำให้ราคาสินเงินเคลื่อนไหวในกรอบที่กว้างแต่ค่อนข้างทรงตัว	55-95 ดอลลาร์	ควรตรวจสอบทันทีหากสิ้นสุดปีที่ขาดดุล หรืออัตราส่วนมีแนวโน้มสูงกว่า 70 เป็นระยะเวลานาน

กรณีพื้นฐานที่นำเสนอนั้นตั้งใจให้มีความรุนแรงน้อยกว่าที่หลายๆ บทวิเคราะห์เกี่ยวกับเงินในตลาดค้าปลีกนำเสนอ นี่ไม่ใช่การคาดการณ์ในแง่ลบ แต่เป็นการพยายามที่จะเคารพทั้งความแข็งแกร่งเชิงโครงสร้างและประวัติศาสตร์ของโลหะที่มักจะสูญเสียกำไรจำนวนมากเมื่อสภาวะเศรษฐกิจมหภาคเปลี่ยนแปลงไป