ปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจส่งผลต่อราคาทองคำในอีกหลายปีข้างหน้าอย่างไร

01. บริบททางประวัติศาสตร์

ปัญญาประดิษฐ์ส่งผลกระทบต่อราคาทองคำในระดับมหภาคมากกว่าผ่านความต้องการในการผลิตโดยตรง

ทองคำแตกต่างจากเงินและทองแดงตรงที่ราคาของทองคำไม่ได้ขึ้นอยู่กับความต้องการทางอุตสาหกรรมเป็นหลัก สภาทองคำโลกกล่าวว่าความต้องการด้านเทคโนโลยีสำหรับปี 2025 อยู่ที่ 322.8 ตัน ลดลง 1% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และอธิบายว่ามีเสถียรภาพแม้จะมีการเปลี่ยนแปลงในอุตสาหกรรมเครื่องใช้ไฟฟ้าสำหรับผู้บริโภค โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องของแอปพลิเคชันที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) นั่นหมายความว่า AI ปรากฏให้เห็นในข้อมูลแล้ว แต่ยังไม่มากพอที่จะครอบงำตลาด

ภาพประกอบสถานการณ์เชิงบรรณาธิการเกี่ยวกับราคาทองคำในอีกหลายปีข้างหน้า — ภาพประกอบเชิงบรรณาธิการที่สร้างขึ้นเป็นพิเศษเพื่อสรุปกรอบแนวคิดหมี ฐาน และกระทิงที่ใช้ในการวิเคราะห์นี้

กรอบแนวคิดราคาทองคำในอีกหลายปีข้างหน้า ครอบคลุมระยะเวลาการลงทุนที่หลากหลาย

ฮอไรซอน	สิ่งที่สำคัญที่สุด	การประเมินปัจจุบัน	อะไรที่จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับวิทยานิพนธ์นี้	อะไรที่จะทำให้ข้อสมมติฐานนี้อ่อนลง
1-2 ปี	ผลกระทบของ AI ต่ออัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย	สิ่งที่สำคัญกว่าความต้องการการผลิตโดยตรง	ปัญญาประดิษฐ์ช่วยเพิ่มผลผลิตโดยไม่ทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อขึ้นอีก	การลงทุนด้าน AI ส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อและทำให้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงอยู่ในระดับสูง
2027-2030	ความต้องการด้านเทคโนโลยีและการกระจายแหล่งสำรอง	สร้างสรรค์ทีละน้อย	ความต้องการด้านเทคโนโลยีเพิ่มสูงขึ้น ขณะที่การซื้อของธนาคารกลางยังคงแข็งแกร่ง	ความต้องการด้านเทคโนโลยีทรงตัว และความเสี่ยงด้านนโยบายลดลง
สู่ปี 2030 และต่อๆ ไป	ผลกระทบในวงกว้างจากการนำ AI มาใช้	มีเงื่อนไข	ปัญญาประดิษฐ์ (AI) เพิ่มความผันผวนในลักษณะที่ช่วยรักษาระดับความต้องการในการป้องกันความเสี่ยงด้วยทองคำ	ปัญญาประดิษฐ์กลายเป็นเรื่องราวของการเติบโตที่สะอาดและภาวะเงินเฟ้อต่ำ ซึ่งส่งผลเสียต่อความต้องการในการป้องกันความเสี่ยง

ข้อเท็จจริงที่ถูกต้องคือ ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ไม่ใช่กลไกโดยตรงในการกำหนดราคาทองคำเหมือนกับโลหะพื้นฐานหรือเซมิคอนดักเตอร์บางชนิด ราคาทองคำยังคงผันผวนตามการกระจายความเสี่ยงของทุนสำรอง การไหลเวียนของ ETF ความต้องการแท่งและเหรียญทองคำ ภาวะเศรษฐกิจมหภาค และผลตอบแทนที่แท้จริงเป็นหลัก

02. ปัจจัยสำคัญ

ห้าวิธีที่ AI อาจเปลี่ยนแปลงทฤษฎีเกี่ยวกับทองคำอย่างมีนัยสำคัญ

ช่องทางแรกคือความต้องการด้านเทคโนโลยี WGC กล่าวว่าความต้องการด้านเทคโนโลยีในปี 2025 ยังคงทรงตัวแม้จะมีการเปลี่ยนแปลงในอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องของแอปพลิเคชันที่เกี่ยวข้องกับ AI นั่นหมายความว่า AI กำลังช่วยในการใช้งานทองคำบางด้านอยู่แล้ว แต่ผลกระทบในปัจจุบันยังอยู่ในระดับปานกลางเมื่อเทียบกับความต้องการทองคำทั้งหมดที่ 5,002.3 ตันในปี 2025

ประการที่สอง ปัญญาประดิษฐ์ (AI) สามารถส่งผลกระทบต่อราคาทองคำได้ผ่านทางผลผลิตและความคาดหวังด้านการเติบโต ฝ่ายวิจัยของโกลด์แมนแซคส์ได้ให้เหตุผลว่า AI สามารถสนับสนุนผลผลิตได้ในระยะยาว ในขณะที่กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ยังคงมองว่าการเติบโตของเศรษฐกิจโลกเป็นไปในเชิงบวกแต่เปราะบาง หาก AI ผลักดันการเติบโตให้สูงขึ้นโดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ทองคำอาจสูญเสียความน่าสนใจในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง หากการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI พิสูจน์แล้วว่าไม่สม่ำเสมอหรือไม่มีเสถียรภาพ ทองคำก็ยังคงน่าดึงดูดในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง

ประการที่สาม AI สามารถทำให้ความผันผวนของอัตราเงินเฟ้อคงอยู่ต่อไปได้ การสร้างศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้น ความต้องการพลังงาน การใช้จ่ายด้านโครงข่ายไฟฟ้า และการลงทุนเชิงกลยุทธ์ สามารถเพิ่มการเติบโตในเชิงนามธรรมและสร้างแรงกดดันด้านต้นทุนในบางส่วนของเศรษฐกิจ ด้วยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในเดือนเมษายน 2026 ที่ 3.8% และดัชนีราคาผู้บริโภคส่วนบุคคล (PCE) ในเดือนมีนาคม 2026 ที่ 3.5% สถานการณ์มหภาคในปัจจุบันบ่งชี้ว่า AI กำลังเข้าสู่โลกที่อัตราเงินเฟ้อยังไม่ลดลงอย่างเต็มที่ สำหรับทองคำแล้ว เรื่องนี้มีความสำคัญ เพราะอัตราเงินเฟ้อที่คงตัวสามารถสนับสนุนความต้องการในการป้องกันความเสี่ยงและชะลอการบรรเทาอัตราดอกเบี้ยได้

ประการที่สี่ ปัญญาประดิษฐ์ (AI) สามารถปรับเปลี่ยนโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอได้มากกว่าความต้องการในอุตสาหกรรมเครื่องประดับหรืออุตสาหกรรมอื่นๆ หากตลาดหุ้นกระจุกตัวอยู่รอบๆ ผู้นำด้าน AI มากขึ้น นักลงทุนอาจยังคงจัดสรรส่วนหนึ่งของพอร์ตโฟลิโอไปลงทุนในทองคำเพื่อกระจายความเสี่ยง พันธบัตรทองคำของ JP Morgan Private Bank ที่ออกเมื่อวันที่ 9 กุมภาพันธ์ 2026 เน้นหนักไปที่การกระจายความเสี่ยงจากการผูกกับดอลลาร์และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งสอดคล้องกับการตีความนี้

ประการที่ห้า ปัญญาประดิษฐ์อาจเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของความสัมพันธ์ หากปัญญาประดิษฐ์เพิ่มความสัมพันธ์ระหว่างหุ้นและพันธบัตรในช่วงภาวะเงินเฟ้อ บทบาทของทองคำในฐานะเครื่องมือกระจายความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนก็จะยิ่งมีค่ามากขึ้น แม้ว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในความต้องการทองคำจริงก็ตาม

เกณฑ์การให้คะแนนห้าปัจจัยสำหรับราคาทองคำในอีกหลายปีข้างหน้า

ปัจจัย	ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ	การประเมินปัจจุบัน	อคติ	แนวโน้มขาขึ้น	แนวโน้มขาลง
ความต้องการด้านเทคโนโลยี	การนำทองคำมาใช้โดยตรงที่เกี่ยวข้องกับ AI ส่วนใหญ่เป็นเรื่องของอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์	เสถียร ไม่ระเบิด	เป็นกลาง	ความต้องการด้านเทคโนโลยีเพิ่มสูงขึ้นเกินระดับคงที่ในปัจจุบัน	ความต้องการ AI ยังมีน้อยเกินไปที่จะส่งผลกระทบในภาพรวม
การเติบโตและผลผลิต	ปัญญาประดิษฐ์สามารถลดหรือเพิ่มความต้องการการป้องกันความเสี่ยงด้วยทองคำได้	ไม่แน่นอน	เป็นกลาง	ปัญญาประดิษฐ์ก่อให้เกิดการเติบโตที่ไม่มั่นคงหรือการแข่งขันทางภูมิรัฐศาสตร์	ปัญญาประดิษฐ์นำมาซึ่งการเติบโตที่สะอาดและลดภาวะเงินเฟ้อ
ผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้อ	ราคาทองคำอ่อนไหวต่ออัตราส่วนระหว่างอัตราเงินเฟ้อและผลตอบแทนที่แท้จริง	ยังคงมีความสำคัญอยู่ เนื่องจากดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) อยู่ที่ 3.8% และค่าใช้จ่ายส่วนบุคคล (PCE) อยู่ที่ 3.5%	ทรงตัวถึงขาขึ้น	ความผันผวนของอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง	อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างเห็นได้ชัด และผลตอบแทนยังคงน่าดึงดูด
ความต้องการการกระจายความเสี่ยง	การกระจุกตัวของ AI อาจทำให้ความต้องการการป้องกันความเสี่ยงเพิ่มขึ้น	สร้างสรรค์	รั้น	ความต้องการการป้องกันความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอขยายตัวมากขึ้น	นักลงทุนนิยมเงินสดและพันธบัตรมากกว่า
ความต้องการอย่างเป็นทางการ	การกระจายแหล่งสำรองเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อปัญญาประดิษฐ์โดยตรง	ยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนที่แข็งแกร่งกว่าในระยะยาว	รั้น	ธนาคารกลางยังคงเข้าซื้อหุ้นในกรอบราคาใกล้เคียงช่วงล่าสุด	ความต้องการอย่างเป็นทางการลดลงอย่างเห็นได้ชัด

ข้อสรุปหลักคือ ปัญญาประดิษฐ์มีความสำคัญต่อทองคำ แต่ส่วนใหญ่ผ่านทางผลกระทบในระดับมหภาคและระดับพอร์ตโฟลิโอ ช่องทางความต้องการโดยตรงมีอยู่จริง แต่ยังเล็กเมื่อเทียบกับขนาดของตลาดทองคำ

03. คดีโต้แย้ง

เหตุใดเรื่องราวของ AI จึงยังอาจทำให้ผู้ที่มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับทองคำผิดหวังได้

เหตุผลแรกคือขนาด ความต้องการด้านเทคโนโลยีมีเพียง 322.8 ตันในปี 2025 เมื่อเทียบกับความต้องการรวม 5,002.3 ตัน ดังนั้นแม้ว่าการใช้งานอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ที่เกี่ยวข้องกับ AI จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ก็อาจไม่ส่งผลกระทบต่อตลาดทองคำโดยรวมมากพอที่จะครอบงำการเคลื่อนไหวของราคาได้

เหตุผลที่สองคือ AI อาจส่งผลเสียต่อราคาทองคำหากมันกลายเป็นเพียงเรื่องของประสิทธิภาพการผลิตที่ไร้ข้อกังขา งานวิจัยของ Goldman Sachs Research เกี่ยวกับการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงในปี 2026 ชี้ให้เห็นถึงสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคแบบที่สามารถลดความน่าสนใจของสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงได้ หากมันเกิดขึ้นจริง

ประการที่สาม การลงทุนด้าน AI อาจส่งผลเสียต่อราคาทองคำได้ หากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงยังคงสูงอยู่ ด้วยอัตราเงินเฟ้อ CPI ที่ 3.8% และ PCE ที่ 3.5% ทองคำจึงไม่มีทางเลือกที่จะคิดว่า AI จะเป็นประโยชน์อย่างเดียวเสมอไป หากการใช้จ่ายด้าน AI ส่งผลให้การเติบโตทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้นและทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น ก็อาจลดทอนเสน่ห์ของทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อได้

รายการตรวจสอบการตัดสินใจหากวิทยานิพนธ์เริ่มอ่อนลง

ประเภทนักลงทุน	ความเสี่ยงหลัก	ท่าทางที่แนะนำ	สิ่งที่ต้องติดตามต่อไป
ทำกำไรได้แล้ว	การกล่าวเกินจริงเกี่ยวกับความเชื่อมโยงโดยตรงระหว่าง AI กับทองคำ	ควรเชื่อมโยงวิทยานิพนธ์เข้ากับเศรษฐกิจมหภาคและความต้องการอย่างเป็นทางการ ไม่ใช่แค่ปัญญาประดิษฐ์ (AI) เพียงอย่างเดียว	ข้อมูลความต้องการด้านเทคโนโลยีและแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อ
กำลังแพ้	โดยสมมติว่า AI สนับสนุนราคาทองคำโดยอัตโนมัติ	รอการยืนยันในข้อมูลมาโคร	ทิศทางผลตอบแทนที่แท้จริงและการไหลของเงินทุนใน ETF
ไม่มีตำแหน่ง	การซื้อเรื่องเล่าที่มีหลักฐานทางกายภาพน้อยเกินไป	สร้างเฉพาะในกรณีที่เคสมาโครรองรับด้วยเท่านั้น	การมุ่งเน้นด้าน AI จะช่วยเพิ่มความต้องการการป้องกันความเสี่ยงในทางปฏิบัติหรือไม่

ข้อโต้แย้งในแง่ลบเกี่ยวกับ AI ไม่ได้หมายความว่า AI ไม่มีความสำคัญ แต่เป็นเพราะ AI สามารถช่วยราคาทองคำได้ทางอ้อมเท่านั้น และผลกระทบทางอ้อมนั้นมักจะถูกกล่าวเกินจริงมากกว่าที่จะวัดผลได้

04. มุมมองเชิงสถาบัน

งานวิจัยด้าน AI ที่ดีขึ้นบ่งชี้อะไรบ้างสำหรับนักลงทุนในทองคำ

แหล่งข้อมูลทองคำโดยตรงที่น่าเชื่อถือที่สุดยังคงเป็นสภาทองคำโลก (World Gold Council) รายงานประจำปีฉบับวันที่ 29 มกราคม 2026 ระบุว่าความต้องการด้านเทคโนโลยีมีเสถียรภาพในปี 2025 และได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องของแอปพลิเคชันที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) นั่นเป็นสัญญาณที่ดี แต่ในแง่ของปริมาณทองคำนั้นถือว่าไม่มากนัก ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของทองคำในรายงานฉบับเดียวกันนั้นยังคงเป็นความต้องการด้านการลงทุน การไหลเข้าของกองทุน ETF และการซื้อโดยธนาคารกลาง

ฝ่ายวิจัยของ Goldman Sachs และ IMF มีประโยชน์มากกว่าสำหรับการวิเคราะห์ทางอ้อม Goldman Sachs ให้เหตุผลว่าการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงเป็นไปได้เมื่อการนำ AI มาใช้แพร่หลายมากขึ้น ในขณะที่ IMF ยังคงเตือนว่าความเสี่ยงด้านลบยังคงครอบงำเศรษฐกิจโลก สำหรับทองคำ ความหมายนั้นชัดเจน: AI จะเสริมสถานการณ์ขาลงก็ต่อเมื่อมันกลายเป็นตัวกระตุ้นผลิตภาพที่มั่นคงซึ่งลดความต้องการในการป้องกันความเสี่ยง หาก AI เพิ่มความไม่แน่นอนในระดับมหภาค ความตึงเครียดด้านพลังงาน หรือความเข้มข้นของตลาด มันก็อาจยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนสุทธิสำหรับทองคำได้

โดยทั่วไปแล้ว หน่วยงานวิจัยที่น่าเชื่อถือมักให้ความสำคัญกับเรื่องใด

แหล่งที่มา	อัปเดตล่าสุด	มันบอกว่าอย่างไร	เหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญที่นี่
สภาทองคำโลก	29 มกราคม 2569	ความต้องการด้านเทคโนโลยีมีแนวโน้มคงที่ในปี 2025 โดยได้รับการสนับสนุนจากแอปพลิเคชันที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI)	ยืนยันว่าช่องทาง AI โดยตรงมีอยู่จริง แต่ไม่ใช่ช่องทางหลัก
การวิจัยของโกลด์แมนแซคส์	27 กุมภาพันธ์ 2569	คาดการณ์การเติบโตที่แข็งแกร่งในปี 2026 และค่าใช้จ่ายต่อหัวพื้นฐานของสหรัฐฯ ที่ลดลงภายในเดือนธันวาคม 2026	แสดงถึงสถานการณ์การเติบโตที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมมากขึ้น ซึ่งอาจส่งผลให้ความต้องการทองคำลดลง
กองทุนการเงินระหว่างประเทศ	14 เมษายน 2569	การเติบโตทั่วโลกเป็นไปในทิศทางบวก แต่ความเสี่ยงด้านลบมีมากกว่า	ช่วยรักษาระดับความแข็งแกร่งของทองคำเอาไว้ได้ แม้จะมีกระแสมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ก็ตาม
เจพี มอร์แกน ไพรเวท แบงก์	9 กุมภาพันธ์ 2569	ยังคงมองว่าทองคำเป็นเครื่องมือในการกระจายความเสี่ยงที่ดี	สนับสนุนมุมมองที่ว่าผลกระทบจากพอร์ตโฟลิโอมีความสำคัญมากกว่าปริมาณการผลิต

ข้อสรุปจากมุมมองของสถาบันการเงินคือ ปัญญาประดิษฐ์ไม่ได้เข้ามาแทนที่กรอบการลงทุนแบบดั้งเดิมที่ใช้ทองคำเป็นฐาน แต่เป็นการปรับเปลี่ยนกรอบดังกล่าวในส่วนเล็กน้อย โดยส่วนใหญ่ผ่านช่องทางการเติบโต อัตราเงินเฟ้อ และการกระจายความเสี่ยง

05. สถานการณ์จำลอง

ปัญญาประดิษฐ์ (AI) มีความหมายอย่างไรต่อสถานการณ์ต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับทองคำ

สถานการณ์ที่เชื่อมโยงกับ AI สำหรับทองคำ

สถานการณ์	ความน่าจะเป็น	เงื่อนไขการกระตุ้น	ระยะเป้าหมาย	จุดตรวจสอบถัดไป
AI สนับสนุนทองคำในระดับที่สูงขึ้น	35%	AI เพิ่มความผันผวนในระดับมหภาค ความเสี่ยงจากการกระจุกตัว และความต้องการในการป้องกันความเสี่ยง ในขณะที่การซื้อโดยธนาคารกลางยังคงแข็งแกร่ง	ผ่อนชำระ 4,700-5,300 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะเวลา 6-12 เดือน	ตรวจสอบหลังจากมีการประกาศดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และดัชนีค่าใช้จ่ายการใช้ไฟฟ้าส่วนบุคคล (PCE) แต่ละครั้ง และหลังจากรายงานความต้องการสินค้าของ WGC ครั้งถัดไป
AI ส่วนใหญ่เป็นกลาง	45%	ความต้องการด้านเทคโนโลยีคงที่ แต่ผลกระทบในระดับมหภาคของ AI นั้นมีทั้งด้านบวกและด้านลบ	ผ่อนชำระ 4,200-4,900 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะเวลา 6-12 เดือน	ทบทวนทุกไตรมาสและเมื่อมีการแก้ไขการคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาคครั้งสำคัญ
AI ทำให้กรณีทองคำอ่อนแอลง	20%	AI นำมาซึ่งการเติบโตที่สะอาดกว่า อัตราเงินเฟ้อต่ำกว่า และผลตอบแทนทางเลือกที่ดีกว่าในด้านอื่นๆ	ผ่อนชำระ 3,800-4,300 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะเวลา 6-12 เดือน	ตรวจสอบว่าแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างชัดเจนหรือไม่ และราคาทองคำจะสูญเสียแรงหนุนหรือไม่ แม้ว่าสถานการณ์ทางการเมืองระหว่างประเทศจะมีเสถียรภาพก็ตาม

สมมติฐานพื้นฐานคือ AI จะเปลี่ยนแปลงการถกเถียงเรื่องทองคำเพียงเล็กน้อย แต่จะไม่เข้ามาแทนที่ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนตลาด ได้แก่ อุปสงค์จากภาครัฐ การไหลเวียนของการลงทุน อัตราเงินเฟ้อ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

เอกสารอ้างอิง