เหตุใดดัชนี DAX 40 อาจปรับตัวสูงขึ้น: ปัจจัยใดบ้างที่อาจเป็นแรงผลักดันให้เกิดการปรับตัวขึ้นครั้งต่อไป?

01. บริบททางประวัติศาสตร์

ดัชนี DAX ยังมีโอกาสปรับตัวขึ้น แต่จำเป็นต้องมีการปรับตัวขึ้นที่มีคุณภาพดีกว่าครั้งล่าสุด

ดัชนี DAX ได้สร้างผลตอบแทนระยะยาวที่นักลงทุนไม่อาจมองข้ามได้แล้ว ข้อมูลจากกราฟของ Yahoo Finance แสดงให้เห็นว่าดัชนีเพิ่มขึ้นจาก 9,680.09 ในวันที่ 31 พฤษภาคม 2016 เป็น 23,950.57 ในวันที่ 15 พฤษภาคม 2026 เพิ่มขึ้น 147.42% ในช่วงสิบปี และผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี 9.53% นั่นหมายความว่าการปรับตัวขึ้นครั้งต่อไปไม่ใช่การฟื้นตัวจากวิกฤต แต่เป็นการต่อเนื่องของแนวโน้มที่ขึ้นอยู่กับว่ากำไร การสนับสนุนทางการคลัง และความต้องการจากภาคอุตสาหกรรมจะสามารถทำให้ดัชนีคงตัวอยู่ใกล้ระดับสูงสุดล่าสุดได้หรือไม่

ภาพแสดงแนวโน้มขาขึ้นของดัชนี DAX 40 โดยอิงจากข้อมูล — สถานการณ์ขาขึ้นคือการยืนยันแนวโน้ม: ดัชนี DAX อยู่ใกล้ระดับสูงสุดมากพอแล้ว การปรับตัวขึ้นครั้งต่อไปจึงต้องอาศัยความแข็งแกร่งของตลาด อัตราเงินเฟ้อที่ลดลง และผลประกอบการที่น่าเชื่อถือมากขึ้น

กรอบการปรับตัวขึ้นของดัชนี DAX 40 ในระยะเวลาการลงทุนที่หลากหลาย

ฮอไรซอน	สิ่งที่สำคัญที่สุด	อะไรที่จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับวิทยานิพนธ์นี้	อะไรที่จะทำให้ข้อสมมติฐานนี้อ่อนลง
1-3 เดือน	แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อ ท่าทีของธนาคารกลางยุโรป และแนวทางการคาดการณ์ไตรมาสที่ 2	ดัชนี DAX กลับมาอยู่ที่ 24,500 จุด ขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภคของเยอรมนีลดลง และแนวโน้มเศรษฐกิจทรงตัว	อัตราเงินเฟ้อยังคงสูง และดัชนีร่วงลงต่ำกว่าแนวต้านซ้ำแล้วซ้ำเล่า
6-12 เดือน	การปรับปรุงประมาณการรายได้และการมีส่วนร่วมในภาคส่วนต่างๆ	การปรับเพิ่มมูลค่าในเชิงบวกขยายวงกว้างออกไปนอกเหนือจากชื่อที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมและปัญญาประดิษฐ์เพียงไม่กี่ชื่อ	ตัวเลขคาดการณ์ยังคงอยู่ในระดับสูง ขณะที่การเติบโตที่เกิดขึ้นจริงยังคงอยู่ในระดับปานกลาง
ถึงปี 2027	ไม่ว่าการสนับสนุนทางการคลังจะส่งผลให้กระแสเงินสดเติบโตจริงหรือไม่	การผลักดันการลงทุนของเยอรมนีช่วยกระตุ้นความต้องการภายในประเทศโดยไม่ก่อให้เกิดความกังวลด้านนโยบายขึ้นอีก	การใช้จ่ายภาครัฐที่สูงขึ้นถูกหักล้างด้วยต้นทุนด้านพลังงาน การส่งออกที่อ่อนแอ หรือภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ

หน้าเว็บ STOXX DAX อธิบายว่าดัชนีนี้เป็นเกณฑ์มาตรฐานด้านผลการดำเนินงานที่รวมเงินปันผลและจำกัดสัดส่วนหุ้นใดหุ้นหนึ่งไว้ที่ 15% นอกจากนี้ยังระบุว่า Siemens, Allianz, SAP, Siemens Energy, Airbus, Deutsche Telekom, Munich Re, Infineon, Rheinmetall และ Deutsche Bank อยู่ในกลุ่ม 10 หุ้นหลัก การผสมผสานนี้มีความสำคัญเพราะทำให้ดัชนีนี้ครอบคลุมกลุ่มธุรกิจต่างๆ เช่น ระบบอัตโนมัติทางอุตสาหกรรม ซอฟต์แวร์สำหรับองค์กร โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน เซมิคอนดักเตอร์ กลุ่มการเงิน และกลุ่มป้องกันประเทศ โอกาสที่จะเกิดการปรับตัวขึ้นจะแข็งแกร่งยิ่งขึ้นหากมีหุ้นมากกว่าหนึ่งกลุ่มธุรกิจเหล่านี้อยู่ในดัชนีพร้อมกัน

การประเมินมูลค่าไม่ได้อยู่ในระดับที่ย่ำแย่ แต่ก็ยังสามารถดำเนินการได้หากการเติบโตดีขึ้น Goldman Sachs Research เขียนเมื่อวันที่ 15 มกราคม 2026 ว่ายุโรปซื้อขายอยู่ที่ 15 เท่าของกำไรปี 2026 ซึ่งอยู่ในระดับเปอร์เซ็นไทล์ที่ 70 ถึง 71 ของประวัติศาสตร์ 25 ปีของตนเอง หน้าเว็บตลาดเยอรมันของ Simply Wall St ซึ่งอัปเดตเมื่อวันที่ 16 พฤษภาคม 2026 โดยใช้ข้อมูลจาก S&P Global Market Intelligence แสดงให้เห็นว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของตลาดเยอรมันโดยรวมอยู่ที่ 17.2 เท่า และคาดการณ์ว่ากำไรจะเติบโต 17% ต่อปี การรวมกันของปัจจัยเหล่านี้หมายความว่าโอกาสในการเพิ่มขึ้นยังคงเป็นไปได้ แต่จำเป็นต้องมีเรื่องราวของกำไรที่ดีมากกว่าการปรับราคาใหม่ที่ขับเคลื่อนด้วยความรู้สึกเพียงอย่างเดียว

02. ปัจจัยสำคัญ

ปัจจัยบวก 5 ประการที่อาจส่งผลให้ราคาปรับตัวสูงขึ้นต่อไป

ประการแรก เศรษฐกิจของเยอรมนีเริ่มกลับมาเติบโตอีกครั้ง สำนักงานสถิติแห่งชาติเยอรมนี (Destatis) ระบุว่า GDP ไตรมาสแรกปี 2026 เพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และ 0.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยปรับราคาตามอัตราเงินเฟ้อแล้ว การบริโภคภาคเอกชน การบริโภคภาครัฐ และการส่งออก ล้วนเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แม้จะไม่ใช่การเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่ก็เพียงพอที่จะทำให้ดัชนี DAX ไม่ต้องพึ่งพาความต้องการจากต่างประเทศและความหวังด้านนโยบายเพียงอย่างเดียว

ประการที่สอง ข้อมูลเชิงปริมาณที่สำคัญบางส่วนเกี่ยวกับวัฏจักรเศรษฐกิจดีขึ้นแล้ว สำนักงานสถิติแห่งชาติรายงานว่าคำสั่งซื้อภาคการผลิตใหม่เพิ่มขึ้น 5.0% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนมีนาคม และการส่งออกเพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า คิดเป็นมูลค่า 135.8 พันล้านยูโร แม้ว่าการผลิตภาคอุตสาหกรรมจะลดลง 0.7% ในเดือนมีนาคม ดังนั้นภาพรวมจึงค่อนข้างผสมผสาน แต่การฟื้นตัวของตลาดนั้นต้องการเพียงแค่การปรับปรุงทีละเล็กทีละน้อย ไม่จำเป็นต้องสมบูรณ์แบบ สำหรับดัชนีที่พึ่งพาการส่งออกเป็นหลัก คำสั่งซื้อและการส่งออกที่แข็งแกร่งขึ้นในช่วงต้นวัฏจักรเศรษฐกิจนั้นมีความสำคัญมากกว่าตัวเลขการผลิตที่อ่อนแอเพียงอย่างเดียว

ประการที่สาม นโยบายการคลังของเยอรมนีเอื้อต่อตลาดหุ้นมากขึ้น รัฐบาลกลางระบุว่ากองทุนพิเศษด้านโครงสร้างพื้นฐานและความเป็นกลางทางสภาพภูมิอากาศมีมูลค่ารวม 500 พันล้านยูโร และมีแผนจะลงทุนมากกว่า 120 พันล้านยูโรในปี 2026 ซึ่งรวมถึง 58 พันล้านยูโรจากกองทุนพิเศษดังกล่าว นี่เป็นแรงผลักดันเชิงบวกที่สำคัญสำหรับภาคอุตสาหกรรม ผู้ผลิตโครงข่ายไฟฟ้า บริษัทที่เกี่ยวข้องกับการก่อสร้าง และความต้องการภายในประเทศโดยรวม

ประการที่สี่ การคาดการณ์ผลประกอบการค่อนข้างผสมผสาน แต่ก็ยังถือว่าสร้างสรรค์หากดีขึ้นกว่านี้ ตลาดหลักทรัพย์ดอยช์บอร์ส (Deutsche Borse) เขียนไว้เมื่อวันที่ 11 พฤษภาคม 2026 ว่าฤดูกาลรายงานผลประกอบการของดัชนี DAX ค่อนข้างน่าผิดหวัง โดยมีผลประกอบการต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้โดยรวมติดลบ 4.5% และการเติบโตของกำไรที่รับรู้ได้อยู่ที่ 0.7% แต่บันทึกเดียวกันนี้ระบุว่าฉันทามติยังคงคาดการณ์การเติบโตของกำไรที่ 11% สำหรับปีปัจจุบันและประมาณ 15% สำหรับปี 2027 ช่องว่างระหว่างผลการดำเนินงานที่อ่อนแอและความคาดหวังในอนาคตที่มองโลกในแง่ดีนั้นเป็นความเสี่ยงหากช่องว่างนี้กว้างขึ้น แต่จะเป็นตัวกระตุ้นหากรอบการรายงานผลประกอบการครั้งต่อไปปิดช่องว่างนี้ไปในทิศทางที่ถูกต้อง

ประการที่ห้า งานวิจัยเชิงสถาบันระดับภูมิภาคยังคงมองยุโรปในแง่ดี Goldman Sachs Research คาดว่าดัชนี STOXX 600 จะให้ผลตอบแทนรวม 8% ในปี 2026 โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) 5% ในปี 2026 และ 7% ในปี 2027 JP Morgan Asset Management กล่าวว่าการประมาณการกำไรต่อหุ้นของยุโรปในปี 2026 ได้รับการปรับเพิ่มขึ้นในที่สุดหลังจากปรับลดลงมาเจ็ดเดือน ขณะเดียวกันก็ให้เหตุผลว่าการเติบโตในระดับกลางๆ เป็นฐานที่สมจริงกว่าฉันทามติจากนักวิเคราะห์ที่ 12% สำหรับดัชนี DAX การผสมผสานนี้ชี้ให้เห็นถึงการปรับตัวขึ้นอย่างรอบคอบโดยอาศัยกำไรเป็นหลัก มากกว่าการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วจากการเก็งกำไร

เลนส์การให้คะแนนห้าปัจจัยสำหรับกรณีการแข่งขันแรลลี่

ปัจจัย	ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ	การประเมินปัจจุบัน	อคติ
ฉากหลังมาโคร	พิจารณาว่าหุ้นกลุ่มวัฏจักรเศรษฐกิจจะสามารถปรับตัวขึ้นต่อไปได้หรือไม่	ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของเยอรมนีกลับมาเติบโตอีกครั้ง และอัตราการว่างงานในยูโรโซนอยู่ที่ 6.2% แต่กิจกรรมทางเศรษฐกิจยังคงอ่อนตัว	ทรงตัวถึงขาขึ้น
อัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย	ควบคุมว่าสามารถขยายได้มากแค่ไหน	อัตราเงินเฟ้อของเยอรมนีอยู่ที่ 2.9% และอัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนอยู่ที่ 3.0% ขณะที่อัตราดอกเบี้ยเงินฝากของธนาคารกลางยุโรปยังคงอยู่ที่ 2.00%	เป็นกลาง
การปรับปรุงประมาณการรายได้	หลักฐานที่ดีที่สุดที่แสดงให้เห็นว่าการชุมนุมสมควรดำเนินต่อไป	ประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ของยุโรปในปี 2026 กำลังได้รับการปรับเพิ่มขึ้น แต่ดัชนี DAX ในไตรมาสแรกมีผลประกอบการที่เหนือความคาดหมายค่อนข้างอ่อนแอ	ทรงตัวถึงขาขึ้น
วงจรงบประมาณและการลงทุน	สนับสนุนภาคอุตสาหกรรมและโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญของดัชนี	ปัจจุบันเยอรมนีมีกองทุนพิเศษมูลค่า 500 พันล้านยูโร และวางแผนลงทุนมากกว่า 120 พันล้านยูโรในปี 2026	รั้น
การสนับสนุนการประเมินมูลค่า	เป็นการเปิดโอกาสให้เกิดข้อผิดพลาดหากข้อมูลดีขึ้นเพียงเล็กน้อย	ตลาดหุ้นยุโรปซื้อขายกันที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าประมาณ 15 เท่า และอัตราส่วนราคาต่อกำไรของตลาดรวมเยอรมนีอยู่ที่ 17.2 เท่า	เป็นกลาง

ดังนั้น สถานการณ์ที่เป็นบวกที่สุดจึงเป็นสถานการณ์ที่กว้างขึ้น ได้แก่ กิจกรรมทางเศรษฐกิจภายในประเทศที่ดีขึ้น การปรับปรุงตัวเลขในเชิงบวก การดำเนินนโยบายการคลังที่เห็นได้ชัด และอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงมากพอที่จะหยุดส่งผลกระทบต่ออัตราส่วนราคาต่อกำไร

03. คดีโต้แย้ง

อะไรบ้างที่อาจขัดจังหวะการชุมนุม

ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดคืออัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานเกินไป สำนักงานสถิติแห่งชาติเยอรมนี (Destatis) ระบุว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของเยอรมนีเพิ่มขึ้น 2.9% ในเดือนเมษายน และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 2.3% ขณะที่การประมาณการเบื้องต้นของ Eurostat ระบุว่าอัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนอยู่ที่ 3.0% โดยอัตราเงินเฟ้อด้านพลังงานอยู่ที่ 10.9% หากภาวะช็อกด้านพลังงานนี้ยังคงอยู่ ตลาดจะยากที่จะหาเหตุผลมาสนับสนุนมูลค่าหุ้นที่สูงขึ้นบนพื้นฐานของการเติบโตที่อ่อนแอมากกว่าการเติบโตที่แข็งแกร่ง

ความเสี่ยงประการที่สองคือ การฟื้นตัวของภาคอุตสาหกรรมของเยอรมนียังขาดความสม่ำเสมอ คำสั่งซื้อจากโรงงานในเดือนมีนาคมแข็งแกร่ง แต่การผลิตภาคอุตสาหกรรมลดลง 0.7% และผลผลิตภาคการผลิตที่ไม่รวมพลังงานและการก่อสร้างลดลง 0.9% ผลสำรวจเดือนพฤษภาคมของ ZEW แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังอยู่ที่ลบ 10.2 และดัชนีสถานการณ์ปัจจุบันอยู่ที่ลบ 77.8 สถานการณ์เช่นนี้ดีพอที่จะทำให้มีความหวัง แต่ไม่ดีพอที่จะรับประกันได้ว่าการฟื้นตัวจะขยายวงกว้างอย่างราบรื่น

ประการที่สาม ฤดูกาลรายงานผลประกอบการของดัชนี DAX จำเป็นต้องปรับปรุงอย่างรวดเร็ว ผลประกอบการโดยรวมต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 4.5% และการเติบโตที่เกิดขึ้นจริงอยู่ที่เพียง 0.7% ในรายงานของตลาดหลักทรัพย์ดอยช์บอร์ส หากรอบการรายงานผลประกอบการครั้งต่อไปไม่สามารถยืนยันความคาดหวังของนักวิเคราะห์ที่คาดการณ์การเติบโตของกำไร 11% ในปีนี้ และประมาณ 15% ในปี 2027 ได้ เป้าหมายกำไรที่ตั้งไว้ก็จะเริ่มดูสูงเกินไป

ความเสี่ยงในปัจจุบันต่อมุมมองเชิงบวก

เสี่ยง	ข้อมูลล่าสุด	ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ	การประเมินปัจจุบัน
การรีเซ็ตอัตราเงินเฟ้อ	ดัชนีราคาผู้บริโภคของเยอรมนี 2.9% ในเดือนเมษายน 2026; ดัชนีราคาผู้บริโภคของยูโรโซน 3.0%; อัตราเงินเฟ้อด้านพลังงานของยูโรโซน 10.9%	สามารถสกัดกั้นการขยายตัวหลายด้านและทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ระมัดระวังอยู่เสมอ	งุ่มง่าม
ข้อมูลดิบผสม	ผลผลิตในเดือนมีนาคมลดลง 0.7% แม้ว่าคำสั่งซื้อจากโรงงานจะเพิ่มขึ้น 5.0% และการส่งออกเพิ่มขึ้น 0.5% ก็ตาม	แสดงให้เห็นว่าการฟื้นตัวของภาคอุตสาหกรรมยังคงไม่สม่ำเสมอ	เป็นกลางถึงขาลง
ความรู้สึกอ่อนโยน	การคาดการณ์ของ ZEW อยู่ที่ลบ 10.2 และสถานการณ์ปัจจุบันอยู่ที่ลบ 77.8	ความมั่นใจที่อ่อนแออาจส่งผลให้เกิดการแก้ไขเปลี่ยนแปลงได้ หากยังคงเป็นเช่นนั้นต่อไป	งุ่มง่าม
อุปสรรคด้านรายได้	ดัชนี DAX โดยรวมมีผลประกอบการที่คลาดเคลื่อนไป 4.5% ขณะที่การเติบโตของกำไรอยู่ที่ 0.7%	โอกาสที่จะมองโลกในแง่ดีนั้นน้อยกว่าที่ระดับดัชนีหลักบ่งชี้	งุ่มง่าม
การประเมินมูลค่า	โกลด์แมน แซ็กส์ประเมินว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของยุโรปอยู่ที่ 15 เท่าของกำไรในปี 2026 ซึ่งใกล้เคียงกับเปอร์เซ็นไทล์ที่ 70-71 ในประวัติศาสตร์	หมายความว่า แนวโน้มขาขึ้นควรมาจากกำไร ไม่ใช่จากอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่สูงขึ้น	เป็นกลาง

รูปแบบขาขึ้นจะยังคงน่าเชื่อถือได้ก็ต่อเมื่อปัจจัยลบเหล่านี้ค่อยๆ คลี่คลายลง หากอัตราเงินเฟ้อที่ติดลบ การผลิตที่อ่อนแอ และการขยายตัวของตลาดที่ไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง เริ่มส่งผลกระทบซึ่งกันและกัน ผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้ก็คือ การปรับฐานอีกครั้งแทนที่จะเป็นการทะลุแนวต้าน

04. มุมมองเชิงสถาบัน

ผลการวิจัยเชิงวิชาการชี้ให้เห็นถึงโอกาสในการเติบโตต่อไปอย่างไรบ้าง

มุมมองจากสถาบันต่างๆ ต่อตลาดหุ้นยุโรปนั้นเป็นไปในเชิงบวกแต่ก็มีความระมัดระวัง หน่วยงานวิจัยไม่ได้คาดการณ์ว่าจะเกิดการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว พวกเขากล่าวว่ายุโรปสามารถเติบโตได้หากผลประกอบการดีขึ้นและการสนับสนุนทางการคลังช่วยชดเชยอุปสรรคเชิงโครงสร้างของภูมิภาค นั่นคือกรอบการทำงานที่เหมาะสมที่สุดสำหรับดัชนี DAX

มุมมองเชิงสถาบันต่อมุมมองเชิงบวก

แหล่งที่มา	มันพูดว่าอะไร	วันที่	บทวิเคราะห์โดยละเอียดสำหรับดัชนี DAX 40
การวิจัยของโกลด์แมนแซคส์	ผลตอบแทนรวมของดัชนี STOXX 600 อยู่ที่ 8% ในปี 2026 โดยมีการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) 5% ในปี 2026 และ 7% ในปี 2027	15 มกราคม 2569	สนับสนุนมุมมองเชิงบวกที่รอบคอบเกี่ยวกับตลาดหุ้นยุโรป ซึ่งสร้างขึ้นบนพื้นฐานของผลกำไรมากกว่าความคึกคักเกินไป
การวิจัยของโกลด์แมนแซคส์	ปัจจุบันยุโรปมีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) อยู่ที่ 15 เท่าในปี 2026 และอยู่ในระดับเปอร์เซ็นไทล์ที่ 70-71 เมื่อเทียบกับประวัติศาสตร์ของตนเอง	15 มกราคม 2569	หมายความว่า การปรับตัวขึ้นของดัชนี DAX ควรเกิดจากผลประกอบการ ไม่ใช่จากอัตราส่วนราคาต่อกำไร
เจพี มอร์แกน แอสเซท แมเนจเมนท์	การคาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) ของยุโรปในปี 2026 กำลังได้รับการปรับเพิ่มขึ้นหลังจากติดลบมาเจ็ดเดือนติดต่อกัน แม้ว่าการเติบโตในระดับกลางๆ (mid-single-digit growth) ดูจะสมจริงกว่าการคาดการณ์โดยรวมที่ 12% จากนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่	หน้าข้อมูลแนวโน้มปี 2026 จะพร้อมใช้งานในเดือนพฤษภาคม 2026	การปรับปรุงแก้ไขช่วยได้ แต่ความคาดหวังยังคงต้องได้รับการพิสูจน์
การคาดการณ์ของเจ้าหน้าที่ ECB	คาดการณ์การเติบโตของ GDP เขตยูโรที่ 0.9% ในปี 2026 และ 1.3% ในปี 2027; คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ HICP ในปี 2026 ที่ 2.6%	มีนาคม 2569	การเติบโตในระดับมหภาคเป็นไปในทิศทางที่ดี แต่ยังไม่แข็งแกร่งพอที่จะชดเชยความผิดพลาดที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าได้
บทวิเคราะห์รายสัปดาห์ของตลาดหลักทรัพย์เยอรมัน (Deutsche Borse)	ดัชนี DAX โดยรวมมีผลประกอบการที่คาดการณ์ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 4.5% ขณะที่การเติบโตของกำไรที่รับรู้จริงอยู่ที่ 0.7% ขณะที่นักวิเคราะห์ยังคงคาดการณ์ไว้ที่ 11% สำหรับปีปัจจุบัน และประมาณ 15% สำหรับปี 2027	11 พฤษภาคม 2569	โอกาสที่ผลประกอบการจะดีขึ้นนั้นขึ้นอยู่กับว่ารอบการรายงานผลประกอบการครั้งต่อไปจะดีกว่าครั้งที่แล้วอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่

โดยทั่วไปแล้ว ข้อสรุปก็คือ ดัชนี DAX ยังมีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นได้อีก แต่คุณภาพของการปรับตัวขึ้นนั้นสำคัญกว่า การปรับตัวขึ้นที่ได้รับการสนับสนุนจากการปรับประมาณการ การลงทุน และการมีส่วนร่วมของภาคส่วนต่างๆ ในวงกว้าง ย่อมได้รับความน่าเชื่อถือมากกว่าการปรับตัวขึ้นที่เกิดจากความกลัวที่ลดลงเพียงอย่างเดียว

05. สถานการณ์จำลอง

แผนปฏิบัติการที่เป็นรูปธรรมสำหรับระยะเวลา 6-12 เดือน

ช่วงราคาด้านล่างนี้เป็นการประมาณการของผู้เขียน โดยอิงจากระดับดัชนี DAX ปัจจุบัน ช่วงราคา 52 สัปดาห์ ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของเยอรมนี และงานวิจัยจากสถาบันต่างๆ ที่อ้างถึงข้างต้น ไม่ใช่เป้าหมายดัชนีจากบุคคลภายนอก

สถานการณ์การปรับตัวขึ้นครั้งต่อไปของดัชนี DAX 40

สถานการณ์	ความน่าจะเป็น	พิสัย	เงื่อนไขการกระตุ้น	ควรตรวจสอบเมื่อใด
วัว	43%	24,800-25,800	ดัชนี DAX กลับมาอยู่ที่ 24,500 และ 25,000 จุด อีกครั้ง อัตราเงินเฟ้อของเยอรมนีลดลงสู่ระดับ 2.5% และการปรับประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ของยุโรปยังคงเป็นไปในเชิงบวกตลอดช่วงการรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 2	ทบทวนอีกครั้งหลังการประชุม ECB ครั้งต่อไปและช่วงเวลารายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 2 หลัก
ฐาน	37%	23,200-24,800	เศรษฐกิจเยอรมนียังคงเติบโตในเชิงบวกแต่ค่อนข้างอ่อนตัว การสนับสนุนทางการคลังช่วยได้ในบางพื้นที่ และการปรับประมาณการกำไรทรงตัวโดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงในเชิงบวกอย่างมาก	ตรวจสอบรายเดือนโดยอ้างอิงจากรายงานกิจกรรมของ Destatis และข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของ Eurostat
หมี	20%	22,300-23,200	อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ใกล้ระดับ 3.0% ดัชนี DAX ร่วงลงอย่างมากถึง 23,500 จุด และแนวโน้มเศรษฐกิจในอนาคตก็อ่อนแอลงอีกครั้ง	ควรพิจารณาทบทวนทันทีหากปิดตลาดรายสัปดาห์ต่ำกว่า 23,500 หรือมีการปรับลดประมาณการอีกครั้ง

ข้อสรุปเชิงกลยุทธ์นั้นง่ายมาก ผู้ซื้อควรต้องการหลักฐานที่สูงกว่า 24,500 และแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อที่ชัดเจนกว่านี้ก่อนที่จะสรุปว่าการปรับตัวขึ้นครั้งต่อไปจะยั่งยืน ผู้ถือหุ้นเดิมสามารถมองในแง่ดีต่อไปได้ แต่สถานะการลงทุนจะแข็งแกร่งขึ้นหากได้รับการสนับสนุนจากการปรับปรุงแก้ไขและผลการดำเนินงานที่ดี มากกว่าการปรับราคาขึ้นตามความหวังเพียงอย่างเดียว

หากข้อมูลเอื้ออำนวย ดัชนี DAX อาจปรับตัวขึ้นไปสู่ระดับสูงสุดในช่วงต้นปี 2026 แต่หากข้อมูลไม่เอื้ออำนวย ผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากกว่าคือการเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ อีกครั้ง มากกว่าการทะลุขึ้นอย่างรวดเร็วในทันที