การคาดการณ์ดัชนี DAX 40 ปี 2035: ดัชนีนี้จะมุ่งหน้าไปในทิศทางใด?

กรณีพื้นฐาน: ดัชนี DAX 40 อาจสูงขึ้นอย่างมากภายในปี 2035 หากการเปลี่ยนแปลงทางการคลังของเยอรมนีส่งผลให้วงจรการลงทุนด้านอุตสาหกรรมและดิจิทัลยาวนานขึ้น แต่ตลาดมีความผันผวนมากพอที่นักลงทุนควรคาดหวังว่าจะมีการปรับตัวลงอย่างมากในระหว่างทาง กรณีพื้นฐานที่เป็นไปได้คือ 40,955 ถึง 46,920 ไม่ใช่การเคลื่อนไหวแบบเส้นตรง

สถานการณ์ที่ย่ำแย่

51,317 ถึง 61,235

จำเป็นต้องให้การลงทุนของเยอรมนีมีความยั่งยืน

กรณีพื้นฐาน

40,955 ถึง 46,920

เป็นไปได้มากที่สุดหากดัชนี DAX ยังคงเป็นดัชนีคุณภาพเชิงวัฏจักรของยุโรปต่อไป

เคสหมี

24,456 ถึง 29,594

แสดงให้เห็นว่าวัฏจักรยังคงมีความสำคัญมากเพียงใด

เลนส์หลัก

ค่าเบต้าอุตสาหกรรมพร้อมวินัยในการประเมินมูลค่า

แนวโน้มระยะยาวของดัชนี DAX ในรอบทศวรรษนั้นแข็งแกร่ง แต่ก็ไม่แน่นอนเสมอไป

01. บริบททางประวัติศาสตร์

แนวคิดหลักในรอบทศวรรษคือ ดัชนี DAX ยังคงเป็นดัชนีเบต้าด้านอุตสาหกรรมและซอฟต์แวร์ชั้นนำของยุโรป

อีกสิบปีข้างหน้า คำถามที่สำคัญที่สุดคือ เยอรมนีจะหลุดพ้นจากภาวะการเติบโตต่ำแบบเดิมด้วยฐานการลงทุนที่ใหญ่ขึ้นหรือไม่ ถ้าใช่ ดัชนี DAX น่าจะเป็นหนึ่งในหุ้นจดทะเบียนที่ได้รับประโยชน์มากที่สุดในยุโรป

ภาพประกอบสถานการณ์เชิงบรรณาธิการสำหรับดัชนี DAX 40
กรณีการคาดการณ์ผลตอบแทนจากการลงทุนของ DAX ในรอบทศวรรษจะใช้ได้ผลก็ต่อเมื่อการฟื้นตัวของการลงทุนในเยอรมนีมีความยั่งยืน ไม่ใช่เป็นเพียงช่วงๆ
กรอบการทำงาน DAX 40 จนถึงปี 2035
ฮอไรซอนสิ่งที่สำคัญที่สุดการประเมินปัจจุบันอะไรที่จะทำให้ข้อสมมติฐานนี้อ่อนลง
1-3 เดือนอัตราเงินเฟ้อและความเชื่อมั่นระเหยพลังงานช็อกเพิ่มเติม
6-18 เดือนการตรวจสอบรายได้สร้างสรรค์การแก้ไขแย่ลง
ถึงปี 2035ความต่อเนื่องของวงจรการลงทุนผลเป็นบวกแต่ยังไม่มีหลักฐานยืนยันการปฏิรูปการเติบโตทางเศรษฐกิจชะงักงัน หรือความต้องการทั่วโลกอ่อนแอลงในเชิงโครงสร้าง

สถานการณ์เริ่มต้นนั้นเอื้ออำนวย แต่ก็ไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย การเติบโตดีขึ้นในช่วงต้นปี 2026 งานวิจัยของธนาคารภาครัฐคาดการณ์ว่าจะมีกำไรสูง และดัชนีก็ปรับตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์แล้ว นี่คือจุดเริ่มต้นที่ดีสำหรับการเติบโตแบบทบต้น แต่ไม่ใช่จุดที่จะประมาทได้

ดังนั้น กรณีปี 2035 จึงขึ้นอยู่กับความต่อเนื่อง: การเติบโตของรายได้ที่เกิดขึ้นซ้ำๆ ในหลายวัฏจักร ไม่ใช่เพียงแค่การประกาศทางการคลังครั้งเดียวหรือปีที่โชคดีเพียงปีเดียวสำหรับผู้ส่งออก

02. ปัจจัยสำคัญ

อะไรคือสิ่งสำคัญสำหรับการคาดการณ์ดัชนี DAX ในปี 2035

ปัจจัยแรกคือ เยอรมนีจะใช้จ่ายและลงทุนในระดับที่มากพอในระยะยาวหรือไม่ ดัชนี DAX จะมีแนวโน้มที่ดีขึ้นในระยะเวลาสิบปี หากนโยบายการคลังเปลี่ยนแปลงมูลค่าทุน ไม่ใช่แค่ความเชื่อมั่นเท่านั้น

ปัจจัยที่สองคือองค์ประกอบทางเทคโนโลยี ด้วยบริษัทชั้นนำด้านสินค้าทุนอย่าง SAP, Siemens, Siemens Energy, Airbus และอื่นๆ ดัชนี DAX จึงมีส่วนเกี่ยวข้องอย่างมากกับซอฟต์แวร์อุตสาหกรรม การใช้พลังงานไฟฟ้า และอุตสาหกรรมป้องกันประเทศ

ปัจจัยที่สามคือวินัยในการประเมินมูลค่า แม้แต่บริษัทที่มีผลงานดีเยี่ยมตลอดทศวรรษก็อาจประสบปัญหาหากเริ่มต้นจากความมองโลกในแง่ดีมากเกินไป นั่นคือเหตุผลที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรในปัจจุบันที่ 18.02 เท่า ยังคงมีความสำคัญอยู่

ปัจจัยที่สี่คือความมั่นคงด้านพลังงานและการค้า การมองเยอรมนีในอีกสิบปีข้างหน้าไม่อาจมองข้ามห่วงโซ่อุปทาน ความอ่อนไหวต่อการส่งออก และการพึ่งพาพลังงานได้

การประเมินปัจจัยดัชนี DAX ตลอดทศวรรษ
ปัจจัยการประเมินปัจจุบันอคติสัญญาณขาขึ้นสัญญาณขาลง
วงจรการลงทุนอาจมีความแข็งแกร่งรั้นการลงทุนด้านทุนและการปฏิรูปยังคงดำเนินต่อไปในทุกรัฐบาลความกระตือรือร้นด้านนโยบายเริ่มจางหายไป
คุณภาพของภาคส่วนการใช้ประโยชน์จากอุตสาหกรรมและซอฟต์แวร์ในระดับสูงรั้นผู้นำยังคงแปลงแนวโน้มระยะยาวให้กลายเป็นกำไรต่อหุ้น (EPS) อย่างต่อเนื่องการเปิดรับเศรษฐกิจแบบดั้งเดิมเป็นสิ่งที่โดดเด่น
ระบอบเงินเฟ้อยังคงไม่แน่นอนเป็นกลางอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยต่ำลง และพลังงานมีเสถียรภาพมากขึ้นการพุ่งขึ้นลงซ้ำๆ ทำให้การประเมินมูลค่าเริ่มต้นใหม่
การประเมินมูลค่าเริ่มต้นดีต่อสุขภาพ แต่ราคาไม่ถูกเป็นกลางกำไรเติบโตเร็วกว่าราคาทศวรรษเริ่มต้นด้วยการลดระดับ
ความต้องการทั่วโลกจำเป็นเป็นกลางความต้องการทางการค้าและอุตสาหกรรมยังคงแข็งแกร่งอุปสรรคต่อการส่งออกในระยะยาวทวีความรุนแรงขึ้น

ปัจจัยที่ห้าคือการจัดสรรเงินทุนจากสถาบัน หากยุโรปยังคงมีสัดส่วนการถือครองหุ้นต่ำ และเยอรมนีมีการเติบโตที่สะอาดกว่า ดัชนี DAX ก็จะสามารถดึงดูดกระแสเงินทุนที่ยั่งยืนได้ แทนที่จะเป็นการซื้อแบบเฉพาะกิจเป็นครั้งคราวเท่านั้น

03. คดีโต้แย้ง

ปัจจัยเสี่ยงขาลงในทศวรรษนี้ไม่ใช่การล่มสลายของเยอรมนี แต่คือการส่งมอบสินค้าและบริการต่ำกว่าที่คาดหวังอย่างเรื้อรัง

ความเสี่ยงหลักในปี 2035 คือ ตลาดอาจเริ่มตื่นเต้นกับเยอรมนีในขณะที่ผลตอบแทนทางเศรษฐกิจที่แท้จริงกลับช้าและน้อยกว่าที่คาดไว้

หากอัตราเงินเฟ้อยังคงผันผวน หากพลังงานยังคงเป็นปัจจัยภายนอกที่ส่งผลกระทบอย่างต่อเนื่อง หรือหากผลประกอบการของดัชนี DAX ยังคงกระจุกตัวอยู่ในบริษัทชั้นนำเพียงไม่กี่แห่ง ตลาดอาจต้องใช้เวลาหลายปีในการปรับลดระดับความคาดหวังในแง่ดีลง

ความเสี่ยงอีกประการหนึ่งคือการแข่งขันเชิงกลยุทธ์ อุตสาหกรรมยานยนต์ เครื่องจักร และผู้ส่งออกของเยอรมนียังคงเผชิญแรงกดดันจากจีน นโยบายการค้าของสหรัฐฯ และการย้ายฐานการผลิตกลับไปยังประเทศอื่น

รายการตรวจสอบความเสี่ยงขาลงของดัชนี DAX ในปี 2035
เสี่ยงข้อมูลล่าสุดทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญสิ่งที่ต้องติดตามต่อไป
การดำเนินการตามนโยบายไม่เป็นไปตามเป้าหมายการมองโลกในแง่ดีด้านการคลังนั้นฝังแน่นอยู่ในงานวิจัยสาธารณะอยู่แล้วความคาดหวังสูงการใช้จ่ายด้านการลงทุนและคำสั่งซื้อทางอุตสาหกรรม
ความผันผวนของอัตราเงินเฟ้อดัชนีราคาผู้บริโภค 2.9% ในเดือนเมษายน 2569เพิ่มอุปสรรคสำหรับการประเมินมูลค่าใหม่ในระยะยาวแนวโน้มราคาพลังงานและดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก
การแข่งขันจากภายนอกส่วนผสมของภาคอุตสาหกรรมที่เน้นการส่งออกอาจทำให้กำไรลดลงและการเติบโตหยุดชะงักข้อมูลการค้าและการแก้ไขระดับภาคส่วน
ความเป็นผู้นำที่แคบน้ำหนักดัชนีที่เข้มข้นความกว้างที่อ่อนแอจะลดความทนทานลงการกระจายตัวของ EPS ใน 40 บริษัทองค์ประกอบ

ดังนั้นผลประกอบการที่ไม่ดีในปี 2035 จึงเป็นไปได้โดยไม่ต้องเกิดวิกฤต เพียงแต่ตลาดต้องประเมินค่าสูงเกินไปว่าการฟื้นตัวของกำไรจะกว้างขวางและยั่งยืนเพียงใด

04. มุมมองเชิงสถาบัน

หลักฐานเชิงสถาบันสนับสนุนแนวทางที่สร้างสรรค์ในระยะยาว แต่จะเป็นเช่นนั้นก็ต่อเมื่อวงจรขยายวงกว้างขึ้นเท่านั้น

ผลการวิจัยจากธนาคาร Deutsche Bank และ DZ Bank แสดงให้เห็นถึงความชอบของสถาบันการเงินที่มีต่อหุ้นเยอรมันอย่างแท้จริง เมื่อผลประกอบการมีความเชื่อมโยงกับการฟื้นตัวทางการคลังและภาคอุตสาหกรรม ซึ่งถือเป็นข้อได้เปรียบอย่างแท้จริงเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ภาพรวมของยุโรปที่ไม่ชัดเจนนัก

ข้อควรระวังคือ ข้อมูลอย่างเป็นทางการยังคงแสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและการเติบโตของ GDP ในปัจจุบันที่ค่อนข้างต่ำ กรณีในระยะเวลาสิบปียังคงน่าสนใจ แต่ก็ยังไม่กลายเป็นความแน่นอนเชิงโครงสร้างที่ปราศจากความเสี่ยง

หลักยึดเชิงสถาบันระยะยาว
สถาบัน/แหล่งที่มาอัปเดตแล้วมันบอกว่าอย่างไรเหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญที่นี่
ธนาคารดอยช์แบงก์สิงหาคม 2568ความคาดหวังการเติบโตของกำไรในระดับเลขสองหลักเชื่อมโยงกับการกลับมาเติบโตของเศรษฐกิจเยอรมนีสนับสนุนแนวคิดการยกระดับคุณภาพอุตสาหกรรมในระยะยาว
ธนาคาร DZมกราคม 2569คาดการณ์การเติบโตของกำไรในวงกว้างแสดงให้เห็นว่าวงจรนี้สามารถขยายออกไปได้ไกลกว่าแค่ชื่อเพียงไม่กี่ชื่อ
ภาวะชะงักงันเมษายน-พฤษภาคม 2569GDP ไตรมาสแรกเป็นบวก ดัชนีราคาผู้บริโภคปรับตัวสูงขึ้นแสดงให้เห็นว่าวัฏจักรนี้มีอยู่จริง แต่อัตราเงินเฟ้อยังคงถูกจำกัดอยู่
แบล็คร็อค6 พฤษภาคม 2569การประเมินมูลค่าโดยตัวแทน 18.02 เท่าของกำไรป้องกันความมั่นใจมากเกินไปในช่วงเริ่มต้น

สำหรับปี 2035 แนวทางที่สร้างสรรค์และเลือกสรรอย่างเหมาะสมยังคงเป็นแนวทางที่ถูกต้อง

05. สถานการณ์จำลอง

สถานการณ์นี้ครอบคลุมไปจนถึงปี 2035

ช่วงราคาด้านล่างนี้ถูกกำหนดให้กว้าง เนื่องจากเส้นทางทศวรรษจะครอบคลุมสภาวะตลาดมากกว่าหนึ่งแบบ

สถานการณ์ที่ดีที่สุดคือสมมติฐานว่าการปรับโครงสร้างทางการคลังและอุตสาหกรรมของเยอรมนีจะดำเนินต่อไปอีกหลายปี สถานการณ์พื้นฐานคือสมมติฐานว่าผลกำไรจะแข็งแกร่งแต่ผันผวนตามวัฏจักรเศรษฐกิจ สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดคือสมมติฐานว่าตลาดจะยังคงจ่ายเงินเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ก่อนที่การส่งมอบสินค้าจะครอบคลุมมากพอ

สถานการณ์ DAX 40 จนถึงปี 2035
สถานการณ์ความน่าจะเป็นช่วงการทำงานทริกเกอร์ที่วัดได้หน้าต่างตรวจสอบ
วัว30%51,317 ถึง 61,235การลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานของเยอรมนีที่ต่อเนื่อง ความแข็งแกร่งของกำไรต่อหุ้น และอัตราเงินเฟ้อที่ทรงตัวการทบทวนเชิงกลยุทธ์ประจำปี
ฐาน45%40,955 ถึง 46,920ผลตอบแทนทบต้นที่มีความผันผวนแต่ยั่งยืนรอบรายได้เต็มปีแต่ละรอบ
หมี25%24,456 ถึง 29,594การดำเนินนโยบายไม่เป็นไปตามเป้าหมาย ภาวะเงินเฟ้อซ้ำซาก หรือความอ่อนแอเชิงโครงสร้างของการส่งออกการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในด้านอัตราเงินเฟ้อหรือการค้า

ควรมีการทบทวนทฤษฎีในรอบทศวรรษโดยพิจารณาจากตัวชี้วัดเชิงโครงสร้าง ได้แก่ การบริหารการคลัง ความมั่นคงด้านพลังงาน ความสามารถในการแข่งขันด้านการส่งออก และความครอบคลุมของการสร้างรายได้

ดัชนี DAX อาจเป็นหนึ่งในดัชนีที่ดีที่สุดในระยะยาวของยุโรป และในขณะเดียวกันก็อาจเป็นหนึ่งในดัชนีที่สร้างความเจ็บปวดมากที่สุดเมื่อวัฏจักรเศรษฐกิจไม่เป็นไปตามที่หวัง

เอกสารอ้างอิง

แหล่งที่มา