01. บริบททางประวัติศาสตร์
ปัญญาประดิษฐ์ (AI) มีความสำคัญต่อดัชนี FTSE MIB เนื่องจากดัชนีนี้มีการลงทุนในภาคธนาคาร พลังงาน อุตสาหกรรม และชิป แต่ก็ยังห่างไกลจากการเป็นดัชนีอ้างอิง AI อย่างแท้จริง
กองทุน iShares FTSE MIB UCITS ETF ของ BlackRock ซึ่งเป็นกองทุนติดตามดัชนีมาตรฐานที่มีสภาพคล่องสูง แสดงให้เห็นว่ามีหลักทรัพย์อยู่ในพอร์ตโฟลิโอ 40 รายการ ณ วันที่ 14 พฤษภาคม 2569 โดยภาคการเงินคิดเป็น 46.97% ของพอร์ตโฟลิโอ สาธารณูปโภค 16.02% อุตสาหกรรม 9.78% สินค้าอุปโภคบริโภคที่ไม่จำเป็น 9.60% พลังงาน 8.25% และเทคโนโลยีสารสนเทศเพียง 4.92% สัดส่วนของภาคส่วนต่างๆ เหล่านี้เป็นตัวกำหนดการถกเถียงเรื่อง AI หาก AI สร้างมูลค่าในอิตาลี ผลตอบแทนมีแนวโน้มที่จะมาจากการเพิ่มประสิทธิภาพของธนาคาร การลงทุนในโครงข่ายไฟฟ้า ความต้องการไฟเบอร์และเคเบิล ระบบอัตโนมัติทางอุตสาหกรรม และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ด้านการป้องกันประเทศ มากกว่าการปรับราคาซอฟต์แวร์แบบเดิมๆ
| ฮอไรซอน | สิ่งที่สำคัญที่สุด | อะไรที่จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับวิทยานิพนธ์นี้ | อะไรที่จะทำให้ข้อสมมติฐานนี้อ่อนลง |
|---|---|---|---|
| 1-3 ปี | หลักฐานการนำไปใช้ การควบคุมการใช้จ่ายเงินทุน และการสร้างรายได้ในระดับบริษัท | การใช้งาน AI ในภาคธุรกิจของอิตาลีเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก 16.4% ในขณะที่บริษัทต่างๆ เช่น STMicro, Prysmian, ธนาคาร และบริษัทโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล ต่างเปลี่ยนความต้องการ AI ให้เป็นรายได้ | การพูดคุยเกี่ยวกับ AI เพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตรากำไร รายได้ค่าธรรมเนียม งานค้าง หรือประสิทธิภาพการทำงาน |
| ถึงปี 2030 | การแพร่กระจายในองค์กรต่างๆ โครงสร้างพื้นฐานสาธารณะ และกำลังการประมวลผล | อิตาลีลดช่องว่างกับอัตราการใช้งาน AI ในภาคธุรกิจของสหภาพยุโรปที่ 20.0% และขยายโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผลแบบภาครัฐและเอกชน | การนำไปใช้ยังคงกระจุกตัว การขาดแคลนทักษะยังคงมีอยู่ หรือกฎระเบียบต่างๆ ทำให้การนำไปใช้เป็นไปอย่างช้าๆ |
| ถึงปี 2035 | ปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะช่วยยกระดับการเติบโตของกระแสเงินสดในระดับดัชนีให้สูงกว่าระดับพื้นฐานที่ไม่ใช้ AI หรือไม่ | AI ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพของธนาคาร การใช้จ่ายด้านโครงข่ายไฟฟ้า โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล และผลกำไรของภาคอุตสาหกรรมในวงกว้าง จนสามารถยกระดับมาตรฐานโดยรวมได้ | ผลประโยชน์ยังแคบเกินไปที่จะชดเชยการกระจุกตัวของดัชนีในภาคส่วนที่ไม่ใช่เทคโนโลยี |
จุดเริ่มต้นนั้นไม่ถูกจนมองข้ามการดำเนินการไปได้ ตัวติดตาม iShares ตัวเดียวกันนี้แสดงให้เห็นอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของหุ้นที่ถือครองอยู่ที่ 15.31 อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (P/B) อยู่ที่ 2.05 และอัตราผลตอบแทนจากการจ่ายเงินปันผลย้อนหลัง 12 เดือนอยู่ที่ 3.44 ณ วันที่ 14 พฤษภาคม 2026 ข้อมูลตัวติดตามที่เปิดเผยต่อสาธารณะไม่ได้ให้ค่า P/E ล่วงหน้าที่เป็นมาตรฐานที่ชัดเจนสำหรับดัชนี FTSE MIB ดังนั้นจุดยึดการประเมินมูลค่าปัจจุบันที่น่าเชื่อถือที่สุดคืออัตราส่วนราคาต่อกำไรของหุ้นที่ถือครองย้อนหลัง ไม่ใช่ตัวเลขล่วงหน้าที่สร้างขึ้นมาเอง
ดัชนียังเข้าสู่ทศวรรษแห่งปัญญาประดิษฐ์ (AI) จากจุดแข็ง ข้อมูลจาก Yahoo Finance แสดงให้เห็นว่า FTSE MIB อยู่ที่ 49,116.47 ในวันที่ 15 พฤษภาคม 2026 เทียบกับ 16,198.00 ในวันที่ 31 พฤษภาคม 2016 เพิ่มขึ้น 203.23% หรือประมาณ 11.73% ต่อปีในช่วงสิบปี นั่นทำให้ดัชนีมีแนวโน้มที่แข็งแกร่งในระยะยาว แต่ก็หมายความว่าแรงหนุนจาก AI ใดๆ ก็ตามควรได้รับการพิจารณาเทียบกับฐานที่แข็งแกร่งอยู่แล้ว มากกว่าที่จะนำมาใช้เป็นเหตุผลเดียวสำหรับผลตอบแทนในอนาคต
การกระจุกตัวของหุ้นก็บอกเล่าเรื่องราวเดียวกัน UniCredit มีสัดส่วน 14.97% ของดัชนี Intesa Sanpaolo 12.43%, Enel 10.47%, Prysmian 6.22%, Eni 6.17%, Generali 5.27%, STMicroelectronics 4.92%, Ferrari 4.75% และ Leonardo 2.79% หุ้น 10 อันดับแรกมีสัดส่วนรวมกัน 70.72% ของดัชนี AI สามารถปรับเปลี่ยน FTSE MIB ได้ แต่ก็ต่อเมื่อมันเปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจภายในกลุ่มหุ้นที่มีสัดส่วนน้ำหนักมาก หรือหากหุ้นกลุ่มใกล้เคียงที่เติบโตดีพอที่จะส่งผลกระทบต่อระดับดัชนี
02. ปัจจัยสำคัญ
ห้าวิธีที่ AI อาจเปลี่ยนแปลงทฤษฎีที่ดำรงอยู่มานานกว่าทศวรรษอย่างมีนัยสำคัญ
ประการแรก การนำเทคโนโลยี AI มาใช้ในอิตาลีเริ่มเห็นได้ชัดเจนขึ้นแล้ว สำนักงานสถิติแห่งอิตาลี (ISTAT) รายงานเมื่อวันที่ 15 ธันวาคม 2025 ว่า บริษัทในอิตาลีที่มีพนักงานอย่างน้อย 10 คน ใช้เทคโนโลยี AI อย่างน้อยหนึ่งอย่างถึง 16.4% เพิ่มขึ้นจาก 8.2% ในปี 2024 และ 5.0% ในปี 2023 โดยบริษัทขนาดใหญ่มีสัดส่วนการใช้งานถึง 53.1% ขณะที่ SME ยังคงตามหลังอยู่ที่ 15.7% ข้อมูลนี้มีความสำคัญต่อดัชนี FTSE MIB เพราะดัชนีที่ประกอบด้วยธนาคาร สาธารณูปโภค และอุตสาหกรรมจำนวนมาก จำเป็นต้องมีการนำเทคโนโลยี AI มาใช้ในวงกว้างในระดับองค์กรมากกว่าเรื่องราวเกี่ยวกับ AI ที่เกี่ยวข้องกับผู้บริโภคเพียงไม่กี่เรื่อง
ประการที่สอง รายงานของ ECB ในเดือนมีนาคม 2026 เกี่ยวกับเศรษฐกิจยูโรโซนแสดงให้เห็นว่าช่องว่างระหว่างเส้นทางการแพร่กระจายที่รวดเร็วและช้ามีขนาดใหญ่เพียงใด ECB กล่าวว่าการใช้งาน AI ในหมู่พนักงานในยูโรโซนเพิ่มขึ้นจาก 26% ในปี 2024 เป็น 40% ในปี 2025 และบริษัทต่างๆ วางแผนที่จะจัดสรรเงินลงทุนเฉลี่ย 9% ของการลงทุนทั้งหมดให้กับ AI ในปี 2026 การวิเคราะห์เดียวกันนี้ระบุว่าการแพร่กระจายที่เร็วขึ้นอาจเพิ่มการเติบโตของ TFP ประมาณ 0.3-0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ต่อปีในช่วงทศวรรษข้างหน้า ในขณะที่การนำไปใช้ที่ช้าจะหมายถึงเพียงประมาณ 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์เท่านั้น นี่คือช่วง AI ในระดับมหภาคที่เกี่ยวข้องมากที่สุดสำหรับดัชนีอ้างอิงที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ เช่น FTSE MIB
ประการที่สาม โครงสร้างพื้นฐานสาธารณะของอิตาลีกำลังมุ่งเน้นไปที่ AI มากขึ้น ยุทธศาสตร์ปัญญาประดิษฐ์ของอิตาลีฉบับปรับปรุงของ AgID ปี 2024-2026 ได้จัดกลุ่มการดำเนินการด้านนโยบายไว้รอบด้านการวิจัย การบริหารราชการ องค์กรธุรกิจ และการฝึกอบรม AgID ยังระบุด้วยว่ากฎหมาย AI ของอิตาลี ลงวันที่ 23 กันยายน 2025 ได้สร้างกรอบกฎหมายระดับชาติสำหรับเทคโนโลยีนี้ เมื่อวันที่ 22 เมษายน 2026 EuroHPC ได้ลงนามในสัญญาจัดซื้อซูเปอร์คอมพิวเตอร์ที่ปรับให้เหมาะสมกับ AI สำหรับโรงงาน AI IT4LIA ในโบโลญญา แม้ว่าสิ่งนี้จะไม่รับประกันการเพิ่มขึ้นของมูลค่าหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ แต่ก็ช่วยปรับปรุงฐานการประมวลผลและระบบนิเวศของประเทศในระยะยาวได้
ประการที่สี่ บริษัทบางแห่งในดัชนี FTSE MIB เริ่มเห็นความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI ในตัวเลขที่รายงานแล้ว STMicroelectronics กล่าวในผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ว่าคาดว่ารายได้จากศูนย์ข้อมูลจะสูงกว่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 และสูงกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2027 Prysmian กล่าวเมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม 2026 ว่า EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของ Digital Solutions เพิ่มขึ้นเป็น 88 ล้านยูโร จาก 42 ล้านยูโรในปีก่อนหน้า ขณะที่ความต้องการทั่วโลกสำหรับสายเคเบิลใยแก้วนำแสงกำลังพุ่งสูงขึ้น โดยเริ่มต้นจากศูนย์ข้อมูล นี่ไม่ใช่ประเด็นทางทฤษฎีเกี่ยวกับ AI แต่เป็นสัญญาณการสร้างรายได้ที่ปรากฏอยู่ในน้ำหนักของบริษัทในดัชนี FTSE MIB อย่างแท้จริง
ประการที่ห้า ธนาคารสามารถเปลี่ยน AI ให้เป็นประสิทธิภาพในระดับดัชนีได้ แม้ว่าอิตาลีจะไม่กลายเป็นตลาดหุ้น AI แบบดั้งเดิมก็ตาม ข้อตกลง Google Cloud ของ UniCredit ในเดือนพฤษภาคม 2025 ครอบคลุมความร่วมมือ 10 ปีใน 13 ตลาด โดยมุ่งเน้นที่ AI ข้อมูล และโครงสร้างพื้นฐานเสมือนจริง Intesa Sanpaolo กล่าวในผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม 2026 ว่าเทคโนโลยีและการปรับปรุงกระบวนการด้วย AI จะช่วยประหยัดต้นทุนได้ประมาณ 570 ล้านยูโรภายในปี 2030 ในดัชนีชี้วัดที่ภาคการเงินคิดเป็นเกือบ 47% การเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตในระดับนี้มีความสำคัญมากกว่าการปรับราคาเพียงเล็กน้อยในธุรกิจซอฟต์แวร์ขนาดเล็ก
| ปัจจัย | ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ | การประเมินปัจจุบัน | อคติ |
|---|---|---|---|
| การนำไปใช้ในระดับองค์กร | การแพร่กระจายในวงกว้างจะเป็นตัวกำหนดว่าปัญญาประดิษฐ์จะเข้าถึงเศรษฐกิจโดยรวมได้หรือไม่ | ในปี 2025 อิตาลีมีสัดส่วนการใช้งาน AI ในองค์กรอยู่ที่ 16.4% เมื่อเทียบกับ 20.0% ของสหภาพยุโรป | เป็นกลาง |
| ประสิทธิภาพการทำงานของธนาคาร | ผลประกอบการทางการเงินคิดเป็น 46.97% ของดัชนีอ้างอิง | UniCredit กำลังสร้างศักยภาพด้าน AI และข้อมูลด้วย Google Cloud; Intesa ตั้งเป้าประหยัดค่าใช้จ่าย 570 ล้านยูโรต่อปีภายในปี 2030 จากการปรับปรุงกระบวนการทำงานด้วยเทคโนโลยีและ AI | ทรงตัวถึงขาขึ้น |
| ผู้รับประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐาน | สายเคเบิล ชิป โครงข่าย และระบบป้องกันประเทศ สามารถสร้างรายได้จากเงินลงทุนด้าน AI ได้โดยตรง | ST คาดการณ์รายได้จากศูนย์ข้อมูลจะสูงกว่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026; EBITDA ของ Prysmian Digital Solutions เพิ่มขึ้นเป็น 88 ล้านยูโร | รั้น |
| นโยบายและการคำนวณ | โครงสร้างพื้นฐานระดับชาติและยุทธศาสตร์สาธารณะส่งผลต่อการแพร่กระจายในระยะยาว | ยุทธศาสตร์ด้านปัญญาประดิษฐ์ของอิตาลีปี 2024-2026 ได้เริ่มใช้งานแล้ว และ IT4LIA ได้ลงนามในสัญญาซูเปอร์คอมพิวเตอร์ด้านปัญญาประดิษฐ์ฉบับใหม่ในเดือนเมษายน 2026 | ทรงตัวถึงขาขึ้น |
| ดัชนีส่วนผสมและความเข้มข้น | น้ำหนักเทคโนโลยีต่ำสามารถจำกัดการให้คะแนนของผ้าห่มได้ | ภาคเทคโนโลยีสารสนเทศมีสัดส่วนเพียง 4.92% ของดัชนี และหุ้น 10 อันดับแรกมีสัดส่วนรวมกันถึง 70.72% | เป็นกลางถึงขาลง |
ดังนั้น โอกาสที่ AI จะส่งผลดีต่อดัชนี FTSE MIB มากที่สุดจึงไม่ใช่การกระจุกตัวของเทคโนโลยีแบบในสหรัฐฯ แต่เป็นเรื่องราวแบบผสมผสานที่ธนาคารใช้ AI เพื่อลดต้นทุนต่อหน่วย บริษัทสาธารณูปโภคและผู้ผลิตสายเคเบิลได้รับประโยชน์จากการขยายโครงข่ายไฟฟ้าและข้อมูล บริษัทเซมิคอนดักเตอร์ตอบสนองความต้องการด้านโครงสร้างพื้นฐาน และนโยบายสาธารณะค่อยๆ ปรับปรุงฐานการใช้งานให้ดีขึ้น
03. คดีโต้แย้ง
เหตุใดเรื่องราวของ AI จึงยังคงอาจทำให้นักลงทุนระยะยาวผิดหวังได้
ความเสี่ยงประการแรกคือ แม้ว่าอัตราการใช้งาน AI ในอิตาลีจะดีขึ้น แต่ก็ยังไม่เป็นผู้นำ อัตราการใช้งาน AI ในองค์กรที่ 16.4% ของ Istat ในปี 2025 นั้นต่ำกว่าอัตราของสหภาพยุโรปที่ 20.0% ซึ่งเผยแพร่โดย Eurostat และต่ำกว่าเดนมาร์กที่ 42.0% มาก หากอิตาลียังคงลดช่องว่างนี้ลงอย่างช้าๆ AI ก็จะยังคงเป็นเพียงปัจจัยที่สร้างผลกำไรเฉพาะกลุ่ม มากกว่าที่จะเป็นปัจจัยกระตุ้นการเติบโตในวงกว้าง
ความเสี่ยงประการที่สองคือความขัดแย้งด้านกฎระเบียบและสถาบัน AgID ระบุว่ากลยุทธ์ปี 2024-2026 นั้นสอดคล้องกับกฎหมาย AI ของอิตาลีเมื่อวันที่ 23 กันยายน 2025 กรอบการทำงานดังกล่าวสามารถปรับปรุงการกำกับดูแลได้ แต่ก็ทำให้การนำไปปฏิบัติยากขึ้นด้วยเช่นกัน เอกสารการทำงานของ IMF หมายเลข 2025/067 ประเมินว่าสถานการณ์ที่มีความเสี่ยงต่ำกว่า ซึ่งเชื่อมโยงกับความขัดแย้งด้านกฎระเบียบและการนำไปใช้ทั่วทั้งยุโรป อาจลดผลผลิตที่เพิ่มขึ้นจาก AI ในภูมิภาคนี้ลงมากกว่า 30% เมื่อเทียบกับระดับพื้นฐาน
ความเสี่ยงประการที่สามคือจังหวะเวลาในระดับมหภาค สำนักงานสถิติแห่งชาติอิตาลี (ISTAT) กล่าวเมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม 2026 ว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของอิตาลีเร่งตัวขึ้นเป็น 2.7% ในเดือนเมษายน จาก 1.7% ในเดือนมีนาคม ขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภคแบบรวม (HICP) เพิ่มขึ้นเป็น 2.8% การประเมินเบื้องต้นของสำนักงานสถิติแห่งชาติยุโรป (Eurostat) ระบุว่า HICP ของยูโรโซนอยู่ที่ 3.0% ในเดือนเมษายน เพิ่มขึ้นจาก 2.6% หากการลงทุนใน AI เกิดขึ้นในขณะที่อัตราเงินเฟ้อและแรงกดดันด้านพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูง ตลาดอาจต้องเผชิญกับค่าใช้จ่ายลงทุนที่สูงขึ้นและอัตราส่วนลดที่สูงขึ้นในเวลาเดียวกัน
ความเสี่ยงประการที่สี่คือการคำนวณดัชนีอย่างง่าย เทคโนโลยีสารสนเทศมีสัดส่วนเพียง 4.92% ของดัชนีเท่านั้น แม้ว่า STMicroelectronics จะทำผลงานได้ดี แต่ดัชนีโดยรวมยังคงขึ้นอยู่กับหุ้นกลุ่มการเงิน สาธารณูปโภค พลังงาน และสินค้าอุปโภคบริโภค กลุ่มบริษัทที่ได้รับประโยชน์จาก AI เพียงไม่กี่บริษัทไม่สามารถชดเชยการชะลอตัวหรือการลดลงของกำไรในส่วนอื่นๆ ของดัชนีได้โดยอัตโนมัติ เนื่องจากหุ้น 10 อันดับแรกมีสัดส่วนถึง 70.72% ของน้ำหนักรวมอยู่แล้ว
| เสี่ยง | ข้อมูลล่าสุด | ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ | การประเมินปัจจุบัน |
|---|---|---|---|
| ช่องว่างในการรับเลี้ยงบุตรบุญธรรม | อิตาลีมีสัดส่วนการใช้งาน AI ในองค์กร 16.4% ในปี 2025 เทียบกับ 20.0% สำหรับสหภาพยุโรป และ 42.0% สำหรับเดนมาร์ก | แสดงให้เห็นว่าอิตาลีกำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว แต่ยังไม่เป็นผู้นำ | งุ่มง่าม |
| แรงต้านจากกฎระเบียบ | กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ระบุว่า สถานการณ์ที่ยุโรปมีความเสี่ยงต่อปัญญาประดิษฐ์น้อยลง อาจลดผลผลิตจากการใช้ปัญญาประดิษฐ์ลงได้มากกว่า 30% | นั่นแสดงว่ายุโรปอาจสร้างรายได้จาก AI ได้ช้ากว่าที่การคาดการณ์ในแง่ดีที่สุดระบุไว้ | งุ่มง่าม |
| มหภาคและอัตราดอกเบี้ย | CPI ของอิตาลี 2.7% และ HICP 2.8% ในเดือนเมษายน 2569 ยูโรโซน HICP 3.0% | อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอาจทำให้การประเมินมูลค่าผลผลิตที่เกิดจากปัญญาประดิษฐ์ (AI) เป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นช้าลง | เป็นกลางถึงขาลง |
| องค์ประกอบของดัชนี | กลุ่มการเงิน 46.97%, กลุ่มสาธารณูปโภค 16.02%, กลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศ 4.92%, หุ้น 10 อันดับแรก 70.72% | จำนวนผู้ชนะจาก AI อาจยังน้อยเกินไปที่จะประเมินเกณฑ์มาตรฐานโดยรวมได้อย่างรวดเร็ว | งุ่มง่าม |
| ขอบเขตของหลักฐาน | มีหลักฐานที่พิสูจน์ได้ชัดเจนแล้วที่ ST, Prysmian, UniCredit และ Intesa แต่ยังไม่ครอบคลุมทั้งดัชนี | ดัชนี FTSE MIB ยังขาดหลักฐานการสร้างรายได้จาก AI ในวงกว้าง | เป็นกลางถึงขาลง |
แนวคิดเรื่องปัญญาประดิษฐ์ (AI) ในระยะยาวจะมีความยั่งยืนก็ต่อเมื่อการนำไปใช้ยังคงแพร่หลายมากขึ้น ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อ กฎระเบียบ และการกระจุกตัวยังคงอยู่ในระดับที่จัดการได้ หากปราศจากสิ่งเหล่านี้ AI จะช่วยปรับปรุงกระแสเงินสดบางส่วนได้ แต่จะไม่สามารถเปลี่ยนแปลงมาตรฐานโดยรวมได้
04. มุมมองเชิงสถาบัน
การวิจัยสาธารณะและสถาบันนั้นหมายความถึงสิ่งใดบ้าง
งานวิจัยด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่มีประโยชน์ที่สุดสำหรับดัชนี FTSE MIB ไม่ใช่งานวิจัยที่ได้รับความสนใจมากที่สุด เอกสารวิจัยของ IMF หมายเลข 2025/067 ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 4 เมษายน 2025 ได้จำลองสถานการณ์ใน 31 ประเทศในยุโรป และพบว่าผลผลิตที่เพิ่มขึ้นในระยะกลางของยุโรปอยู่ที่ประมาณ 1% โดยรวมในช่วงห้าปีในกรณีพื้นฐาน นั่นสนับสนุนปัจจัยสนับสนุนเชิงโครงสร้าง แต่ไม่ได้สนับสนุนการประเมินมูลค่าใหม่ที่เกินจริงของดัชนีโดยรวม
สุนทรพจน์ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) เมื่อวันที่ 23 มีนาคม 2026 เกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) และเศรษฐกิจยูโรโซนนั้นมองในแง่บวกมากขึ้นเกี่ยวกับเส้นทางการแพร่กระจาย โดยแสดงให้เห็นว่าการใช้ AI ของพนักงานในยูโรโซนจะเพิ่มขึ้นจาก 26% ในปี 2024 เป็น 40% ในปี 2025 บริษัทต่างๆ วางแผนที่จะจัดสรรเงินลงทุนเฉลี่ย 9% ของการลงทุนทั้งหมดให้กับ AI ในปี 2026 และให้เหตุผลว่าการนำไปใช้ที่รวดเร็วขึ้นอาจเพิ่มการเติบโตของผลผลิตรวม (TFP) ประมาณ 0.3-0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ต่อปีในทศวรรษหน้า เทียบกับประมาณ 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ภายใต้การนำไปใช้ที่ช้า สำหรับดัชนีอ้างอิงที่มีธนาคารเป็นส่วนประกอบหลักอย่าง FTSE MIB นั้น นี่คือส่วนต่างที่มีนัยสำคัญ
นโยบายและโครงสร้างพื้นฐานของอิตาลีอยู่ตรงกลางระหว่างมุมมองของสถาบันทั้งสองนั้น กลยุทธ์ AI ที่ปรับปรุงใหม่ของ AgID ปี 2024-2026 และสัญญา IT4LIA ของ EuroHPC เมื่อวันที่ 22 เมษายน 2026 แสดงให้เห็นว่าอิตาลีกำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ระดับชาติที่จริงจังมากขึ้น ตลาดควรพิจารณาสิ่งนี้ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานที่ช่วยสนับสนุนมากกว่าผลตอบแทนจากดัชนีที่รับประกัน ผลตอบแทนจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อบริษัทจดทะเบียนเปลี่ยนระบบนิเวศนั้นให้เป็นการเติบโตของค่าธรรมเนียม การประหยัดต้นทุน ยอดสั่งซื้อคงค้าง และกระแสเงินสดอิสระ
| แหล่งที่มา | มันพูดว่าอะไร | วันที่ | คำอธิบายโดยละเอียดสำหรับ FTSE MIB |
|---|---|---|---|
| เอกสารวิจัย IMF หมายเลข 2025/067 | โดยทั่วไปแล้ว ผลผลิตจากการใช้ AI ในยุโรปจะเพิ่มขึ้นประมาณ 1% ในระยะเวลา 5 ปี และหากลดระดับการใช้ AI ลง ผลผลิตก็จะลดลงมากกว่า 30% | 4 เมษายน 2568 | สนับสนุนการยกระดับ AI ที่แท้จริงแต่ในระดับปานกลาง เว้นแต่การแพร่กระจายจะดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด |
| สุนทรพจน์ของธนาคารกลางยุโรป: ปัญญาประดิษฐ์และเศรษฐกิจยูโรโซน | การใช้งาน AI ของพนักงานเพิ่มขึ้นจาก 26% ในปี 2024 เป็น 40% ในปี 2025 บริษัทต่างๆ วางแผนที่จะจัดสรรเงินลงทุน 9% ในปี 2026 ให้กับ AI การแพร่กระจายที่รวดเร็วยิ่งขึ้นอาจเพิ่มผลผลิตรวม (TFP) ได้ 0.3-0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ต่อปี | 23 มีนาคม 2569 | ความเร็วในการแพร่กระจาย ไม่ใช่พาดหัวข่าว เป็นตัวกำหนดขนาดของผลตอบแทนในทศวรรษนี้ |
| แบบสำรวจ Istat ICT | ในปี 2025 บริษัทในอิตาลีที่มีพนักงานมากกว่า 10 คน จำนวน 16.4% ใช้ AI เพิ่มขึ้นจาก 8.2% ในปี 2024 โดยบริษัทขนาดใหญ่มีสัดส่วนถึง 53.1% | 15 ธันวาคม 2025 | อิตาลีกำลังเร่งตัวขึ้น แต่ฐานปัจจุบันยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของสหภาพยุโรป |
| เอจีไอดี | อิตาลีได้ปรับปรุงยุทธศาสตร์ด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) สำหรับปี 2024-2026 โดยจัดกลุ่มการดำเนินการต่างๆ ไว้ด้านการวิจัย การบริหารภาครัฐ องค์กรธุรกิจ และการฝึกอบรม กฎหมาย AI ของอิตาลีมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 23 กันยายน 2025 | หน้าข้อมูลกลยุทธ์ เข้าชมเมื่อ พฤษภาคม 2569 | ช่วยปรับปรุงการกำกับดูแลและทิศทาง แต่ยังตอกย้ำว่า AI จะแพร่กระจายไปทั่วทั้งในด้านนโยบายและตลาด |
| ยูโรเอชพีซี / อิท4เลีย | มีการลงนามในสัญญาจัดซื้อจัดจ้างสำหรับซูเปอร์คอมพิวเตอร์ที่ปรับแต่งมาเพื่อใช้งานกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) เครื่องใหม่ในเมืองโบโลญญา | 22 เมษายน 2569 | เสริมสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผลของประเทศและสนับสนุนการพัฒนาระบบนิเวศในระยะยาว |
ข้อสรุปเชิงสถาบันคือการควบคุมมากกว่าการส่งเสริม AI สามารถเปลี่ยนแปลงดัชนี FTSE MIB ได้ แต่เส้นทางที่เป็นไปได้มากที่สุดคือการปรับปรุงส่วนผสมของรายได้ทีละน้อย ไม่ใช่การปรับราคาดัชนีทั้งหมดขึ้นในทันทีแบบเดียวกับที่เกิดขึ้นกับเทคโนโลยี
05. สถานการณ์จำลอง
แผนปฏิบัติการระยะยาวที่สามารถนำไปปฏิบัติได้จริงจนถึงปี 2035
ช่วงราคาด้านล่างนี้เป็นการประมาณการของผู้เขียนโดยอิงจากระดับดัชนี FTSE MIB ปัจจุบันที่ 49,116.47 ผลตอบแทนของดัชนีในรอบสิบปีที่ 203.23% และการเติบโตของราคาเฉลี่ยต่อปีที่ 11.73% ในช่วงเวลาดังกล่าว สัดส่วนของภาคอุตสาหกรรมในปัจจุบัน การประเมินมูลค่าในปัจจุบัน สถิติการนำ AI มาใช้ในอิตาลี และงานวิจัยจากสถาบันที่อ้างถึงข้างต้น ช่วงราคาเหล่านี้ไม่ใช่เป้าหมายราคาจากบุคคลภายนอก
| สถานการณ์ | ความน่าจะเป็น | ช่วงปี 2035 | เงื่อนไขการกระตุ้น | ควรตรวจสอบเมื่อใด |
|---|---|---|---|---|
| วัว | 30% | 95,000-110,000 | การใช้งาน AI ในภาคธุรกิจของอิตาลีกำลังลดช่องว่างกับผู้นำในสหภาพยุโรป ธนาคารต่างๆ เปลี่ยน AI ให้เป็นผลกำไรที่เห็นได้ชัดในด้านต้นทุนและค่าธรรมเนียม และผู้ได้รับประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐาน เช่น STMicroelectronics, Prysmian และบริษัทด้านความปลอดภัยดิจิทัลก็เติบโตขึ้นเรื่อยๆ | ทบทวนเป็นประจำทุกปีหลังจากที่ Istat เผยแพร่รายงานด้าน ICT และหลังจากฤดูกาลรายงานประจำปีสิ้นสุดลง โดยมีจุดตรวจสอบสำคัญที่เป้าหมายทศวรรษดิจิทัลของสหภาพยุโรปปี 2030 |
| ฐาน | 50% | 75,000-90,000 | อัตราการนำไปใช้เพิ่มขึ้นจาก 16.4% แต่ยังคงไม่สม่ำเสมอ ประโยชน์ของ AI ยังคงกระจุกตัวอยู่ในธนาคาร ระบบโครงข่ายไฟฟ้า สายเคเบิล เซมิคอนดักเตอร์ และอุตสาหกรรมป้องกันประเทศ และดัชนีชี้วัดการเติบโตต่ำกว่าอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) 11.73% ในทศวรรษที่ผ่านมา แต่สูงกว่าระดับพื้นฐานที่เป็นตัวเลขหลักเดียวต่ำๆ | ทบทวนทุกปี และอีกครั้งหลังจากมีการปรับปรุงนโยบาย AI ของอิตาลีครั้งใหญ่ หรือหลังจากมีเหตุการณ์สำคัญในการนำ EuroHPC ไปใช้งาน |
| หมี | 20% | 55,000-70,000 | การนำไปใช้ยังคงชะงักงันอยู่ที่ระดับปัจจุบัน กฎระเบียบและการขาดแคลนทักษะทำให้การเปิดตัวเป็นไปอย่างช้าๆ และค่าใช้จ่ายด้าน AI เพิ่มต้นทุนเร็วกว่าที่เพิ่มกำไรในระดับดัชนี | ควรพิจารณาตั้งแต่เนิ่นๆ หากข้อมูล Istat ICT ในอนาคตจะทรงตัว หรือหากความเห็นเกี่ยวกับอัตรากำไรของบริษัทหยุดดีขึ้น ในขณะที่การใช้จ่ายด้าน AI ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง |
ข้อสรุปเชิงปฏิบัติคือ ควรพิจารณา AI ในฐานะปัจจัยหมุนเวียนภาคส่วนและประสิทธิภาพการผลิตเป็นอันดับแรก และเป็นปัจจัยกำหนดมาตรฐานเป็นอันดับสอง ดัชนี FTSE MIB มีช่องทางที่เชื่อมโยงกับ AI ที่น่าเชื่อถือ แต่ดัชนีนี้กระจุกตัวมากเกินไปและมีสัดส่วนธนาคารมากเกินไป จึงไม่สามารถใช้ผลตอบแทนส่วนเกินจาก AI เป็นกรณีพื้นฐานได้
หากการแพร่กระจายของ AI ยังคงดีขึ้นเรื่อยๆ ศักยภาพในการเติบโตของ AI ก็จะสูงขึ้นอย่างมาก แต่หากไม่เป็นเช่นนั้น ผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากกว่าคือ AI จะสร้างความร่ำรวยให้กับกลุ่มผู้ชนะเพียงไม่กี่กลุ่ม ในขณะที่ดัชนีโดยรวมยังคงซื้อขายตามผลกำไรของธนาคาร สาธารณูปโภค พลังงาน และวัฏจักรเศรษฐกิจมหภาคของอิตาลีเป็นหลัก
เอกสารอ้างอิง
แหล่งที่มา
- Yahoo Finance ดึงข้อมูลจาก API แผนภูมิสำหรับดัชนี FTSE MIB ย้อนหลัง 10 ปีแบบรายเดือน
- Yahoo Finance Chart API สำหรับข้อมูลเมตาของราคาหุ้น FTSE MIB รายวันล่าสุด
- หน้าข้อมูลผลิตภัณฑ์ iShares FTSE MIB UCITS ETF
- การส่งออกข้อมูลการถือครองโดยละเอียดและการวิเคราะห์จาก iShares FTSE MIB
- Istat: Imprese e ICT - Anno 2025
- Eurostat: 20% ขององค์กรในสหภาพยุโรปใช้เทคโนโลยี AI
- สุนทรพจน์ของธนาคารกลางยุโรป: ปัญญาประดิษฐ์และเศรษฐกิจยูโรโซน 23 มีนาคม 2026
- เอกสารวิจัยของ IMF หมายเลข 2025/067: ปัญญาประดิษฐ์และผลิตภาพในยุโรป
- AgID ศูนย์กลางกลยุทธ์และนโยบายด้านปัญญาประดิษฐ์
- AgID: แผนสามปีสำหรับเทคโนโลยีสารสนเทศในการบริหารราชการแผ่นดิน 2024-2026
- EuroHPC JU: สัญญาสำหรับ IT4LIA AI Factory, 22 เมษายน 2569
- EuroHPC JU: ภาพรวมโรงงาน AI ในอิตาลี
- ข้อตกลงเชิงกลยุทธ์ระหว่าง UniCredit และ Google Cloud
- ผลประกอบการรวมของ Intesa Sanpaolo ณ วันที่ 31 มีนาคม 2569
- ผลประกอบการทางการเงินของ STMicroelectronics ไตรมาสที่ 1 ปี 2026
- ผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2026 ของ Prysmian
- Istat: ราคาสินค้าอุปโภคบริโภค - เมษายน 2569
- สำนักงานสถิติยุโรป: อัตราเงินเฟ้อประจำปีของยูโรโซนอาจสูงถึง 3.0% ในเดือนเมษายน 2569
