บริษัท Regeneron Pharmaceuticals และ Sanofi ประกาศความร่วมมือในการพัฒนาแอนติบอดีที่ขยายวงกว้างขึ้นเมื่อวันที่ 1 ตุลาคม 2026 โดยมีการจ่ายเงินล่วงหน้าให้ Regeneron จำนวน 1 พันล้านดอลลาร์ และอาจมีมูลค่าสูงถึง 7 พันล้านดอลลาร์ตามเป้าหมายในอนาคต หุ้น REGN ปิดที่ราคา 734.81 ดอลลาร์ในวันนั้น ลดลงจาก 758.27 ดอลลาร์ในวันที่ 30 กันยายน และ 735.20 ดอลลาร์ในวันที่ 2 ตุลาคม จังหวะเวลาดังกล่าวมีความน่าสนใจ แต่ไม่ได้พิสูจน์ว่าการประกาศดังกล่าวเป็นสาเหตุของการเปลี่ยนแปลงราคา สำหรับนักลงทุนหน้าใหม่ จุดเริ่มต้นที่มีประโยชน์คือการแยกแยะการลดลงของราคาที่ได้รับการยืนยันแล้วออกจากสาเหตุที่ยังไม่ทราบแน่ชัด

ณ วันที่ 7 ตุลาคม ข้อมูลราคาหุ้นล่าสุดที่ฉันตรวจสอบได้จากเว็บไซต์สำหรับนักลงทุนของ Regeneron คือราคาปิดเมื่อวันที่ 2 ตุลาคม ข้อมูลสำคัญถัดไปที่กำหนดไว้คือรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สามของบริษัทในวันที่ 30 ตุลาคม จนกว่าจะถึงเวลานั้น นักลงทุนจะใช้ผลประกอบการไตรมาสที่สองและข่าวสารในเดือนตุลาคมเป็นหลัก ไม่ใช่ผลประกอบการไตรมาสที่สาม บทความนี้จะอธิบายวิธีการอ่านช่องว่างดังกล่าว ปัจจัยทางธุรกิจใดบ้างที่อาจส่งผลต่อแนวโน้มของ REGN และสิ่งที่ควรตรวจสอบก่อนสรุปผล

นักลงทุนกำลังตรวจสอบรายงานทางการเงินและจดบันทึกข้างๆ แล็ปท็อปที่มีกราฟหุ้นที่ไม่มีป้ายกำกับ ขณะที่นักวิทยาศาสตร์กำลังทำงานอยู่ที่โต๊ะในห้องทดลองด้านหลัง
นักลงทุนศึกษาแผนภูมิราคาหุ้นและรายงานบริษัทควบคู่ไปกับห้องปฏิบัติการด้านวิทยาศาสตร์ชีวภาพ

อันดับแรก ต้องเข้าใจว่าอะไรคือแรงขับเคลื่อนของรีเจเนอรอน

รีเจเนอรอนเป็นบริษัทเทคโนโลยีชีวภาพที่ค้นพบ พัฒนา ผลิต และจำหน่ายยา รวมถึงยารักษาโรคตา การอักเสบ มะเร็ง และโรคหายาก ผลประกอบการทางการค้าของบริษัทขึ้นอยู่กับพันธมิตรด้วย ซึ่งมีความสำคัญเพราะผลิตภัณฑ์บางอย่างจำหน่ายโดยพันธมิตร และรีเจเนอรอนจะบันทึกส่วนแบ่งกำไรตามสัญญาหรือรายได้จากความร่วมมืออื่นๆ แทนที่จะบันทึกยอดขายทั้งหมดของพันธมิตรเป็นรายได้จากผลิตภัณฑ์ของตนเอง

ตัวอย่างเช่น บริษัท Sanofi บันทึกยอดขาย Dupixent ทั่วโลก ในไตรมาสที่สองของปี 2026 ยอดขายทั่วโลกนั้นสูงถึง 6.0 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 38% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ในขณะที่ Regeneron รายงานรายได้จากการร่วมมือกับ Sanofi ในไตรมาสเดียวกันอยู่ที่ 2.174 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 51% ซึ่งรวมถึงส่วนแบ่งจากผลประโยชน์จากการร่วมมือและรายการตามสัญญาอื่นๆ ตัวเลข 6.0 พันล้านดอลลาร์นั้นไม่ใช่รายได้ทั้งหมดที่บันทึกโดย Regeneron นักลงทุนรายใหม่ควรคำนึงถึงความแตกต่างนี้เมื่อเปรียบเทียบข่าวเกี่ยวกับยอดขายทั่วโลกของยา กับงบการเงินของ Regeneron

ราคาหุ้น REGN ในช่วงที่ผ่านมาแสดงให้เห็นอะไรบ้าง?

หน้าแสดงราคาหุ้นย้อนหลังอย่างเป็นทางการของ Regeneron แสดงราคาปิดปลายเดือนกันยายนที่ 758.27 ดอลลาร์ ในวันที่ 30 กันยายน ตามด้วย 734.81 ดอลลาร์ ในวันที่ 1 ตุลาคม และ 735.20 ดอลลาร์ ในวันที่ 2 ตุลาคม นั่นคือการลดลงอย่างรวดเร็วในวันเดียว ตามด้วยการปิดราคาที่เกือบจะทรงตัวในวันถัดไป ซึ่งอธิบายถึงความอ่อนแอในระยะสั้น สองวันทำการไม่เพียงพอที่จะบ่งชี้ถึงการกลับตัวที่ยั่งยืน โปรดตรวจสอบ ราคาปิดล่าสุดจาก หน้าค้นหาราคาหุ้นย้อนหลังอย่างเป็นทางการก่อนที่จะใช้ข้อมูลนี้

กราฟราคาหุ้นแสดงให้เห็นถึงสิ่งที่ผู้ซื้อและผู้ขายได้ทำ ไม่ใช่เหตุผลที่พวกเขาทำเช่นนั้น อย่าสรุปจากช่วงเวลาเดียวกันว่าการประกาศของ Sanofi เป็นสาเหตุของการลดลงของราคาในวันที่ 1 ตุลาคม ราคาอาจตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวของตลาดในวงกว้าง ความคาดหวังด้านการประเมินมูลค่า การซื้อขายทางเทคนิค หรือข่าวที่ไม่ชัดเจนจากพาดหัวข่าวเดียว การปรับตัวลง (pullback)คือการลดลงจากระดับราคาล่าสุดการกลับตัวของแนวโน้มหมายถึงการเปลี่ยนแปลงทิศทางที่ยั่งยืนกว่า เพื่อแยกแยะความแตกต่าง ให้เปรียบเทียบราคาปิดหลายสัปดาห์และหลายเดือน ตรวจสอบปริมาณการซื้อขาย และดูว่าราคาสูงสุดและต่ำสุดที่ต่ำลงยังคงดำเนินต่อไปหรือไม่ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ (ราคาปิดเฉลี่ยในช่วงเวลาที่เลือกไว้จำนวนหนึ่ง) สามารถช่วยสรุปทิศทางได้ แต่เป็นตัวบ่งชี้ที่ล่าช้า ไม่ใช่การคาดการณ์

ผลประกอบการไตรมาสล่าสุดสะท้อนให้เห็นถึงธุรกิจอย่างไรบ้าง?

รายงานผลประกอบการไตรมาสที่สองของ Regeneron ณ วันที่ 30 กรกฎาคม ระบุว่ามีรายได้รวม 4.291 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 17% เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปี 2025 กำไรต่อหุ้นปรับลดตามมาตรฐาน GAAP อยู่ที่ 12.23 ดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 5% ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามมาตรฐานที่ไม่ใช่ GAAP อยู่ที่ 14.29 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 11% ตัวเลขตามมาตรฐาน GAAPเป็นไปตามกฎการบัญชีของสหรัฐฯ ส่วนตัวเลข ที่ไม่ใช่ GAAPเป็นตัวเลขที่ผู้บริหารปรับปรุงแล้ว โดยไม่รวมรายการบางอย่าง ตัวเลขเหล่านี้สามารถช่วยให้นักลงทุนประเมินแนวโน้มการดำเนินงานได้ แต่ควรพิจารณาควบคู่ไปกับผลลัพธ์ตามมาตรฐาน GAAP และการกระทบยอดของบริษัทด้วย

การวิเคราะห์ส่วนผสมของยอดขายให้ภาพที่สมบูรณ์กว่าการพิจารณาเฉพาะการเติบโตของรายได้รวมเพียงอย่างเดียว ยอดขาย EYLEA HD ในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 52% เป็น 596 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ยอดขาย EYLEA ในสหรัฐฯ ลดลง 45% เป็น 412 ล้านดอลลาร์ ยอดขายรวมของ EYLEA HD และ EYLEA ในสหรัฐฯ ลดลง 12% เหลือประมาณ 1.01 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าการเติบโตของผลิตภัณฑ์ที่มีปริมาณยาสูงกว่ายังไม่สามารถชดเชยการลดลงของผลิตภัณฑ์รุ่นเก่าได้อย่างเต็มที่ในไตรมาสนั้น ยอดขาย Libtayo ทั่วโลกเติบโต 30% เป็น 489 ล้านดอลลาร์ การเติบโตที่แข็งแกร่งของ Dupixent สนับสนุนความร่วมมือนี้ แต่การที่ Regeneron พึ่งพาผลิตภัณฑ์หลักเพียงไม่กี่รายการ หมายความว่านักลงทุนควรติดตามแต่ละกลุ่มผลิตภัณฑ์แยกกัน

การเปลี่ยนแปลงอีกประการหนึ่งที่รายงานอาจส่งผลกระทบต่อการเปรียบเทียบรายไตรมาสในอนาคต: Regeneron กล่าวว่าได้ชำระคืนยอดคงเหลือการพัฒนาของ Sanofi ทั้งหมดแล้วภายในสิ้นไตรมาสที่ 2 ผู้บริหารคาดว่าการชำระคืนดังกล่าวจะทำให้กำไรจากการร่วมมือกันเพิ่มขึ้นตั้งแต่ไตรมาสที่ 3 เป็นต้นไป นี่เป็นเพียงการคาดการณ์ของบริษัท ไม่ใช่ผลลัพธ์ที่ได้รับการยืนยันแล้วในงบการเงินไตรมาสที่ 3 ที่รายงานไว้ผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ปี 2026และแบบฟอร์ม SEC 10-Q สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายนจะให้ข้อมูลบริบทที่ครบถ้วน

ผู้เริ่มต้นควรประเมินข่าวในเดือนตุลาคมอย่างไร?

ข้อตกลงความร่วมมือเมื่อวันที่ 1 ตุลาคมนี้ เพิ่มแอนติบอดีรุ่นใหม่ที่มีฤทธิ์ยาวนานอีก 4 ชนิด เข้าสู่ความร่วมมือระหว่าง Regeneron และ Sanofi โดยหนึ่งในนั้นคือ REGN20423 ซึ่งอยู่ในขั้นตอนการทดลองทางคลินิกเฟส 1 ส่วนอีก 3 ชนิดคาดว่าจะเข้าสู่การศึกษาทางคลินิกในปี 2027 Regeneron จะได้รับเงินล่วงหน้า 1 พันล้านดอลลาร์ และอาจได้รับเพิ่มอีกมากถึง 7 พันล้านดอลลาร์ในอนาคตจากความสำเร็จด้านการพัฒนา การอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล และการจำหน่ายเชิงพาณิชย์ บริษัททั้งสองจะแบ่งค่าใช้จ่ายและผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นจากโครงการที่เพิ่มเข้ามาอย่างเท่าเทียมกัน โดยข้อตกลงการแบ่งผลกำไรของ Dupixent ที่มีอยู่เดิมจะไม่มีการเปลี่ยนแปลง

สำหรับนักลงทุน การชำระเงินล่วงหน้าเป็นส่วนหนึ่งของข้อตกลงที่ประกาศไว้ ในขณะที่จำนวนเงินสูงสุดตามเป้าหมายขึ้นอยู่กับความสำเร็จในอนาคตและไม่ควรนับเป็นรายได้ที่รับประกัน โครงการเหล่านี้อยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนา ดังนั้นข้อตกลงนี้จึงบ่งชี้ถึงการลงทุนเชิงกลยุทธ์และความร่วมมือมากกว่าผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการอนุมัติในระยะใกล้ โปรดอ่านประกาศของบริษัทเมื่อวันที่ 1 ตุลาคมสำหรับข้อกำหนดและขั้นตอนการพัฒนา

เตรียมข้อมูลสรุปอย่างง่ายก่อนตัดสินใจ

  1. กำหนดช่วงเวลาการลงทุนของคุณตัดสินใจว่าคุณกำลังประเมินการซื้อขายระยะสั้นโดยอิงจากรายงานผลประกอบการในวันที่ 30 ตุลาคม หรือเป็นการลงทุนระยะยาวในด้านการพัฒนายาและการเติบโตทางการค้า หลักฐานที่เกี่ยวข้องนั้นแตกต่างกัน
  2. ทำเครื่องหมายวันที่บนแผนภูมิเปรียบเทียบข้อมูลปัจจุบันกับราคาปิดของวันที่ 30 กันยายน 1 ตุลาคม และ 2 ตุลาคม จากนั้นอัปเดตบรรทัดนั้นด้วยราคาปัจจุบัน ใช้ข้อมูลที่ปรับปรุงแล้วอย่างสม่ำเสมอ และบันทึกว่าคุณกำลังดูราคาในระหว่างวันหรือราคาปิด
  3. เปรียบเทียบยอดขายตามแฟรนไชส์ ​​ติดตามรายได้จากการร่วมมือกับ Dupixent และบริบทการขายทั่วโลก การใช้งาน EYLEA HD การลดลงของ EYLEA รุ่นเก่า และการเติบโตจากผลิตภัณฑ์ต่างๆ เช่น Libtayo ผลิตภัณฑ์ที่โดดเด่นเพียงอย่างเดียวไม่สามารถบ่งบอกถึงความแข็งแกร่งของบริษัทโดยรวมได้
  4. อ่านรายงานฉบับต่อไปโดยเปรียบเทียบกับคำแนะนำก่อนหน้านี้ตรวจสอบรายได้ กำไรตามมาตรฐาน GAAP และไม่ใช่ GAAP กำไรจากการร่วมมือ และมุมมองของผู้บริหารเมื่อผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ประกาศออกมา บริษัทกำหนดวันประกาศรายงานไว้ในวันที่ 30 ตุลาคม 2569 ก่อนตลาดเปิด โดยจะมีการถ่ายทอดสดทางเว็บในเวลา 8:30 น. ตามเวลา Eastern Time ตามประกาศอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับวันประกาศผลประกอบการ
  5. จงเขียนสิ่งที่อาจเปลี่ยนแปลงมุมมองของคุณตัวอย่างเช่น การฟื้นตัวอย่างยั่งยืนหรือการปิดตลาดที่ต่ำลงอย่างต่อเนื่อง การเปลี่ยนแปลงแนวโน้มยอดขายของ EYLEA การเพิ่มขึ้นหรือลดลงของกำไรจากการร่วมมือที่ไม่คาดคิด หรือผลการทดลองทางคลินิกที่เปลี่ยนแปลงแนวโน้มของโครงการอย่างมีนัยสำคัญ

ความเสี่ยงและข้อผิดพลาดทั่วไปที่ควรหลีกเลี่ยง

เอกสารที่ Regeneron ยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแลระบุถึงความเสี่ยงต่างๆ ได้แก่ การแข่งขัน ผลิตภัณฑ์ไบโอซิมิลาร์ การตัดสินใจเกี่ยวกับการชดเชยและการกำหนดราคา ความไม่แน่นอนของการทดลองทางคลินิก ความล่าช้าด้านกฎระเบียบ ข้อจำกัดในการผลิต และคดีความเกี่ยวกับทรัพย์สินทางปัญญาที่เกี่ยวข้องกับ EYLEA นอกจากนี้ แบบฟอร์ม 10-Q ไตรมาสที่ 2 ของบริษัทระบุว่า การหยุดชะงักชั่วคราวที่โรงงานผลิตในเมืองลิเมอริกเพื่อซ่อมแซม ส่งผลให้กำไรขั้นต้นจากการขายผลิตภัณฑ์ลดลงในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 นี่เป็นปัญหาการดำเนินงานเฉพาะที่ต้องติดตาม ไม่ได้บ่งชี้ถึงแนวโน้มกำไรถาวรแต่อย่างใด

อะไรบ้างที่จะทำให้มุมมองปัจจุบันแข็งแกร่งขึ้นหรืออ่อนแอลง?

โดยสรุปแล้ว ผลประกอบการเดือนตุลาคมมีความสมดุล คือ REGN มีการปรับตัวลงในระยะสั้นตามข้อมูลราคาล่าสุดที่ได้รับการตรวจสอบแล้ว ในขณะที่ผลประกอบการไตรมาสล่าสุดแสดงให้เห็นถึงการเติบโตของรายได้รวมที่แข็งแกร่งและประสิทธิภาพของผลิตภัณฑ์ที่ไม่สม่ำเสมอ พันธมิตรในวันที่ 1 ตุลาคมเพิ่มโอกาสในการวิจัยระยะยาว แต่ผลตอบแทนที่มีศักยภาพสูงสุดและผลิตภัณฑ์ในอนาคตยังคงขึ้นอยู่กับเงื่อนไข หลักฐานที่อาจเสริมสร้างแนวโน้มที่ดีขึ้น ได้แก่ การปรับปรุงพฤติกรรมด้านราคาอย่างต่อเนื่อง การเติบโตอย่างต่อเนื่องของ Dupixent และ EYLEA HD และการเพิ่มขึ้นของกำไรจากความร่วมมือที่คาดว่าจะปรากฏในผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ในทางกลับกัน การลดลงของ EYLEA การคาดการณ์ที่อ่อนแอลง หรือผลการทดลองและข้อกำหนดด้านกฎระเบียบที่น่าผิดหวัง อาจทำให้แนวโน้มอ่อนแอลงได้

กราฟราคาสามารถช่วยจัดระเบียบข้อสังเกตได้ แต่ไม่สามารถยุติข้อสงสัยเกี่ยวกับประสิทธิภาพของยา การอนุมัติ การแข่งขัน หรือการสร้างกระแสเงินสดในอนาคตได้ ควรใช้ราคาอย่างเป็นทางการและเอกสารที่บริษัทได้ยื่นต่อทางการในปัจจุบัน ทบทวนสมมติฐานอีกครั้งหลังจากรายงานผลประกอบการตามกำหนด และตัดสินใจเลือกตำแหน่งการลงทุนให้เหมาะสมกับระยะเวลาและระดับความเสี่ยงที่คุณยอมรับได้ในด้านเทคโนโลยีชีวภาพ นี่คือการวิเคราะห์เพื่อการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำส่วนบุคคลในการซื้อหรือขาย REGN