การคาดการณ์ราคาหุ้นโนวาร์ติสในปี 2035: กรณีขาขึ้น ขาลง และกรณีพื้นฐาน

01. บริบททางประวัติศาสตร์

Novartis ในบริบทนี้: หุ้นตัวนี้เป็นหุ้นประเภทไหนในระยะยาว

ณ วันที่ 15 พฤษภาคม 2026 ราคาหุ้น Novartis อยู่ที่ 118.04 ฟรังก์สวิส แสดงให้เห็นว่าบริษัทกำลังก้าวเข้าสู่ทศวรรษใหม่ด้วยสถานะที่แข็งแกร่ง ช่วงราคาหุ้นในรอบ 10 ปีอยู่ที่ 39.77 ถึง 126.65 ฟรังก์สวิส และอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ในรอบ 10 ปีที่ 10.0% แสดงให้เห็นถึงศักยภาพของบริษัทผลิตยาที่เติบโตเต็มที่แล้ว

แผนธุรกิจก็แข็งแกร่งเช่นกัน ยอดขายสุทธิในปีงบประมาณ 2025 อยู่ที่ 54.532 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 8% เมื่อคำนวณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ และอัตรากำไรจากการดำเนินงานหลักอยู่ที่ 40.1% แต่การปรับแผนใหม่ในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 มีความสำคัญ เพราะแสดงให้เห็นว่าวงจรสิทธิบัตรสามารถขัดขวางฐานลูกค้าที่แข็งแกร่งมากได้อย่างไร

สำหรับปี 2035 การผสมผสานดังกล่าวมีความสำคัญ ต่างจากซาโนฟี โนวาร์ติสไม่จำเป็นต้องได้รับการปรับอันดับเครดิตเพื่อกู้สถานการณ์ แต่จำเป็นต้องขยายโมเดลการผลิตยาผสมที่แข็งแกร่งอยู่แล้วไปสู่การบำบัดด้วยสารกัมมันตรังสี การบำบัดด้วยอาร์เอ็นเอแบบเอ็กซ์เรย์ และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์รุ่นใหม่ๆ

แนวโน้มขาขึ้น ขาลง และกรณีพื้นฐานสำหรับ Novartis ในปี 2035 — ช่วงราคาในระยะยาวอ้างอิงจากราคาปัจจุบัน ประวัติการซื้อขาย 10 ปี และข้อมูลล่าสุดที่ได้รับการตรวจสอบแล้วจากบริษัทและสถาบันต่างๆ

กรอบการทำงานของโนวาร์ติสครอบคลุมช่วงเวลาการลงทุนที่หลากหลาย

ฮอไรซอน	สิ่งที่สำคัญในตอนนี้คืออะไร	จุดข้อมูลปัจจุบัน	อะไรที่จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับวิทยานิพนธ์นี้
1-3 เดือน	การลงมือปฏิบัติเทียบกับการให้คำแนะนำ	ยอดขายสุทธิในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 อยู่ที่ 13.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 5% เมื่อคำนวณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ขณะที่กำไรต่อหุ้นหลัก (Core EPS) อยู่ที่ 1.99 ดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 15% เมื่อคำนวณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่	ฝ่ายบริหารยังคงคาดการณ์ผลประกอบการปี 2026 ไว้เช่นเดิม และโมเมนตัมในระดับแบรนด์ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง
6-18 เดือน	การประเมินมูลค่าเทียบกับการแก้ไข	MarketScreener แสดงให้เห็นว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของ Novartis อยู่ที่ประมาณ 19.2 เท่าของกำไรย้อนหลังปี 2025, 20.1 เท่าของกำไรที่คาดการณ์ไว้ปี 2026 และ 17.3 เท่าของกำไรที่คาดการณ์ไว้ปี 2027 กำไรต่อหุ้น (EPS) โดยเฉลี่ยจาก MarketScreener อยู่ที่ 7.244 ดอลลาร์สหรัฐสำหรับปี 2026 และ 8.433 ดอลลาร์สหรัฐสำหรับปี 2027 ซึ่งหมายถึงการเติบโตประมาณ 16.4% ในปี 2027	กำไรต่อหุ้นตามที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ปรับตัวสูงขึ้น ในขณะที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรไม่จำเป็นต้องเป็นตัวบ่งชี้ทั้งหมด
ถึงปี 2035	การผสมโครงสร้าง	ช่วงราคาในรอบ 10 ปี อยู่ระหว่าง 39.77 ถึง 126.65 ฟรังก์สวิส; อัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีในรอบ 10 ปี อยู่ที่ 10.0%	บริษัทฯ รักษาการเติบโตอย่างต่อเนื่องด้วยการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ การเปลี่ยนโครงการที่อยู่ระหว่างดำเนินการให้เป็นลูกค้า และการจัดสรรเงินทุนอย่างมีวินัย

02. ปัจจัยสำคัญ

ห้าปัจจัยที่จะกำหนดเส้นทางสู่ปี 2035

ปัจจัยแรกคืออัลกอริทึมการเติบโตปี 2025-2030 จะสามารถอยู่รอดได้เมื่อเผชิญกับความเป็นจริงหรือไม่ เป้าหมายการเติบโตของยอดขายเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่ 5% ถึง 6% ของฝ่ายบริหารนั้นเป็นหลักยึดระยะยาวที่สำคัญที่สุดเพียงอย่างเดียว

ปัจจัยประการที่สองคือการขยายตัวของแพลตฟอร์มต่างๆ โนวาร์ติสให้ความสำคัญอย่างชัดเจนกับด้านเคมีภัณฑ์ ชีวบำบัด ยีนบำบัดและเซลล์บำบัด รังสีบำบัด และ xRNA

ปัจจัยที่สามคือ โครงการลงทุนของสหรัฐฯ จะส่งผลให้เกิดการขยายตัวที่รวดเร็วยิ่งขึ้นหรือไม่ การขยายฐานธุรกิจมูลค่า 23 พันล้านดอลลาร์สหรัฐนั้นใหญ่พอที่จะส่งผลกระทบหากแพลตฟอร์มเหล่านั้นยังคงเติบโตต่อไป

ปัจจัยที่สี่คือผลตอบแทนจากเงินทุน โนวาร์ติสแสดงให้เห็นว่าสามารถลงทุนอย่างหนักและยังคงซื้อหุ้นคืนได้ ซึ่งมีความสำคัญอย่างมากในระยะเวลา 10 ปี

ปัจจัยที่ห้าคือวินัยในการประเมินมูลค่า หุ้นที่ซื้อขายอยู่ใกล้ระดับ 20 เท่าของกำไรล่วงหน้าแล้วก็ยังสามารถทำผลงานได้ดีกว่าหุ้นอื่นได้ แต่ผลตอบแทนส่วนใหญ่ต้องมาจากธุรกิจนั้นเอง

ตารางสรุปผลปัจจัยปัจจุบันของโนวาร์ติส

ปัจจัย	การประเมินปัจจุบัน	อคติ	เหตุใดเรื่องนี้จึงมีความสำคัญในตอนนี้
อัลกอริทึมการเติบโต	อัตราการเติบโตของยอดขายเฉลี่ยต่อปี 5% ถึง 6% จนถึงปี 2030	รั้น	นี่คือจุดเริ่มต้นที่สะอาดที่สุดสำหรับโมเดลปี 2035
การขยายแพลตฟอร์ม	การบำบัดด้วยสารกัมมันตรังสี, xRNA, ยีนบำบัด และเซลล์บำบัด ยังคงเป็นสิ่งสำคัญลำดับต้นๆ ในการลงทุน	รั้น	บริษัทกำลังพยายามขยายฐานกระแสเงินสดในอนาคตให้กว้างขึ้น
ขนาดการผลิต	แผนการลงทุนมูลค่า 23 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ พร้อมประกาศสร้างโรงงานใหม่ 7 แห่งภายในหนึ่งปี	รั้น	การใช้จ่ายดังกล่าวเป็นการสนับสนุนการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ในอนาคตและความยืดหยุ่นด้านการจัดหา
การประเมินมูลค่าเริ่มต้น	ประมาณ 20.1x 2026 EPS	เป็นกลาง	ธุรกิจดี แต่ไม่ใช่ราคาที่ถูกมากนัก
วัฏจักรการกัดเซาะ	ไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ยังคงได้รับแรงกดดันจากการลดลงของยาสามัญในสหรัฐฯ	เป็นกลางถึงขาลง	สมมติฐานระยะยาวจะแข็งแกร่งขึ้นหากปี 2026 พิสูจน์แล้วว่าเป็นเพียงชั่วคราว

03. คดีโต้แย้ง

อะไรที่จะทำลายคดีระยะยาวนี้ได้

ความเสี่ยงหลักในระยะยาวคือ โนวาร์ติสอาจกลายเป็นธุรกิจที่ดี แต่ราคาหุ้นกลับอยู่ในระดับปานกลาง เนื่องจากผลตอบแทนในอนาคตส่วนใหญ่ถูกรวมอยู่ในราคาหุ้นแล้ว

ความเสี่ยงประการที่สองคือ การใช้จ่ายบนแพลตฟอร์มยังคงสูง ในขณะที่การทดแทนผลิตภัณฑ์เป็นไปอย่างช้ากว่าที่คาดไว้ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรและทำให้การเติบโตแบบทบต้นในช่วงปี 2030 ถึง 2035 อ่อนแอลง

ความเสี่ยงประการที่สามคือแรงกดดันด้านนโยบายและการชดเชย โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา ข้อตกลงของรัฐบาลในเดือนธันวาคม 2025 ช่วยลดความไม่แน่นอนลงได้หนึ่งประการ แต่ไม่ได้ขจัดความอ่อนไหวต่อราคาของภาคส่วนนี้ไปโดยสิ้นเชิง

ความเสี่ยงประการที่สี่คือต้นทุนค่าเสียโอกาสในตลาดโดยรวม หากดัชนี S&P 500 ยังคงมีอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าสูง ในขณะที่ภาคการดูแลสุขภาพยังคงมีกำไรต่ำกว่ากลุ่มอื่น นักลงทุนอาจยังคงมองหุ้นกลุ่มเภสัชกรรมที่เน้นความมั่นคงเป็นแหล่งเงินทุนมากกว่าเป็นจุดหมายปลายทางในการลงทุน

แผนที่ความเสี่ยงปี 2035

เสี่ยง	ข้อมูลล่าสุด	การประเมินปัจจุบัน	อคติ
คุณภาพที่ได้รับการยอมรับแล้ว	MarketScreener คาดการณ์ว่าราคาหุ้น ADR จะปรับตัวขึ้นในระดับกลางๆ (หลักเดียว)	ข้อจำกัดการประเมินมูลค่าที่แท้จริง	เป็นกลางถึงขาลง
วงจรการลงทุนหนัก	กำลังดำเนินการก่อสร้างแพลตฟอร์มและโรงงานผลิตขนาดใหญ่	คุ้มค่าก็ต่อเมื่อมีการเติบโตตามมา	เป็นกลาง
ความเสี่ยงด้านการกำหนดราคาตามนโยบาย	ข้อตกลงของสหรัฐฯ ช่วยได้ แต่ภาคส่วนนี้ยังคงอ่อนไหวอยู่	ส่วนที่ยื่นออกมาอย่างต่อเนื่อง	เป็นกลาง
ต้นทุนค่าเสียโอกาสของภาคส่วน	FactSet ยังคงแสดงให้เห็นว่ารายได้ในภาคธุรกิจบริการด้านสุขภาพยังตามหลังภาคส่วนอื่นๆ อยู่	สามารถระงับหลายรายการได้	เป็นกลาง

04. มุมมองเชิงสถาบัน

ปัจจัยจากสถาบันต่างๆ มีส่วนช่วยกำหนดมุมมองสำหรับทศวรรษอย่างไร

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF), FactSet และ JP Morgan มีประโยชน์ในที่นี้ด้วยเหตุผลที่แตกต่างกัน IMF กล่าวว่าการเติบโตยังคงเป็นบวกแต่เปราะบาง FactSet กล่าวว่าภาคการดูแลสุขภาพยังคงล้าหลังในแง่ของความหลากหลาย JP Morgan กล่าวว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไรของภาคการดูแลสุขภาพยังคงต่ำกว่าดัชนี S&P 500 อย่างผิดปกติ

สำหรับโนวาร์ติส การผสมผสานดังกล่าวหมายความว่าความเสี่ยงด้านลบอาจจำกัดได้หากนักลงทุนต้องการคุณภาพ แต่ผลตอบแทนด้านบวกยังคงต้องมาจากการดำเนินงานที่พิสูจน์ได้มากกว่าความกระตือรือร้นในระดับมหภาค

ข้อมูลจากฝั่งผู้ขายสอดคล้องกับการตีความนั้น เมื่อวันที่ 7 พฤษภาคม 2026 MarketScreener ได้รวบรวมรายชื่อนักวิเคราะห์ 22 คนที่ให้คำแนะนำ "ถือ" (Hold) สำหรับหุ้น Novartis ADR โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ 155.06 ดอลลาร์สหรัฐ ราคาเป้าหมายต่ำสุดอยู่ที่ 121.07 ดอลลาร์สหรัฐ และราคาเป้าหมายสูงสุดอยู่ที่ 178.42 ดอลลาร์สหรัฐ ตลาดให้ความเคารพต่อหุ้น Novartis แต่ไม่ได้มองว่าราคาหุ้นผิดเพี้ยนอย่างชัดเจน

ปัจจัยนำเข้าเชิงสถาบันที่ระบุชื่อซึ่งใช้ในบทความนี้

แหล่งที่มา	อัปเดตล่าสุด	มันบอกว่าอย่างไร	เหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญที่นี่
MarketScreener, 7 พฤษภาคม 2026	เมื่อวันที่ 7 พฤษภาคม 2026 MarketScreener ได้รวบรวมความเห็นของนักวิเคราะห์ 22 คนเกี่ยวกับหุ้น Novartis ADR โดยมีฉันทามติ "ถือ" (Hold) ราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ 155.06 ดอลลาร์สหรัฐ ราคาเป้าหมายต่ำสุดอยู่ที่ 121.07 ดอลลาร์สหรัฐ และราคาเป้าหมายสูงสุดอยู่ที่ 178.42 ดอลลาร์สหรัฐ	นักวิเคราะห์มองว่าโอกาสในการปรับตัวขึ้นของ ADR นั้นมีเพียงเล็กน้อย ซึ่งหมายความว่าตลาดได้ให้ความสำคัญกับคุณภาพและผลตอบแทนจากเงินลงทุนไปแล้วในระดับที่สำคัญ	นั่นทำให้การดำเนินการตามเป้าหมายสำหรับแบรนด์ที่มีความสำคัญและการลดลงของมูลค่าแบรนด์ทั่วไป กลายเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อผลลัพธ์
กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF), เมษายน 2569	การเติบโตทั่วโลก 3.1% ในปี 2026 และ 3.2% ในปี 2027	กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ระบุว่า ความเสี่ยงด้านลบยังคงมีอยู่มาก เนื่องจากความขัดแย้ง การแตกแยก และความผิดหวังเกี่ยวกับประสิทธิภาพของปัญญาประดิษฐ์ (AI)	โดยปกติแล้ว การเติบโตของราคาหุ้นในระดับมหภาคที่ช้าลงจะจำกัดการขยายตัวของหุ้นประเภทที่เน้นการป้องกันความเสี่ยง รวมถึงหุ้นประเภทวัฏจักรด้วย
FactSet, 1 พฤษภาคม 2026	ภาคการดูแลสุขภาพเป็นหนึ่งในสองภาคส่วนของดัชนี S&P 500 ที่รายงานผลกำไรลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน โดยอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าของ S&P 500 อยู่ที่ 20.9 เท่า	FactSet ระบุว่า การประเมินมูลค่าหุ้นในวงกว้างนั้นยังไม่ถูก แม้ว่าการปรับปรุงข้อมูลด้านการดูแลสุขภาพจะยังคงมีความหลากหลายอยู่ก็ตาม	นั่นทำให้มาตรฐานสำหรับการดำเนินการซื้อขายหุ้นเฉพาะเจาะจงสูงขึ้น และทำให้การประเมินมูลค่าเชิงเปรียบเทียบมีความสำคัญมากขึ้น
JP Morgan Asset Management, 2026	อัตราส่วนราคาต่อกำไรของภาคสาธารณสุขอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 30 ปี เมื่อเทียบกับดัชนี S&P 500 แม้ว่าจะมีการควบรวมกิจการและการซื้อกิจการมูลค่า 318 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในธุรกรรมกว่า 2,500 รายการในปี 2025 ก็ตาม	มุมมองของ JP Morgan ต่อภาคส่วนนี้คือ ความผันผวนของนโยบายได้ส่งผลให้มูลค่าของธุรกิจด้านการดูแลสุขภาพลดลงเมื่อเทียบกับตลาดโดยรวม	นั่นช่วยอธิบายได้ว่าทำไมการดำเนินงานด้านเภสัชกรรมที่แข็งแกร่งจึงยังสามารถฟื้นตัวได้หากความกังวลเกี่ยวกับนโยบายลดลง

05. สถานการณ์จำลอง

เส้นทางขาขึ้น ขาลง และขาลง พร้อมระบุวันที่ตรวจสอบอย่างชัดเจน

กรณีพื้นฐานด้านล่างนี้สมมติว่า Novartis ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องจากจุดเริ่มต้นที่มีคุณภาพสูงกว่า Sanofi แต่ไม่มีปัจจัยกระตุ้นการขยายตัวอย่างมหาศาล

นักลงทุนควรทบทวนสมมติฐานนี้อีกครั้งหลังปีงบประมาณ 2026 หลังจากที่ช่วงการเติบโตระหว่างปี 2025-2030 ได้รับการทดสอบเป็นเวลาสองหรือสามปี และอีกครั้งเมื่อการสร้างแพลตฟอร์มขนาดใหญ่ในสหรัฐฯ มีความคืบหน้ามากพอที่จะวัดผลตอบแทนได้ แทนที่จะเป็นเพียงคำสัญญา

แผนผังสถานการณ์ปี 2035 สำหรับโนวาร์ติส

สถานการณ์	ความน่าจะเป็น	ระยะเป้าหมาย	สิ่งกระตุ้น	ควรตรวจสอบเมื่อใด
สถานการณ์ที่ย่ำแย่	20%	220 ถึง 280 ฟรังก์สวิส	อัตราการเติบโตของยอดขายเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่ 5% ถึง 6% ยังคงทรงตัว แพลตฟอร์มใหม่ๆ ขยายตัวได้ดี และอัตรากำไรยังคงอยู่ที่ระดับ 40% หรือสูงกว่าในระยะยาว	ควรทบทวนเป็นประจำทุกปี และหลังจากที่แพลตฟอร์มมีการพัฒนาไปถึงเป้าหมายสำคัญแล้ว
กรณีพื้นฐาน	55%	160 ถึง 210 ฟรังก์สวิส	ธุรกิจเติบโตอย่างต่อเนื่อง และผลตอบแทนส่วนใหญ่มาจากการเติบโตของกำไร เงินปันผล และการซื้อหุ้นคืนในระดับปานกลาง	ทบทวนหลังปีงบประมาณ 2026 และหลังจากนั้นทุก 12 เดือน
เคสหมี	25%	110 ถึง 150 ฟรังก์สวิส	การลดลงของมูลค่าหุ้น การกดดันด้านราคา หรือการลงทุนจำนวนมาก ทำให้ผลตอบแทนต่ำกว่าค่าพรีเมียมคุณภาพที่ฝังอยู่ในหุ้นอยู่แล้ว	พิจารณาว่าควรปรับลดประมาณการการเติบโตในระยะยาวหรือไม่