ปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจเปลี่ยนแปลงดัชนี FTSE MIB ในอีกสิบปีข้างหน้าได้อย่างไร

01. บริบททางประวัติศาสตร์

ปัญญาประดิษฐ์ (AI) มีความสำคัญต่อดัชนี FTSE MIB เนื่องจากดัชนีนี้มีการลงทุนในภาคธนาคาร พลังงาน อุตสาหกรรม และชิป แต่ก็ยังห่างไกลจากการเป็นดัชนีอ้างอิง AI อย่างแท้จริง

กองทุน iShares FTSE MIB UCITS ETF ของ BlackRock ซึ่งเป็นกองทุนติดตามดัชนีมาตรฐานที่มีสภาพคล่องสูง แสดงให้เห็นว่ามีหลักทรัพย์อยู่ในพอร์ตโฟลิโอ 40 รายการ ณ วันที่ 14 พฤษภาคม 2569 โดยภาคการเงินคิดเป็น 46.97% ของพอร์ตโฟลิโอ สาธารณูปโภค 16.02% อุตสาหกรรม 9.78% สินค้าอุปโภคบริโภคที่ไม่จำเป็น 9.60% พลังงาน 8.25% และเทคโนโลยีสารสนเทศเพียง 4.92% สัดส่วนของภาคส่วนต่างๆ เหล่านี้เป็นตัวกำหนดการถกเถียงเรื่อง AI หาก AI สร้างมูลค่าในอิตาลี ผลตอบแทนมีแนวโน้มที่จะมาจากการเพิ่มประสิทธิภาพของธนาคาร การลงทุนในโครงข่ายไฟฟ้า ความต้องการไฟเบอร์และเคเบิล ระบบอัตโนมัติทางอุตสาหกรรม และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ด้านการป้องกันประเทศ มากกว่าการปรับราคาซอฟต์แวร์แบบเดิมๆ

ภาพจำลองสถานการณ์ AI ที่อิงตามข้อมูลสำหรับดัชนี FTSE MIB — กรณีของ AI สำหรับดัชนี FTSE MIB เป็นกรณีของการแพร่กระจาย: ความแข็งแกร่งของราคาในปัจจุบันและผู้ชนะที่ได้รับการคัดเลือกจาก AI มีความสำคัญ แต่ผลลัพธ์ในทศวรรษหน้าขึ้นอยู่กับว่าการนำไปใช้จะแพร่กระจายจากกลุ่มผู้สนับสนุนจำนวนน้อยไปสู่กลุ่มผลกำไรที่กว้างขึ้นของอิตาลีหรือไม่

กรอบงาน FTSE MIB ครอบคลุมช่วงอนาคตของ AI ในระยะยาว

ฮอไรซอน	สิ่งที่สำคัญที่สุด	อะไรที่จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับวิทยานิพนธ์นี้	อะไรที่จะทำให้ข้อสมมติฐานนี้อ่อนลง
1-3 ปี	หลักฐานการนำไปใช้ การควบคุมการใช้จ่ายเงินทุน และการสร้างรายได้ในระดับบริษัท	การใช้งาน AI ในภาคธุรกิจของอิตาลีเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก 16.4% ในขณะที่บริษัทต่างๆ เช่น STMicro, Prysmian, ธนาคาร และบริษัทโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล ต่างเปลี่ยนความต้องการ AI ให้เป็นรายได้	การพูดคุยเกี่ยวกับ AI เพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตรากำไร รายได้ค่าธรรมเนียม งานค้าง หรือประสิทธิภาพการทำงาน
ถึงปี 2030	การแพร่กระจายในองค์กรต่างๆ โครงสร้างพื้นฐานสาธารณะ และกำลังการประมวลผล	อิตาลีลดช่องว่างกับอัตราการใช้งาน AI ในภาคธุรกิจของสหภาพยุโรปที่ 20.0% และขยายโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผลแบบภาครัฐและเอกชน	การนำไปใช้ยังคงกระจุกตัว การขาดแคลนทักษะยังคงมีอยู่ หรือกฎระเบียบต่างๆ ทำให้การนำไปใช้เป็นไปอย่างช้าๆ
ถึงปี 2035	ปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะช่วยยกระดับการเติบโตของกระแสเงินสดในระดับดัชนีให้สูงกว่าระดับพื้นฐานที่ไม่ใช้ AI หรือไม่	AI ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพของธนาคาร การใช้จ่ายด้านโครงข่ายไฟฟ้า โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล และผลกำไรของภาคอุตสาหกรรมในวงกว้าง จนสามารถยกระดับมาตรฐานโดยรวมได้	ผลประโยชน์ยังแคบเกินไปที่จะชดเชยการกระจุกตัวของดัชนีในภาคส่วนที่ไม่ใช่เทคโนโลยี

จุดเริ่มต้นนั้นไม่ถูกจนมองข้ามการดำเนินการไปได้ ตัวติดตาม iShares ตัวเดียวกันนี้แสดงให้เห็นอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของหุ้นที่ถือครองอยู่ที่ 15.31 อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (P/B) อยู่ที่ 2.05 และอัตราผลตอบแทนจากการจ่ายเงินปันผลย้อนหลัง 12 เดือนอยู่ที่ 3.44 ณ วันที่ 14 พฤษภาคม 2026 ข้อมูลตัวติดตามที่เปิดเผยต่อสาธารณะไม่ได้ให้ค่า P/E ล่วงหน้าที่เป็นมาตรฐานที่ชัดเจนสำหรับดัชนี FTSE MIB ดังนั้นจุดยึดการประเมินมูลค่าปัจจุบันที่น่าเชื่อถือที่สุดคืออัตราส่วนราคาต่อกำไรของหุ้นที่ถือครองย้อนหลัง ไม่ใช่ตัวเลขล่วงหน้าที่สร้างขึ้นมาเอง

ดัชนียังเข้าสู่ทศวรรษแห่งปัญญาประดิษฐ์ (AI) จากจุดแข็ง ข้อมูลจาก Yahoo Finance แสดงให้เห็นว่า FTSE MIB อยู่ที่ 49,116.47 ในวันที่ 15 พฤษภาคม 2026 เทียบกับ 16,198.00 ในวันที่ 31 พฤษภาคม 2016 เพิ่มขึ้น 203.23% หรือประมาณ 11.73% ต่อปีในช่วงสิบปี นั่นทำให้ดัชนีมีแนวโน้มที่แข็งแกร่งในระยะยาว แต่ก็หมายความว่าแรงหนุนจาก AI ใดๆ ก็ตามควรได้รับการพิจารณาเทียบกับฐานที่แข็งแกร่งอยู่แล้ว มากกว่าที่จะนำมาใช้เป็นเหตุผลเดียวสำหรับผลตอบแทนในอนาคต

การกระจุกตัวของหุ้นก็บอกเล่าเรื่องราวเดียวกัน UniCredit มีสัดส่วน 14.97% ของดัชนี Intesa Sanpaolo 12.43%, Enel 10.47%, Prysmian 6.22%, Eni 6.17%, Generali 5.27%, STMicroelectronics 4.92%, Ferrari 4.75% และ Leonardo 2.79% หุ้น 10 อันดับแรกมีสัดส่วนรวมกัน 70.72% ของดัชนี AI สามารถปรับเปลี่ยน FTSE MIB ได้ แต่ก็ต่อเมื่อมันเปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจภายในกลุ่มหุ้นที่มีสัดส่วนน้ำหนักมาก หรือหากหุ้นกลุ่มใกล้เคียงที่เติบโตดีพอที่จะส่งผลกระทบต่อระดับดัชนี

02. ปัจจัยสำคัญ

ห้าวิธีที่ AI อาจเปลี่ยนแปลงทฤษฎีที่ดำรงอยู่มานานกว่าทศวรรษอย่างมีนัยสำคัญ

ประการแรก การนำเทคโนโลยี AI มาใช้ในอิตาลีเริ่มเห็นได้ชัดเจนขึ้นแล้ว สำนักงานสถิติแห่งอิตาลี (ISTAT) รายงานเมื่อวันที่ 15 ธันวาคม 2025 ว่า บริษัทในอิตาลีที่มีพนักงานอย่างน้อย 10 คน ใช้เทคโนโลยี AI อย่างน้อยหนึ่งอย่างถึง 16.4% เพิ่มขึ้นจาก 8.2% ในปี 2024 และ 5.0% ในปี 2023 โดยบริษัทขนาดใหญ่มีสัดส่วนการใช้งานถึง 53.1% ขณะที่ SME ยังคงตามหลังอยู่ที่ 15.7% ข้อมูลนี้มีความสำคัญต่อดัชนี FTSE MIB เพราะดัชนีที่ประกอบด้วยธนาคาร สาธารณูปโภค และอุตสาหกรรมจำนวนมาก จำเป็นต้องมีการนำเทคโนโลยี AI มาใช้ในวงกว้างในระดับองค์กรมากกว่าเรื่องราวเกี่ยวกับ AI ที่เกี่ยวข้องกับผู้บริโภคเพียงไม่กี่เรื่อง

ประการที่สอง รายงานของ ECB ในเดือนมีนาคม 2026 เกี่ยวกับเศรษฐกิจยูโรโซนแสดงให้เห็นว่าช่องว่างระหว่างเส้นทางการแพร่กระจายที่รวดเร็วและช้ามีขนาดใหญ่เพียงใด ECB กล่าวว่าการใช้งาน AI ในหมู่พนักงานในยูโรโซนเพิ่มขึ้นจาก 26% ในปี 2024 เป็น 40% ในปี 2025 และบริษัทต่างๆ วางแผนที่จะจัดสรรเงินลงทุนเฉลี่ย 9% ของการลงทุนทั้งหมดให้กับ AI ในปี 2026 การวิเคราะห์เดียวกันนี้ระบุว่าการแพร่กระจายที่เร็วขึ้นอาจเพิ่มการเติบโตของ TFP ประมาณ 0.3-0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ต่อปีในช่วงทศวรรษข้างหน้า ในขณะที่การนำไปใช้ที่ช้าจะหมายถึงเพียงประมาณ 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์เท่านั้น นี่คือช่วง AI ในระดับมหภาคที่เกี่ยวข้องมากที่สุดสำหรับดัชนีอ้างอิงที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ เช่น FTSE MIB

ประการที่สาม โครงสร้างพื้นฐานสาธารณะของอิตาลีกำลังมุ่งเน้นไปที่ AI มากขึ้น ยุทธศาสตร์ปัญญาประดิษฐ์ของอิตาลีฉบับปรับปรุงของ AgID ปี 2024-2026 ได้จัดกลุ่มการดำเนินการด้านนโยบายไว้รอบด้านการวิจัย การบริหารราชการ องค์กรธุรกิจ และการฝึกอบรม AgID ยังระบุด้วยว่ากฎหมาย AI ของอิตาลี ลงวันที่ 23 กันยายน 2025 ได้สร้างกรอบกฎหมายระดับชาติสำหรับเทคโนโลยีนี้ เมื่อวันที่ 22 เมษายน 2026 EuroHPC ได้ลงนามในสัญญาจัดซื้อซูเปอร์คอมพิวเตอร์ที่ปรับให้เหมาะสมกับ AI สำหรับโรงงาน AI IT4LIA ในโบโลญญา แม้ว่าสิ่งนี้จะไม่รับประกันการเพิ่มขึ้นของมูลค่าหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ แต่ก็ช่วยปรับปรุงฐานการประมวลผลและระบบนิเวศของประเทศในระยะยาวได้

ประการที่สี่ บริษัทบางแห่งในดัชนี FTSE MIB เริ่มเห็นความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI ในตัวเลขที่รายงานแล้ว STMicroelectronics กล่าวในผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ว่าคาดว่ารายได้จากศูนย์ข้อมูลจะสูงกว่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 และสูงกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2027 Prysmian กล่าวเมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม 2026 ว่า EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของ Digital Solutions เพิ่มขึ้นเป็น 88 ล้านยูโร จาก 42 ล้านยูโรในปีก่อนหน้า ขณะที่ความต้องการทั่วโลกสำหรับสายเคเบิลใยแก้วนำแสงกำลังพุ่งสูงขึ้น โดยเริ่มต้นจากศูนย์ข้อมูล นี่ไม่ใช่ประเด็นทางทฤษฎีเกี่ยวกับ AI แต่เป็นสัญญาณการสร้างรายได้ที่ปรากฏอยู่ในน้ำหนักของบริษัทในดัชนี FTSE MIB อย่างแท้จริง

ประการที่ห้า ธนาคารสามารถเปลี่ยน AI ให้เป็นประสิทธิภาพในระดับดัชนีได้ แม้ว่าอิตาลีจะไม่กลายเป็นตลาดหุ้น AI แบบดั้งเดิมก็ตาม ข้อตกลง Google Cloud ของ UniCredit ในเดือนพฤษภาคม 2025 ครอบคลุมความร่วมมือ 10 ปีใน 13 ตลาด โดยมุ่งเน้นที่ AI ข้อมูล และโครงสร้างพื้นฐานเสมือนจริง Intesa Sanpaolo กล่าวในผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม 2026 ว่าเทคโนโลยีและการปรับปรุงกระบวนการด้วย AI จะช่วยประหยัดต้นทุนได้ประมาณ 570 ล้านยูโรภายในปี 2030 ในดัชนีชี้วัดที่ภาคการเงินคิดเป็นเกือบ 47% การเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตในระดับนี้มีความสำคัญมากกว่าการปรับราคาเพียงเล็กน้อยในธุรกิจซอฟต์แวร์ขนาดเล็ก

การวิเคราะห์ปัจจัยห้าประการสำหรับกรณีศึกษาทศวรรษแห่งปัญญาประดิษฐ์

ปัจจัย	ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ	การประเมินปัจจุบัน	อคติ
การนำไปใช้ในระดับองค์กร	การแพร่กระจายในวงกว้างจะเป็นตัวกำหนดว่าปัญญาประดิษฐ์จะเข้าถึงเศรษฐกิจโดยรวมได้หรือไม่	ในปี 2025 อิตาลีมีสัดส่วนการใช้งาน AI ในองค์กรอยู่ที่ 16.4% เมื่อเทียบกับ 20.0% ของสหภาพยุโรป	เป็นกลาง
ประสิทธิภาพการทำงานของธนาคาร	ผลประกอบการทางการเงินคิดเป็น 46.97% ของดัชนีอ้างอิง	UniCredit กำลังสร้างศักยภาพด้าน AI และข้อมูลด้วย Google Cloud; Intesa ตั้งเป้าประหยัดค่าใช้จ่าย 570 ล้านยูโรต่อปีภายในปี 2030 จากการปรับปรุงกระบวนการทำงานด้วยเทคโนโลยีและ AI	ทรงตัวถึงขาขึ้น
ผู้รับประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐาน	สายเคเบิล ชิป โครงข่าย และระบบป้องกันประเทศ สามารถสร้างรายได้จากเงินลงทุนด้าน AI ได้โดยตรง	ST คาดการณ์รายได้จากศูนย์ข้อมูลจะสูงกว่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026; EBITDA ของ Prysmian Digital Solutions เพิ่มขึ้นเป็น 88 ล้านยูโร	รั้น
นโยบายและการคำนวณ	โครงสร้างพื้นฐานระดับชาติและยุทธศาสตร์สาธารณะส่งผลต่อการแพร่กระจายในระยะยาว	ยุทธศาสตร์ด้านปัญญาประดิษฐ์ของอิตาลีปี 2024-2026 ได้เริ่มใช้งานแล้ว และ IT4LIA ได้ลงนามในสัญญาซูเปอร์คอมพิวเตอร์ด้านปัญญาประดิษฐ์ฉบับใหม่ในเดือนเมษายน 2026	ทรงตัวถึงขาขึ้น
ดัชนีส่วนผสมและความเข้มข้น	น้ำหนักเทคโนโลยีต่ำสามารถจำกัดการให้คะแนนของผ้าห่มได้	ภาคเทคโนโลยีสารสนเทศมีสัดส่วนเพียง 4.92% ของดัชนี และหุ้น 10 อันดับแรกมีสัดส่วนรวมกันถึง 70.72%	เป็นกลางถึงขาลง

ดังนั้น โอกาสที่ AI จะส่งผลดีต่อดัชนี FTSE MIB มากที่สุดจึงไม่ใช่การกระจุกตัวของเทคโนโลยีแบบในสหรัฐฯ แต่เป็นเรื่องราวแบบผสมผสานที่ธนาคารใช้ AI เพื่อลดต้นทุนต่อหน่วย บริษัทสาธารณูปโภคและผู้ผลิตสายเคเบิลได้รับประโยชน์จากการขยายโครงข่ายไฟฟ้าและข้อมูล บริษัทเซมิคอนดักเตอร์ตอบสนองความต้องการด้านโครงสร้างพื้นฐาน และนโยบายสาธารณะค่อยๆ ปรับปรุงฐานการใช้งานให้ดีขึ้น

03. คดีโต้แย้ง

เหตุใดเรื่องราวของ AI จึงยังคงอาจทำให้นักลงทุนระยะยาวผิดหวังได้

ความเสี่ยงประการแรกคือ แม้ว่าอัตราการใช้งาน AI ในอิตาลีจะดีขึ้น แต่ก็ยังไม่เป็นผู้นำ อัตราการใช้งาน AI ในองค์กรที่ 16.4% ของ Istat ในปี 2025 นั้นต่ำกว่าอัตราของสหภาพยุโรปที่ 20.0% ซึ่งเผยแพร่โดย Eurostat และต่ำกว่าเดนมาร์กที่ 42.0% มาก หากอิตาลียังคงลดช่องว่างนี้ลงอย่างช้าๆ AI ก็จะยังคงเป็นเพียงปัจจัยที่สร้างผลกำไรเฉพาะกลุ่ม มากกว่าที่จะเป็นปัจจัยกระตุ้นการเติบโตในวงกว้าง

ความเสี่ยงประการที่สองคือความขัดแย้งด้านกฎระเบียบและสถาบัน AgID ระบุว่ากลยุทธ์ปี 2024-2026 นั้นสอดคล้องกับกฎหมาย AI ของอิตาลีเมื่อวันที่ 23 กันยายน 2025 กรอบการทำงานดังกล่าวสามารถปรับปรุงการกำกับดูแลได้ แต่ก็ทำให้การนำไปปฏิบัติยากขึ้นด้วยเช่นกัน เอกสารการทำงานของ IMF หมายเลข 2025/067 ประเมินว่าสถานการณ์ที่มีความเสี่ยงต่ำกว่า ซึ่งเชื่อมโยงกับความขัดแย้งด้านกฎระเบียบและการนำไปใช้ทั่วทั้งยุโรป อาจลดผลผลิตที่เพิ่มขึ้นจาก AI ในภูมิภาคนี้ลงมากกว่า 30% เมื่อเทียบกับระดับพื้นฐาน

ความเสี่ยงประการที่สามคือจังหวะเวลาในระดับมหภาค สำนักงานสถิติแห่งชาติอิตาลี (ISTAT) กล่าวเมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม 2026 ว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของอิตาลีเร่งตัวขึ้นเป็น 2.7% ในเดือนเมษายน จาก 1.7% ในเดือนมีนาคม ขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภคแบบรวม (HICP) เพิ่มขึ้นเป็น 2.8% การประเมินเบื้องต้นของสำนักงานสถิติแห่งชาติยุโรป (Eurostat) ระบุว่า HICP ของยูโรโซนอยู่ที่ 3.0% ในเดือนเมษายน เพิ่มขึ้นจาก 2.6% หากการลงทุนใน AI เกิดขึ้นในขณะที่อัตราเงินเฟ้อและแรงกดดันด้านพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูง ตลาดอาจต้องเผชิญกับค่าใช้จ่ายลงทุนที่สูงขึ้นและอัตราส่วนลดที่สูงขึ้นในเวลาเดียวกัน

ความเสี่ยงประการที่สี่คือการคำนวณดัชนีอย่างง่าย เทคโนโลยีสารสนเทศมีสัดส่วนเพียง 4.92% ของดัชนีเท่านั้น แม้ว่า STMicroelectronics จะทำผลงานได้ดี แต่ดัชนีโดยรวมยังคงขึ้นอยู่กับหุ้นกลุ่มการเงิน สาธารณูปโภค พลังงาน และสินค้าอุปโภคบริโภค กลุ่มบริษัทที่ได้รับประโยชน์จาก AI เพียงไม่กี่บริษัทไม่สามารถชดเชยการชะลอตัวหรือการลดลงของกำไรในส่วนอื่นๆ ของดัชนีได้โดยอัตโนมัติ เนื่องจากหุ้น 10 อันดับแรกมีสัดส่วนถึง 70.72% ของน้ำหนักรวมอยู่แล้ว

ความเสี่ยงของ AI ในปัจจุบันต่อสมมติฐานระยะยาว

เสี่ยง	ข้อมูลล่าสุด	ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ	การประเมินปัจจุบัน
ช่องว่างในการรับเลี้ยงบุตรบุญธรรม	อิตาลีมีสัดส่วนการใช้งาน AI ในองค์กร 16.4% ในปี 2025 เทียบกับ 20.0% สำหรับสหภาพยุโรป และ 42.0% สำหรับเดนมาร์ก	แสดงให้เห็นว่าอิตาลีกำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว แต่ยังไม่เป็นผู้นำ	งุ่มง่าม
แรงต้านจากกฎระเบียบ	กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ระบุว่า สถานการณ์ที่ยุโรปมีความเสี่ยงต่อปัญญาประดิษฐ์น้อยลง อาจลดผลผลิตจากการใช้ปัญญาประดิษฐ์ลงได้มากกว่า 30%	นั่นแสดงว่ายุโรปอาจสร้างรายได้จาก AI ได้ช้ากว่าที่การคาดการณ์ในแง่ดีที่สุดระบุไว้	งุ่มง่าม
มหภาคและอัตราดอกเบี้ย	CPI ของอิตาลี 2.7% และ HICP 2.8% ในเดือนเมษายน 2569 ยูโรโซน HICP 3.0%	อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอาจทำให้การประเมินมูลค่าผลผลิตที่เกิดจากปัญญาประดิษฐ์ (AI) เป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นช้าลง	เป็นกลางถึงขาลง
องค์ประกอบของดัชนี	กลุ่มการเงิน 46.97%, กลุ่มสาธารณูปโภค 16.02%, กลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศ 4.92%, หุ้น 10 อันดับแรก 70.72%	จำนวนผู้ชนะจาก AI อาจยังน้อยเกินไปที่จะประเมินเกณฑ์มาตรฐานโดยรวมได้อย่างรวดเร็ว	งุ่มง่าม
ขอบเขตของหลักฐาน	มีหลักฐานที่พิสูจน์ได้ชัดเจนแล้วที่ ST, Prysmian, UniCredit และ Intesa แต่ยังไม่ครอบคลุมทั้งดัชนี	ดัชนี FTSE MIB ยังขาดหลักฐานการสร้างรายได้จาก AI ในวงกว้าง	เป็นกลางถึงขาลง

แนวคิดเรื่องปัญญาประดิษฐ์ (AI) ในระยะยาวจะมีความยั่งยืนก็ต่อเมื่อการนำไปใช้ยังคงแพร่หลายมากขึ้น ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อ กฎระเบียบ และการกระจุกตัวยังคงอยู่ในระดับที่จัดการได้ หากปราศจากสิ่งเหล่านี้ AI จะช่วยปรับปรุงกระแสเงินสดบางส่วนได้ แต่จะไม่สามารถเปลี่ยนแปลงมาตรฐานโดยรวมได้

04. มุมมองเชิงสถาบัน

การวิจัยสาธารณะและสถาบันนั้นหมายความถึงสิ่งใดบ้าง

งานวิจัยด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่มีประโยชน์ที่สุดสำหรับดัชนี FTSE MIB ไม่ใช่งานวิจัยที่ได้รับความสนใจมากที่สุด เอกสารวิจัยของ IMF หมายเลข 2025/067 ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 4 เมษายน 2025 ได้จำลองสถานการณ์ใน 31 ประเทศในยุโรป และพบว่าผลผลิตที่เพิ่มขึ้นในระยะกลางของยุโรปอยู่ที่ประมาณ 1% โดยรวมในช่วงห้าปีในกรณีพื้นฐาน นั่นสนับสนุนปัจจัยสนับสนุนเชิงโครงสร้าง แต่ไม่ได้สนับสนุนการประเมินมูลค่าใหม่ที่เกินจริงของดัชนีโดยรวม

สุนทรพจน์ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) เมื่อวันที่ 23 มีนาคม 2026 เกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) และเศรษฐกิจยูโรโซนนั้นมองในแง่บวกมากขึ้นเกี่ยวกับเส้นทางการแพร่กระจาย โดยแสดงให้เห็นว่าการใช้ AI ของพนักงานในยูโรโซนจะเพิ่มขึ้นจาก 26% ในปี 2024 เป็น 40% ในปี 2025 บริษัทต่างๆ วางแผนที่จะจัดสรรเงินลงทุนเฉลี่ย 9% ของการลงทุนทั้งหมดให้กับ AI ในปี 2026 และให้เหตุผลว่าการนำไปใช้ที่รวดเร็วขึ้นอาจเพิ่มการเติบโตของผลผลิตรวม (TFP) ประมาณ 0.3-0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ต่อปีในทศวรรษหน้า เทียบกับประมาณ 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ภายใต้การนำไปใช้ที่ช้า สำหรับดัชนีอ้างอิงที่มีธนาคารเป็นส่วนประกอบหลักอย่าง FTSE MIB นั้น นี่คือส่วนต่างที่มีนัยสำคัญ

นโยบายและโครงสร้างพื้นฐานของอิตาลีอยู่ตรงกลางระหว่างมุมมองของสถาบันทั้งสองนั้น กลยุทธ์ AI ที่ปรับปรุงใหม่ของ AgID ปี 2024-2026 และสัญญา IT4LIA ของ EuroHPC เมื่อวันที่ 22 เมษายน 2026 แสดงให้เห็นว่าอิตาลีกำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ระดับชาติที่จริงจังมากขึ้น ตลาดควรพิจารณาสิ่งนี้ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานที่ช่วยสนับสนุนมากกว่าผลตอบแทนจากดัชนีที่รับประกัน ผลตอบแทนจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อบริษัทจดทะเบียนเปลี่ยนระบบนิเวศนั้นให้เป็นการเติบโตของค่าธรรมเนียม การประหยัดต้นทุน ยอดสั่งซื้อคงค้าง และกระแสเงินสดอิสระ

มุมมองเชิงสถาบันสำหรับกรณีศึกษาทศวรรษแห่งปัญญาประดิษฐ์

แหล่งที่มา	มันพูดว่าอะไร	วันที่	คำอธิบายโดยละเอียดสำหรับ FTSE MIB
เอกสารวิจัย IMF หมายเลข 2025/067	โดยทั่วไปแล้ว ผลผลิตจากการใช้ AI ในยุโรปจะเพิ่มขึ้นประมาณ 1% ในระยะเวลา 5 ปี และหากลดระดับการใช้ AI ลง ผลผลิตก็จะลดลงมากกว่า 30%	4 เมษายน 2568	สนับสนุนการยกระดับ AI ที่แท้จริงแต่ในระดับปานกลาง เว้นแต่การแพร่กระจายจะดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด
สุนทรพจน์ของธนาคารกลางยุโรป: ปัญญาประดิษฐ์และเศรษฐกิจยูโรโซน	การใช้งาน AI ของพนักงานเพิ่มขึ้นจาก 26% ในปี 2024 เป็น 40% ในปี 2025 บริษัทต่างๆ วางแผนที่จะจัดสรรเงินลงทุน 9% ในปี 2026 ให้กับ AI การแพร่กระจายที่รวดเร็วยิ่งขึ้นอาจเพิ่มผลผลิตรวม (TFP) ได้ 0.3-0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ต่อปี	23 มีนาคม 2569	ความเร็วในการแพร่กระจาย ไม่ใช่พาดหัวข่าว เป็นตัวกำหนดขนาดของผลตอบแทนในทศวรรษนี้
แบบสำรวจ Istat ICT	ในปี 2025 บริษัทในอิตาลีที่มีพนักงานมากกว่า 10 คน จำนวน 16.4% ใช้ AI เพิ่มขึ้นจาก 8.2% ในปี 2024 โดยบริษัทขนาดใหญ่มีสัดส่วนถึง 53.1%	15 ธันวาคม 2025	อิตาลีกำลังเร่งตัวขึ้น แต่ฐานปัจจุบันยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของสหภาพยุโรป
เอจีไอดี	อิตาลีได้ปรับปรุงยุทธศาสตร์ด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) สำหรับปี 2024-2026 โดยจัดกลุ่มการดำเนินการต่างๆ ไว้ด้านการวิจัย การบริหารภาครัฐ องค์กรธุรกิจ และการฝึกอบรม กฎหมาย AI ของอิตาลีมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 23 กันยายน 2025	หน้าข้อมูลกลยุทธ์ เข้าชมเมื่อ พฤษภาคม 2569	ช่วยปรับปรุงการกำกับดูแลและทิศทาง แต่ยังตอกย้ำว่า AI จะแพร่กระจายไปทั่วทั้งในด้านนโยบายและตลาด
ยูโรเอชพีซี / อิท4เลีย	มีการลงนามในสัญญาจัดซื้อจัดจ้างสำหรับซูเปอร์คอมพิวเตอร์ที่ปรับแต่งมาเพื่อใช้งานกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) เครื่องใหม่ในเมืองโบโลญญา	22 เมษายน 2569	เสริมสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผลของประเทศและสนับสนุนการพัฒนาระบบนิเวศในระยะยาว

ข้อสรุปเชิงสถาบันคือการควบคุมมากกว่าการส่งเสริม AI สามารถเปลี่ยนแปลงดัชนี FTSE MIB ได้ แต่เส้นทางที่เป็นไปได้มากที่สุดคือการปรับปรุงส่วนผสมของรายได้ทีละน้อย ไม่ใช่การปรับราคาดัชนีทั้งหมดขึ้นในทันทีแบบเดียวกับที่เกิดขึ้นกับเทคโนโลยี

05. สถานการณ์จำลอง

แผนปฏิบัติการระยะยาวที่สามารถนำไปปฏิบัติได้จริงจนถึงปี 2035

ช่วงราคาด้านล่างนี้เป็นการประมาณการของผู้เขียนโดยอิงจากระดับดัชนี FTSE MIB ปัจจุบันที่ 49,116.47 ผลตอบแทนของดัชนีในรอบสิบปีที่ 203.23% และการเติบโตของราคาเฉลี่ยต่อปีที่ 11.73% ในช่วงเวลาดังกล่าว สัดส่วนของภาคอุตสาหกรรมในปัจจุบัน การประเมินมูลค่าในปัจจุบัน สถิติการนำ AI มาใช้ในอิตาลี และงานวิจัยจากสถาบันที่อ้างถึงข้างต้น ช่วงราคาเหล่านี้ไม่ใช่เป้าหมายราคาจากบุคคลภายนอก

สถานการณ์การปรับเปลี่ยนโฉม AI ของ FTSE MIB

สถานการณ์	ความน่าจะเป็น	ช่วงปี 2035	เงื่อนไขการกระตุ้น	ควรตรวจสอบเมื่อใด
วัว	30%	95,000-110,000	การใช้งาน AI ในภาคธุรกิจของอิตาลีกำลังลดช่องว่างกับผู้นำในสหภาพยุโรป ธนาคารต่างๆ เปลี่ยน AI ให้เป็นผลกำไรที่เห็นได้ชัดในด้านต้นทุนและค่าธรรมเนียม และผู้ได้รับประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐาน เช่น STMicroelectronics, Prysmian และบริษัทด้านความปลอดภัยดิจิทัลก็เติบโตขึ้นเรื่อยๆ	ทบทวนเป็นประจำทุกปีหลังจากที่ Istat เผยแพร่รายงานด้าน ICT และหลังจากฤดูกาลรายงานประจำปีสิ้นสุดลง โดยมีจุดตรวจสอบสำคัญที่เป้าหมายทศวรรษดิจิทัลของสหภาพยุโรปปี 2030
ฐาน	50%	75,000-90,000	อัตราการนำไปใช้เพิ่มขึ้นจาก 16.4% แต่ยังคงไม่สม่ำเสมอ ประโยชน์ของ AI ยังคงกระจุกตัวอยู่ในธนาคาร ระบบโครงข่ายไฟฟ้า สายเคเบิล เซมิคอนดักเตอร์ และอุตสาหกรรมป้องกันประเทศ และดัชนีชี้วัดการเติบโตต่ำกว่าอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) 11.73% ในทศวรรษที่ผ่านมา แต่สูงกว่าระดับพื้นฐานที่เป็นตัวเลขหลักเดียวต่ำๆ	ทบทวนทุกปี และอีกครั้งหลังจากมีการปรับปรุงนโยบาย AI ของอิตาลีครั้งใหญ่ หรือหลังจากมีเหตุการณ์สำคัญในการนำ EuroHPC ไปใช้งาน
หมี	20%	55,000-70,000	การนำไปใช้ยังคงชะงักงันอยู่ที่ระดับปัจจุบัน กฎระเบียบและการขาดแคลนทักษะทำให้การเปิดตัวเป็นไปอย่างช้าๆ และค่าใช้จ่ายด้าน AI เพิ่มต้นทุนเร็วกว่าที่เพิ่มกำไรในระดับดัชนี	ควรพิจารณาตั้งแต่เนิ่นๆ หากข้อมูล Istat ICT ในอนาคตจะทรงตัว หรือหากความเห็นเกี่ยวกับอัตรากำไรของบริษัทหยุดดีขึ้น ในขณะที่การใช้จ่ายด้าน AI ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ข้อสรุปเชิงปฏิบัติคือ ควรพิจารณา AI ในฐานะปัจจัยหมุนเวียนภาคส่วนและประสิทธิภาพการผลิตเป็นอันดับแรก และเป็นปัจจัยกำหนดมาตรฐานเป็นอันดับสอง ดัชนี FTSE MIB มีช่องทางที่เชื่อมโยงกับ AI ที่น่าเชื่อถือ แต่ดัชนีนี้กระจุกตัวมากเกินไปและมีสัดส่วนธนาคารมากเกินไป จึงไม่สามารถใช้ผลตอบแทนส่วนเกินจาก AI เป็นกรณีพื้นฐานได้

หากการแพร่กระจายของ AI ยังคงดีขึ้นเรื่อยๆ ศักยภาพในการเติบโตของ AI ก็จะสูงขึ้นอย่างมาก แต่หากไม่เป็นเช่นนั้น ผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากกว่าคือ AI จะสร้างความร่ำรวยให้กับกลุ่มผู้ชนะเพียงไม่กี่กลุ่ม ในขณะที่ดัชนีโดยรวมยังคงซื้อขายตามผลกำไรของธนาคาร สาธารณูปโภค พลังงาน และวัฏจักรเศรษฐกิจมหภาคของอิตาลีเป็นหลัก

เอกสารอ้างอิง

ปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจเปลี่ยนแปลงดัชนี FTSE MIB ในอีกสิบปีข้างหน้าได้อย่างไร

ห้าวิธีที่ AI อาจเปลี่ยนแปลงทฤษฎีที่ดำรงอยู่มานานกว่าทศวรรษอย่างมีนัยสำคัญ

เหตุใดเรื่องราวของ AI จึงยังคงอาจทำให้นักลงทุนระยะยาวผิดหวังได้

การวิจัยสาธารณะและสถาบันนั้นหมายความถึงสิ่งใดบ้าง

แผนปฏิบัติการระยะยาวที่สามารถนำไปปฏิบัติได้จริงจนถึงปี 2035

แหล่งที่มา