ปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจเปลี่ยนแปลงโฉมหน้างาน CAC 40 ในอีกสิบปีข้างหน้าได้อย่างไร

01. บริบททางประวัติศาสตร์

ปัญญาประดิษฐ์ (AI) มีความสำคัญต่อดัชนี CAC 40 เนื่องจากดัชนีนี้มีการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานทางอุตสาหกรรมอย่างแท้จริง แต่ก็มีข้อจำกัดด้านภาคส่วนที่ชัดเจนเช่นกัน

ดัชนี CAC 40 ไม่ใช่ดัชนี AI บริสุทธิ์ องค์ประกอบของ Euronext ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 แสดงให้เห็นว่ามีสัดส่วนน้ำหนักมากใน TotalEnergies, LVMH, Air Liquide, Sanofi, Airbus, Safran, BNP Paribas และ AXA นั่นหมายความว่า AI จะสามารถเปลี่ยนแปลงดัชนีมาตรฐานได้ก็ต่อเมื่อมันช่วยเพิ่มผลกำไรที่แท้จริงในด้านระบบอัตโนมัติทางอุตสาหกรรม การใช้พลังงานไฟฟ้า เซมิคอนดักเตอร์ ซอฟต์แวร์ โลจิสติกส์ และประสิทธิภาพการผลิตขององค์กรได้เร็วกว่าภาคส่วนที่เคลื่อนไหวช้ากว่าซึ่งจะลดทอนผลกระทบลง

จุดเริ่มต้นมีความสำคัญ ข้อมูลสรุปของดัชนี CAC 40 แสดงอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชีที่ 3.24 อัตราส่วนราคาต่อยอดขายที่ 2.55 อัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสดที่ 14.58 อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 2.96% และผลตอบแทนราคาในอดีตนับตั้งแต่ 31 ธันวาคม 1987 ที่ 5.52% ต่อปี ข้อมูลสรุปที่เผยแพร่ต่อสาธารณะไม่ได้ระบุอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของ CAC 40 ดังนั้นจุดอ้างอิงระยะยาวที่ชัดเจนที่สุดคือฐานผลตอบแทนในอดีตนั้น เพื่อให้ AI สามารถเปลี่ยนแปลงดัชนีได้อย่างแท้จริง จำเป็นต้องยกระดับการเติบโตของกำไรอย่างยั่งยืนให้สูงกว่าระดับใกล้เคียงกับอัตราในระยะยาวนั้น

องค์ประกอบที่มองเห็นได้ในปัจจุบันนั้นประกอบไปด้วยช่องทางที่เกี่ยวข้องกับ AI หลายช่องทางแล้ว Schneider Electric คิดเป็น 7.57% ของดัชนี, Air Liquide 5.90%, Legrand 1.98%, Thales 1.34% และ STMicroelectronics 1.05% ในภาพรวมองค์ประกอบสาธารณะ ส่วนที่มองเห็นได้นี้เพียงอย่างเดียวคิดเป็นอย่างน้อย 17.84% ของดัชนีมาตรฐานก่อนที่จะนับรวมผู้ได้รับประโยชน์ทางอ้อมอื่นๆ แต่ดัชนีเดียวกันนี้ยังมีสัดส่วนการลงทุนในภาคพลังงาน สินค้าหรูหรา การดูแลสุขภาพ และภาคการเงินจำนวนมาก ดังนั้น AI จะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักก็ต่อเมื่อมันแพร่กระจายไปยังกระแสเงินสดในวงกว้างเหล่านั้นด้วย

02. ปัจจัยสำคัญ

ห้าวิธีที่ AI อาจเปลี่ยนแปลงทฤษฎีที่ดำรงอยู่มานานกว่าทศวรรษอย่างมีนัยสำคัญ

ประการแรก นโยบายสาธารณะของฝรั่งเศสกำลังพยายามเร่งการแพร่กระจายของ AI อย่างชัดเจน แผน Osez l'IA ของรัฐบาลระบุว่า AI คาดว่าจะช่วยเพิ่มผลผลิตได้ 20% ต่อบริษัท แต่จนถึงขณะนี้มีเพียง 13% ของ SME และ ETI ในฝรั่งเศสเท่านั้นที่ได้ดำเนินการอย่างเป็นรูปธรรม เป้าหมายปี 2030 ของแผนนี้มีความทะเยอทะยาน: กลุ่มบริษัทขนาดใหญ่ 100% ใช้ AI, SME และ ETI 80% และธุรกิจขนาดเล็กมาก 50% โดยได้รับการสนับสนุนจากเครือข่ายทูต AI 300 คน หากบรรลุเป้าหมายเหล่านี้ได้แม้เพียงบางส่วน บริษัทในดัชนี CAC 40 ก็จะดำเนินงานในสภาพแวดล้อมทางธุรกิจภายในประเทศที่ขับเคลื่อนด้วย AI มากขึ้นภายในสิ้นทศวรรษนี้

ประการที่สอง โปรไฟล์ด้านพลังงานของฝรั่งเศสเป็นข้อได้เปรียบเชิงกลยุทธ์ที่แท้จริงสำหรับโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI แผนพลังงาน PPE 3 ของกระทรวงเศรษฐกิจระบุว่า ในปี 2026 ฝรั่งเศสจะมีไฟฟ้าที่ปล่อยคาร์บอนน้อยลงถึง 95% และอยู่ในระดับที่แข่งขันได้มากที่สุดในยุโรป ซึ่งมีความสำคัญเพราะความต้องการ AI ไม่ได้เป็นเพียงเรื่องของซอฟต์แวร์เท่านั้น แต่ยังเป็นเรื่องของพลังงาน การระบายความร้อน ระบบส่งไฟฟ้า และอุปกรณ์ต่างๆ ด้วย ประเทศที่สามารถรองรับการเติบโตของการประมวลผลด้วยพลังงานคาร์บอนต่ำที่อุดมสมบูรณ์ จะช่วยให้ผู้ประกอบการอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องมีพื้นฐานการดำเนินงานที่ดีขึ้น

ประการที่สาม บริษัทในดัชนี CAC 40 บางแห่งเริ่มเห็นการเติบโตของ AI ในตัวเลขธุรกิจแล้ว Schneider Electric รายงานรายได้ไตรมาสแรกปี 2026 อยู่ที่ 9.767 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 11.2% จากการเติบโตภายในองค์กร โดยศูนย์ข้อมูลเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลัก Air Liquide กล่าวว่ายอดขายในไตรมาสแรกอยู่ที่เกือบ 6.8 พันล้านยูโร การตัดสินใจลงทุนอยู่ที่ 1.5 พันล้านยูโร และยอดสั่งซื้อคงค้างสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5.5 พันล้านยูโร ซึ่งรวมถึงโครงการอิเล็กทรอนิกส์สำหรับชิป AI รุ่นใหม่ STMicroelectronics กล่าวว่าคาดการณ์รายได้จากศูนย์ข้อมูลจะสูงกว่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 และสูงกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2027 Capgemini รายงานยอดจองในไตรมาสแรกอยู่ที่ 6.054 พันล้านยูโร โดย AI แบบสร้างสรรค์และแบบตัวแทนคิดเป็นมากกว่า 11% ของยอดจองทั้งหมดของกลุ่มบริษัท

ประการที่สี่ ศักยภาพในการเพิ่มผลผลิตในระดับมหภาคมีอยู่จริง แต่จะอยู่ในระดับปานกลาง เว้นแต่ว่าการแพร่กระจายจะกว้างขวางขึ้น งานวิจัยของ IMF เกี่ยวกับ 31 ประเทศในยุโรปประเมินว่าผลผลิตที่เพิ่มขึ้นในระยะกลางของยุโรปโดยรวมจะอยู่ที่ประมาณ 1% สะสมในช่วงห้าปีในกรณีพื้นฐาน งานวิจัยเดียวกันของ IMF ระบุว่ากฎระเบียบระดับชาติและระดับสหภาพยุโรปเกี่ยวกับข้อกำหนดในระดับอาชีพ ความปลอดภัยของ AI และความเป็นส่วนตัวของข้อมูล อาจลดผลผลิตที่เพิ่มขึ้นของยุโรปได้มากกว่า 30% หากการสัมผัสกับ AI ลดลง 50% ในงาน อาชีพ และภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบ นั่นเป็นหลักการที่มีประโยชน์: ศักยภาพในการเพิ่มผลผลิตมีอยู่จริง แต่มีเงื่อนไข

ประการที่ห้า ศักยภาพในระดับโลกยังคงมีมาก หากนโยบายและการนำไปใช้สอดคล้องกัน ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 นางคริสตาลินา จอร์จีวา กรรมการผู้จัดการกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) กล่าวว่า การประมาณการของ IMF แสดงให้เห็นว่า AI สามารถกระตุ้นผลิตภาพทั่วโลกได้มากถึง 0.8 เปอร์เซ็นต์ต่อปี หากมีมาตรการที่เหมาะสม ศักยภาพในระดับสูงนี้คือสิ่งที่ตลาดพยายามประเมินราคา แต่เพื่อให้ดัชนี CAC 40 สะท้อนถึงศักยภาพนั้น ดัชนีจำเป็นต้องมีการนำไปใช้อย่างกว้างขวาง ไม่ใช่แค่เพียงกลุ่มผู้ได้รับประโยชน์จากศูนย์ข้อมูลเพียงไม่กี่แห่ง

ดังนั้น มุมมองเชิงบวกที่สมจริงที่สุดเกี่ยวกับ AI สำหรับดัชนี CAC 40 จึงไม่ใช่เรื่องราวทางเทคโนโลยีเพียงอย่างเดียว แต่เป็นเรื่องราวแบบผสมผสานที่ผู้ได้รับประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐานเป็นฝ่ายเริ่มต้นก่อน การนำไปใช้ในระดับองค์กรจะตามมา และในที่สุด ผลผลิตจะกระจายไปสู่ส่วนแบ่งที่กว้างขึ้นของกำไรในดัชนี

03. คดีโต้แย้ง

เหตุใดเรื่องราวของ AI จึงยังคงอาจทำให้นักลงทุนระยะยาวผิดหวังได้

ความเสี่ยงประการแรกคือการแพร่กระจายที่ยังไม่ครอบคลุม รัฐบาลฝรั่งเศสตั้งเป้าหมายให้ธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม (SME) และสถาบันเทคโนโลยีขั้นสูง (ETIs) นำ AI มาใช้ 80% ภายในปี 2030 แต่ปัจจุบันเริ่มต้นที่เพียง 13% เท่านั้น ช่องว่างนี้ค่อนข้างใหญ่ หากการนำไปใช้ยังคงกระจุกตัวอยู่ในบริษัทขนาดใหญ่และผู้จำหน่ายเฉพาะทาง ดัชนี CAC 40 ก็ยังคงมีผู้ชนะ แต่ผลตอบแทนโดยรวมของดัชนีจะน้อยกว่าที่ความตื่นเต้นในข่าวบ่งบอก

ความเสี่ยงประการที่สองคือ กฎระเบียบ งานวิจัยของ IMF ระบุว่า กฎระเบียบระดับชาติและระดับสหภาพยุโรปเกี่ยวกับความปลอดภัยของ AI ความเป็นส่วนตัวของข้อมูล และข้อกำหนดในระดับอาชีพ อาจลดผลผลิตที่เพิ่มขึ้นของยุโรปได้มากกว่า 30% ในสถานการณ์ที่มีความเสี่ยงต่ำกว่า นั่นไม่ได้หมายความว่ากฎระเบียบเป็นสิ่งไม่ดี แต่หมายความว่าตลาดควรระมัดระวังในการคาดการณ์ความเร็วในการสร้างรายได้จาก AI ในแบบฉบับสหรัฐฯ ในสภาพแวดล้อมการดำเนินงานของยุโรปที่มีกฎระเบียบมากขึ้น

ความเสี่ยงประการที่สามคือ AI อาจเพิ่มความเสี่ยงของระบบแม้ว่าจะเพิ่มผลผลิตก็ตาม ในเดือนพฤษภาคม 2026 กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เตือนว่าความเสียหายร้ายแรงจากเหตุการณ์ทางไซเบอร์อาจทำให้เกิดความตึงเครียดด้านเงินทุน เพิ่มความกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการชำระหนี้ และรบกวนตลาดในวงกว้าง เนื่องจากภัยคุกคามทางไซเบอร์ที่ใช้ AI มีประสิทธิภาพมากขึ้น สำหรับดัชนีที่มีการลงทุนในธนาคาร บริษัทประกันภัย โทรคมนาคม และระบบอุตสาหกรรมที่สำคัญเป็นจำนวนมาก ความเสี่ยงนี้จึงมีความเกี่ยวข้อง

ความเสี่ยงประการที่สี่คือการคำนวณสัดส่วนภาคส่วนอย่างง่ายๆ ดัชนี CAC 40 ยังคงมีสัดส่วนน้ำหนักมากในกลุ่มพลังงาน สินค้าหรูหรา การดูแลสุขภาพ และการเงิน การเติบโตแบบออร์แกนิกของ LVMH ในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 อยู่ที่เพียง 1% เท่านั้น โดยกลุ่มแฟชั่นและสินค้าเครื่องหนังลดลง 2% แบบออร์แกนิก GDP ของฝรั่งเศสทรงตัวในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 และอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 8.1% AI อาจช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตได้ แต่ไม่สามารถลบล้างแรงกดดันด้านอุปสงค์ตามวัฏจักรหรือความอ่อนแอทางเศรษฐกิจมหภาคภายในประเทศได้

แนวคิดเรื่องปัญญาประดิษฐ์ในระยะยาวจะแข็งแกร่งก็ต่อเมื่อความเสี่ยงเหล่านี้ยังคงอยู่ในระดับที่จัดการได้ และหลักฐานเชิงประจักษ์จากภาคธุรกิจขยายวงกว้างขึ้นเรื่อยๆ หากปราศจากการแพร่กระจายดังกล่าว ปัญญาประดิษฐ์จะช่วยเพียงบางส่วนของดัชนีเท่านั้น แทนที่จะเปลี่ยนแปลงดัชนีโดยรวม

04. มุมมองเชิงสถาบัน

ผลการวิจัยสาธารณะและสถาบันที่น่าเชื่อถือกล่าวไว้ดังนี้

งานด้าน AI ที่ดีที่สุดในระยะยาวนั้นควรมีความรอบคอบมากกว่ากระแสความนิยมในตลาด เอกสารวิจัยของ IMF หมายเลข 2025/067 ได้จำลองสถานการณ์ใน 31 ประเทศในยุโรป และพบว่า ผลผลิตที่เพิ่มขึ้นในระยะกลางของยุโรปจากการนำ AI มาใช้ น่าจะอยู่ที่ประมาณ 1% โดยรวมในช่วงห้าปีในกรณีพื้นฐาน นั่นเป็นสัญญาณที่ดี แต่ก็ยังอยู่ในระดับปานกลาง มันสนับสนุนเรื่องราวของการยกระดับเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่การเติบโตอย่างรวดเร็วของดัชนีในทันที

นโยบายสาธารณะของฝรั่งเศสมีความทะเยอทะยานมากกว่าเกณฑ์พื้นฐานของ IMF มาก แผน Osez l'IA ระบุว่า AI เป็นเครื่องมือเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขัน โดยคาดว่าจะเพิ่มผลผลิตต่อบริษัทได้ถึง 20% และมีเป้าหมายที่จะผลักดันให้ SME และ ETI ของฝรั่งเศสนำ AI มาใช้ให้ถึง 80% ภายในปี 2030 โดยมีทูต 300 คนสนับสนุนการดำเนินการ ช่องว่างระหว่างความทะเยอทะยานของนโยบายเหล่านี้กับเกณฑ์พื้นฐานระดับยุโรปที่ค่อนข้างน้อยกว่าของ IMF คือจุดที่การถกเถียงเรื่องการลงทุนเกิดขึ้น: ศักยภาพในการเติบโตนั้นมีอยู่จริง แต่การดำเนินการจะเป็นตัวกำหนดว่า CAC 40 จะได้รับผลประโยชน์มากน้อยเพียงใด

การวิจัยตลาดเพิ่มอีกหนึ่งระเบียบวินัย JP Morgan Asset Management กล่าวในหน้าแนวโน้มปี 2026 ที่เผยแพร่ในเดือนพฤษภาคม 2026 ว่าการกระจายความเสี่ยงช่วยป้องกันพอร์ตการลงทุนจากความเสี่ยงของการลดลงของความเชื่อมั่นในด้าน AI และผลตอบแทนมีแนวโน้มที่จะขึ้นอยู่กับกำไรมากกว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไร นั่นเป็นวิธีที่ถูกต้องในการตีความดัชนี CAC 40 เช่นกัน AI สามารถยกระดับเพดานได้ แต่เพดานนั้นจะมีความสำคัญก็ต่อเมื่อกระแสเงินสดตามมาด้วย

ข้อสรุปเชิงสถาบันนั้นชัดเจน: AI สามารถเปลี่ยนแปลงดัชนี CAC 40 ได้ แต่ดัชนีนี้ต้องการการเผยแพร่ โครงสร้างพื้นฐาน และการดำเนินการเพื่อเปลี่ยนศักยภาพให้กลายเป็นแรงหนุนกำไรในระดับดัชนีที่ยั่งยืน

05. สถานการณ์จำลอง

แผนปฏิบัติการระยะยาวที่สามารถนำไปปฏิบัติได้จริงจนถึงปี 2035

ช่วงราคาด้านล่างนี้เป็นการประมาณการของผู้เขียนโดยอิงจากระดับปัจจุบันของดัชนี CAC 40 ที่ 7,952.55 ผลตอบแทนของดัชนีในรอบสิบปีที่ 87.67% ผลตอบแทนราคาเฉลี่ยต่อปีในระยะยาวของ Euronext ที่ 5.52% ตั้งแต่ปี 1987 สัดส่วนของภาคส่วนต่างๆ ในปัจจุบัน เป้าหมายนโยบาย AI ของฝรั่งเศส และงานวิจัยเชิงสถาบันที่อ้างถึงข้างต้น ช่วงราคาเหล่านี้ไม่ใช่เป้าหมายราคาจากบุคคลภายนอก

ข้อสรุปเชิงปฏิบัติคือ ควรพิจารณา AI ในแง่ของการกระจายความเสี่ยงเป็นอันดับแรก และในแง่ของดัชนีชี้วัดเป็นอันดับสอง ดัชนี CAC 40 มีผู้ชนะที่แท้จริงในด้านการใช้พลังงานไฟฟ้า เซมิคอนดักเตอร์ ก๊าซอุตสาหกรรม และเทคโนโลยีสำหรับองค์กร แต่เพื่อให้ดัชนีโดยรวมได้รับการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจาก AI ผลประโยชน์เหล่านั้นจะต้องกระจายออกไปให้ไกลกว่ากลุ่มอุตสาหกรรมที่เป็นตัวขับเคลื่อนในปัจจุบัน

ดังนั้น แนวโน้มขาขึ้นในทศวรรษนี้จึงมีความเป็นไปได้ แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าจะเกิดขึ้นโดยอัตโนมัติ จำเป็นต้องมีการนำไปใช้เพื่อให้บรรลุเป้าหมายของรัฐบาลจาก 13% และจำเป็นต้องมีหลักฐานจากภาคธุรกิจที่แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนความต้องการ AI ให้เป็นรายได้ ยอดสั่งซื้อคงค้าง กำไร และกระแสเงินสดอิสระอย่างต่อเนื่อง

เอกสารอ้างอิง

แหล่งที่มา

• Yahoo Finance API สำหรับแสดงข้อมูลย้อนหลังรายเดือน 10 ปีของ CAC 40
• Yahoo Finance Chart API สำหรับข้อมูลราคาประจำวันล่าสุดของ CAC 40
• เอกสารข้อมูลดัชนี Euronext CAC 40 ประจำวันที่ 31 มีนาคม 2026
• องค์ประกอบของดัชนี Euronext CAC 40 ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026
• แผน Osez l'IA ของรัฐบาลฝรั่งเศส
• กระทรวงเศรษฐกิจฝรั่งเศส ภาพรวมของยุทธศาสตร์ปัญญาประดิษฐ์ระดับชาติ
• โครงการ AI ของฝรั่งเศส 2030 เปิดรับโซลูชัน SME และ ETI ที่ขับเคลื่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์ (AI) ระดับชาติ
• แผนพลังงาน PPE 3 ของฝรั่งเศส
• เอกสารวิจัยของ IMF: ปัญญาประดิษฐ์และผลิตภาพในยุโรป
• สุนทรพจน์ของ IMF เกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์และการเตรียมความพร้อมด้านผลิตภาพ วันที่ 3 กุมภาพันธ์ 2569
• บล็อกของ IMF: ยุโรปจะคว้าผลประโยชน์จากการเติบโตของ AI ได้อย่างไร
• บทความในบล็อกของ IMF เกี่ยวกับความเสี่ยงทางไซเบอร์และความมั่นคงทางการเงินที่ขับเคลื่อนด้วย AI
• รายได้ของ Schneider Electric ในไตรมาสที่ 1 ปี 2026
• รายงานความคืบหน้ากิจกรรมของ Air Liquide ไตรมาสที่ 1 ปี 2026
• ผลประกอบการทางการเงินของ STMicroelectronics ไตรมาสที่ 1 ปี 2026
• รายได้ของ Capgemini ในไตรมาสที่ 1 ปี 2026
• รายงานรายได้ของ LVMH ไตรมาสที่ 1 ปี 2026
• การประเมินเบื้องต้น GDP ของ Insee สำหรับไตรมาสที่ 1 ปี 2026
• ดูรายงานอัตราการว่างงานของ Insee สำหรับไตรมาสที่ 1 ปี 2026
• การคาดการณ์เบื้องต้นของ Eurostat: อัตราเงินเฟ้อในเขตยูโรในเดือนเมษายน 2026
• JP Morgan Asset Management: มุมมองเกี่ยวกับตลาดหุ้นทั่วโลกนอกสหรัฐอเมริกา