ปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจเปลี่ยนแปลงโฉมหน้าดัชนี DAX 40 ในอีกสิบปีข้างหน้าได้อย่างไร

01. บริบททางประวัติศาสตร์

ปัญญาประดิษฐ์ (AI) มีความสำคัญต่อดัชนี DAX เนื่องจากดัชนีนี้มีบริษัทที่ได้รับประโยชน์จาก AI อยู่แล้วหลายแห่ง

ดัชนี DAX ไม่ใช่ดัชนีที่เน้นเฉพาะ AI เท่านั้น แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับ AI อีกต่อไปแล้ว หน้าเว็บ DAX ของ STOXX ระบุว่า Siemens, Allianz, SAP, Siemens Energy, Airbus, Deutsche Telekom, Munich Re, Infineon, Rheinmetall และ Deutsche Bank อยู่ในกลุ่ม 10 บริษัทชั้นนำ การพึ่งพา AI และโครงสร้างพื้นฐานโดยตรงนั้นกระจุกตัวอยู่ใน SAP, Siemens, Siemens Energy และ Infineon เป็นหลัก การกระจุกตัวนี้มีความสำคัญ เพราะ AI สามารถเปลี่ยนแปลงดัชนีได้อย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าจะมีเพียงไม่กี่บริษัทขนาดใหญ่ที่ทำผลงานได้ดีกว่าดัชนีหลัก แต่ก็จะไม่เปลี่ยนแปลงดัชนีทั้งหมดในชั่วข้ามคืน

ภาพจำลองสถานการณ์ AI ที่อิงตามข้อมูลสำหรับดัชนี DAX 40 — มุมมองในทศวรรษนี้ขึ้นอยู่กับว่าประโยชน์ของ AI จะแพร่กระจายจากซอฟต์แวร์สำหรับองค์กรและเซมิคอนดักเตอร์ไฟฟ้าไปสู่ฐานอุตสาหกรรมที่กว้างขึ้นของเยอรมนีได้มากน้อยเพียงใด

กรอบการทำงาน AI สำหรับดัชนี DAX 40 ครอบคลุมช่วงเวลาการลงทุนที่หลากหลาย

ฮอไรซอน	สิ่งที่ AI ต้องปรับปรุง	หลักฐานปัจจุบัน	อะไรที่จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับวิทยานิพนธ์นี้	อะไรที่จะทำให้ข้อสมมติฐานนี้อ่อนลง
1-2 ปี	การเติบโตของรายได้และปริมาณงานที่ค้างอยู่เห็นได้ชัดในผู้นำที่เชื่อมโยงกับ AI	ยอดสั่งซื้อคงค้างของ SAP Cloud เพิ่มขึ้น 20% ธุรกิจดิจิทัลของ Siemens เพิ่มขึ้น 19% และ Infineon ระบุว่าความต้องการศูนย์ข้อมูล AI สูงมาก	บริษัทในดัชนี DAX เริ่มเปิดเผยรายได้หรืออัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นจากการใช้ AI มากขึ้นเรื่อยๆ	ความกระตื่นรือร้นในด้าน AI ยังคงจำกัดอยู่เพียงไม่กี่บริษัท โดยไม่มีการแพร่กระจายไปทั่วทั้งดัชนี
2028-2030	การกระจายผลผลิตทั่วฐานอุตสาหกรรมของเยอรมนี	โครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ของสหภาพยุโรปกำลังขยายตัว แต่หลักฐานส่วนใหญ่ที่เผยแพร่สู่สาธารณะยังคงจำเพาะเจาะจงกับแต่ละบริษัท	ปัญญาประดิษฐ์ภาคอุตสาหกรรม การลงทุนด้านโครงข่ายไฟฟ้า และการนำซอฟต์แวร์มาใช้ เริ่มส่งผลให้รายได้โดยรวมเพิ่มสูงขึ้น	AI ยังคงเป็นวัฏจักรการลงทุนที่ให้ผลกำไรค่อนข้างจำกัด
2031-2035	ผลประกอบการที่ยั่งยืนและการสนับสนุนมูลค่าในระดับดัชนี	ดัชนี DAX มีบริษัทชั้นนำด้านดิจิทัลและพลังงานไฟฟ้าที่แข็งแกร่งอยู่แล้ว แต่ก็ยังมีภาคส่วนที่ไม่เน้นปัญญาประดิษฐ์ (AI) อีกมากมาย	AI ช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันในโรงงาน โลจิสติกส์ ระบบไฟฟ้า และบริการต่างๆ	AI กลายเป็นต้นทุนในการรักษาความเกี่ยวข้อง แทนที่จะเป็นตัวขับเคลื่อนผลตอบแทนที่แตกต่าง

ข้อมูลราคาในระยะยาวเป็นจุดอ้างอิงที่มีประโยชน์ ข้อมูลจาก Yahoo Finance แสดงให้เห็นว่าดัชนี DAX เพิ่มขึ้นจาก 9,680.09 ในวันที่ 31 พฤษภาคม 2016 เป็น 23,950.57 ในวันที่ 15 พฤษภาคม 2026 คิดเป็นกำไร 147.42% หรือ 9.53% ต่อปี หากดัชนีนี้สามารถรักษาผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีเช่นนี้ต่อไปอีกเก้าปี ก็จะแตะระดับประมาณ 54,000 ในปี 2035 นั่นเป็นกรณีที่เป็นไปได้สูงมาก ไม่ใช่การคาดการณ์โดยทั่วไป เพื่อให้เส้นทางนี้เป็นไปได้จริง ปัญญาประดิษฐ์ (AI) จำเป็นต้องขยายศักยภาพในการสร้างรายได้ของ DAX ให้มากกว่ากลุ่มซอฟต์แวร์ ชิป และโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้าที่ประสบความสำเร็จในปัจจุบัน

การประเมินมูลค่าก็สนับสนุนให้มีวินัยเช่นกัน Goldman Sachs Research กล่าวเมื่อวันที่ 15 มกราคม 2026 ว่า ตลาดหุ้นยุโรปซื้อขายอยู่ที่ 15 เท่าของกำไรในปี 2026 ซึ่งอยู่ในระดับเปอร์เซ็นไทล์ที่ 70 ถึง 71 ในประวัติศาสตร์ของตลาดเอง หน้าเว็บตลาดเยอรมันของ Simply Wall St ซึ่งอัปเดตเมื่อวันที่ 16 พฤษภาคม 2026 โดยใช้ข้อมูลจาก S&P Global Market Intelligence แสดงให้เห็นว่า อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของตลาดโดยรวมอยู่ที่ 17.2 เท่า และคาดการณ์การเติบโตของกำไรที่ 17% ต่อปี นั่นยังไม่ถูกพอสำหรับนักลงทุนที่จะจ่ายเงินสองเท่าสำหรับเรื่องราว AI เดียวกัน

02. ปัจจัยสำคัญ

5 วิธีที่ AI อาจเปลี่ยนแปลงดัชนีอย่างมีนัยสำคัญในอีกสิบปีข้างหน้า

ช่องทางแรกคือการสร้างรายได้จากซอฟต์แวร์สำหรับองค์กรผ่านทาง SAP ในผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 23 เมษายน 2026 SAP ระบุว่า ยอดสั่งซื้อคงค้างบนระบบคลาวด์ในปัจจุบันอยู่ที่ 21.9 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 20% เมื่อรายงาน และ 25% เมื่อคำนวณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ขณะที่รายได้จากระบบคลาวด์เพิ่มขึ้น 19% เมื่อรายงาน และ 27% เมื่อคำนวณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ซีอีโอ Christian Klein ระบุอย่างชัดเจนว่าผลการดำเนินงานดังกล่าวเชื่อมโยงกับโมเมนตัมในด้านปัญญาประดิษฐ์เชิงธุรกิจ (Business AI) เนื่องจาก SAP เป็นหนึ่งในบริษัทที่มีน้ำหนักมากที่สุดในดัชนี DAX การเติบโตในระดับนี้จึงมีความสำคัญต่อระดับดัชนี แม้กระทั่งก่อนที่จะแพร่กระจายไปยังที่อื่น ๆ

ช่องทางที่สองคือ AI และระบบอัตโนมัติในภาคอุตสาหกรรมผ่านทางซีเมนส์ ซีเมนส์กล่าวเมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม 2026 ว่าธุรกิจดิจิทัลของบริษัทเติบโต 19% ในครึ่งแรกของปีงบประมาณ 2026 ยอดคำสั่งซื้อคงค้างแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 124 พันล้านยูโร และ AI เป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่ชัดเจนสำหรับธุรกิจฮาร์ดแวร์ ซอฟต์แวร์ และบริการของบริษัท เรื่องนี้มีความสำคัญเพราะ AI ในภาคอุตสาหกรรมเป็นหนึ่งในวิธีที่เป็นไปได้มากที่สุดสำหรับฐานการผลิตโดยรวมของเยอรมนีในการเพิ่มผลผลิต แทนที่จะเป็นเพียงแค่การพูดถึงเรื่องนี้เท่านั้น

ช่องทางที่สามคือเซมิคอนดักเตอร์และชิ้นส่วนจ่ายไฟผ่านทาง Infineon รายงานประจำปี 2025 ของ Infineon ระบุว่ารายได้จากโซลูชันจ่ายไฟสำหรับศูนย์ข้อมูล AI เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าในปีงบประมาณ 2025 เป็นมากกว่า 700 ล้านยูโร และการคาดการณ์รายได้ในปี 2026 สำหรับธุรกิจดังกล่าวได้รับการปรับเพิ่มขึ้นจากประมาณ 1 พันล้านยูโรเป็นประมาณ 1.5 พันล้านยูโร ในรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ปีงบประมาณ 2026 ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 6 พฤษภาคม 2026 บริษัทกล่าวเพิ่มเติมว่ากระแสความนิยม AI กำลังแข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง และโซลูชันจ่ายไฟสำหรับศูนย์ข้อมูล AI ของบริษัทมีความต้องการสูงมาก นี่เป็นหนึ่งในตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดที่แสดงให้เห็นว่า AI ได้เปลี่ยนไปเป็นผลกำไรที่แท้จริงของดัชนี DAX แล้ว

ช่องทางที่สี่คือการพัฒนาพลังงานและระบบโครงข่ายไฟฟ้าที่ AI ต้องการ Siemens Energy กล่าวเมื่อวันที่ 12 พฤษภาคม 2026 ว่ายอดสั่งซื้อแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 17.7 พันล้านยูโร ยอดคำสั่งซื้อคงค้างอยู่ที่ 154 พันล้านยูโร และ Grid Technologies มีความแข็งแกร่งมากพอที่จะช่วยผลักดันการคาดการณ์การเติบโตของรายได้ในปี 2026 ของบริษัทให้สูงขึ้นเป็น 14% ถึง 16% โดยมีกระแสเงินสดอิสระก่อนหักภาษีอยู่ที่ประมาณ 8 พันล้านยูโร AI ไม่เพียงต้องการซอฟต์แวร์และชิปเท่านั้น แต่ยังต้องการระบบส่งไฟฟ้า อุปกรณ์โครงข่าย และโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานที่เชื่อถือได้ ดัชนี DAX ก็เป็นเจ้าของส่วนนั้นของระบบเช่นกัน

ช่องทางที่ห้าคือการสนับสนุนด้านนโยบายและความลึกของระบบนิเวศ คณะกรรมาธิการยุโรปกล่าวเมื่อวันที่ 9 เมษายน 2569 ว่าโรงงาน AI จำนวน 19 แห่งและเสาอากาศโรงงาน AI จำนวน 13 แห่งได้เปิดดำเนินการแล้ว และการเรียกร้องให้สร้างโรงงาน AI ขนาดใหญ่ (AI Gigafactories) ได้รับการตอบรับ 76 แห่งจาก 60 แห่งใน 16 ประเทศสมาชิก การอัปเดตเดียวกันนี้ระบุว่ามีการเปิดรับสมัครโครงการ Apply AI มูลค่าสูงถึง 1 พันล้านยูโรในภาคส่วนเชิงกลยุทธ์ต่างๆ ถึงแม้ว่าจะไม่รับประกันผลกำไรของดัชนี DAX แต่ก็ช่วยเพิ่มโอกาสที่ยุโรปจะยังคงเป็นภูมิภาคที่มีการนำ AI มาใช้ที่สำคัญ แทนที่จะเป็นเพียงผู้บริโภคโครงสร้างพื้นฐานที่ไม่ใช่ของยุโรป

เลนส์การให้คะแนนห้าปัจจัยสำหรับการเปิดรับแสง DAX 40 AI

ปัจจัย	หลักฐานล่าสุด	การประเมินปัจจุบัน	อคติ
การสร้างรายได้จากซอฟต์แวร์	ยอดสั่งซื้อคงค้างของ SAP ในระบบคลาวด์ปัจจุบันอยู่ที่ 21.9 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 20% รายได้จากระบบคลาวด์เพิ่มขึ้น 19%	ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ปรากฏให้เห็นแล้วในผลประกอบการทางการเงินของบริษัทขนาดใหญ่ที่ชนะดัชนี DAX	รั้น
การนำ AI มาใช้ในภาคอุตสาหกรรม	ธุรกิจดิจิทัลของ Siemens เติบโต 19% ในครึ่งแรกของปีงบประมาณ 2026 โดย AI เป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่ชัดเจน	มีหลักฐานที่ชัดเจนว่า AI ในภาคอุตสาหกรรมกำลังก้าวจากแนวคิดไปสู่การสร้างรายได้แล้ว	รั้น
เซมิคอนดักเตอร์โครงสร้างพื้นฐาน AI	Infineon คาดการณ์รายได้จากธุรกิจพลังงานสำหรับศูนย์ข้อมูล AI ว่าจะสูงกว่า 700 ล้านยูโรในปีงบประมาณ 2025 และคาดการณ์ว่าจะสูงถึงประมาณ 1.5 พันล้านยูโรในปีงบประมาณ 2026	หนึ่งในบริษัทที่ได้รับประโยชน์โดยตรงจากรายได้จาก AI อย่างชัดเจนที่สุดในดัชนีนี้	รั้น
พลังงานและระบบส่งไฟฟ้า	ยอดคำสั่งซื้อคงค้างของ Siemens Energy อยู่ที่ 154 พันล้านยูโร; กระแสเงินสดอิสระก่อนหักภาษีในปี 2026 คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 8 พันล้านยูโร	การขยายโครงข่ายไฟฟ้าทำให้ดัชนี DAX มีกลไกโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ระดับที่สอง	รั้น
การแพร่กระจายที่นอกเหนือไปจากผู้นำ	หุ้นกลุ่มที่มีน้ำหนักมากที่สุดในดัชนี DAX ยังคงเป็นบริษัทประกันภัย ธนาคาร โทรคมนาคม และอุตสาหกรรมการบินและอวกาศ ซึ่งมีการสร้างรายได้โดยตรงจาก AI น้อยกว่า	ประโยชน์ของ AI นั้นมีอยู่จริง แต่ยังคงกระจุกตัวอยู่มากกว่าที่จะกระจายไปทั่วทุกกลุ่ม	เป็นกลาง

ความแตกต่างที่สำคัญที่สุดคือระหว่าง AI ในฐานะตัวเลือกหุ้นเฉพาะกลุ่ม กับ AI ในฐานะระบบเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานของดัชนีโดยรวม ดัชนี DAX มีการแสดงให้เห็นถึงความสำคัญของ AI ในกรณีแรกอย่างชัดเจนแล้ว ส่วนกรณีหลังนั้นเป็นคำถามสำคัญที่จะต้องหาคำตอบกันในอีกสิบปีข้างหน้า

03. คดีโต้แย้ง

เหตุใดเรื่องราวของ AI จึงยังคงสร้างความผิดหวังให้กับนักลงทุนได้

ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดคือการกระจุกตัว หน้าเว็บ DAX ของ STOXX แสดงให้เห็นว่ากลุ่มบริษัทชั้นนำของดัชนียังคงประกอบไปด้วยบริษัทจำนวนมากที่มีรายได้มาจากภาคการเงิน ประกันภัย รถยนต์ เคมีภัณฑ์ การป้องกันประเทศ หรือโทรคมนาคม มากกว่าการสร้างรายได้โดยตรงจาก AI หาก SAP, Siemens และ Infineon มีผลประกอบการดีกว่าบริษัทอื่นๆ ในดัชนี แต่บริษัทอื่นๆ กลับมีผลประกอบการต่ำกว่า AI ก็สามารถสร้างบริษัทที่ประสบความสำเร็จได้โดยไม่ต้องเปลี่ยนแปลงอัตราส่วนราคาต่อกำไรของดัชนีอย่างมาก

ความเสี่ยงประการที่สองคือ การลงทุนด้านทุน (capex) อาจเกิดขึ้นเร็วกว่าการเพิ่มผลผลิต Goldman Sachs Research เขียนไว้ในเดือนธันวาคม 2025 ว่า บริษัท AI อาจลงทุนมากกว่า 500 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 และเตือนว่าจังหวะเวลาของการชะลอตัวของการเติบโตของการลงทุนด้านทุนนั้นก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อการประเมินมูลค่า คำเตือนนี้มีความสำคัญต่อดัชนี DAX เพราะผู้ได้รับประโยชน์บางราย โดยเฉพาะในด้านโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและเซมิคอนดักเตอร์ กำลังได้รับผลตอบแทนจากความต้องการในอนาคตซึ่งยังต้องแปลงเป็นผลกำไรที่ยั่งยืนเสียก่อน

ประการที่สาม สภาวะเศรษฐกิจมหภาคอาจทำให้ผลตอบแทนล่าช้า Destatis ระบุว่าดัชนีราคาผู้บริโภคของเยอรมนีเพิ่มขึ้น 2.9% ในเดือนเมษายน 2026 และ Eurostat ประมาณการอัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนอยู่ที่ 3.0% ซึ่งทั้งสองอัตราได้รับแรงหนุนจากภาคพลังงาน รายงานแนวโน้มเศรษฐกิจโลกของ IMF เดือนเมษายน 2026 ระบุอย่างชัดเจนถึงความผิดหวังเกี่ยวกับผลิตภาพที่ขับเคลื่อนด้วย AI ว่าเป็นความเสี่ยงด้านลบต่อการเติบโตและตลาด หากต้นทุนพลังงานหรืออุปสงค์ที่อ่อนแอดูดซับผลกำไร เรื่องราวของ AI อาจช่วยเพิ่มขีดความสามารถของบริษัทโดยไม่ทำให้ผลตอบแทนจากหุ้นโดยรวมดีขึ้นในทันที

อะไรบ้างที่จะหยุดยั้งไม่ให้ AI กลายเป็นข้อได้เปรียบที่ส่งผลต่อดัชนีตลาดได้

เสี่ยง	หลักฐานล่าสุด	ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ	อคติปัจจุบัน
ความเป็นผู้นำที่แคบ	หลักฐานการสร้างรายได้จาก AI ในที่สาธารณะนั้นชัดเจนที่สุดในบริษัท SAP, Siemens, Infineon และ Siemens Energy	ผู้นำเพียงไม่กี่คนก็สามารถทำผลงานได้ดีกว่ามาตรฐานโดยรวม โดยไม่จำเป็นต้องยกระดับมาตรฐานโดยรวมขึ้น	เป็นกลาง
ค่าใช้จ่ายด้านการลงทุนสูงกว่ากำไร	โกลด์แมน แซคส์ ชี้ว่าการลงทุนด้าน AI จะสูงกว่า 500 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 และมองเห็นความเสี่ยงด้านมูลค่าหากการเติบโตชะลอตัวลง	บริษัทที่ประสบความสำเร็จในโครงการโครงสร้างพื้นฐานสามารถลดอัตราการผลิตได้หากตลาดตัดสินใจว่าอุปสงค์ได้รับการกำหนดราคาไว้อย่างเต็มที่แล้ว	เป็นกลางถึงขาลง
ลากมาโคร	อัตราเงินเฟ้อของเยอรมนีอยู่ที่ 2.9% และอัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนอยู่ที่ 3.0% ในเดือนเมษายน 2569	ความผันผวนของพลังงานและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่สูงขึ้นอาจทำให้ผลตอบแทนด้านผลิตภาพล่าช้าออกไป	งุ่มง่าม
ความเสี่ยงจากการแพร่กระจายนโยบาย	การสนับสนุน AI จากสหภาพยุโรปเป็นเรื่องจริง แต่การนำไปใช้ยังคงต้องขยายวงกว้างจากผู้นำไปสู่เศรษฐกิจในวงกว้าง	กรอบนโยบายมีส่วนช่วย แต่ก็ไม่ได้รับประกันว่าผลกำไรจะครอบคลุมในระดับดัชนีเสมอไป	เป็นกลาง
อุปสรรคในการประเมินมูลค่า	ตลาดหุ้นยุโรปมีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) อยู่ที่ประมาณ 15 เท่าของกำไรในปี 2026 และอัตราส่วน P/E ของตลาดรวมเยอรมนีอยู่ที่ 17.2 เท่า	นักลงทุนยังคงต้องการหลักฐานกระแสเงินสดก่อนที่จะให้ความมั่นใจในผลตอบแทนจาก AI ในระยะยาว	เป็นกลาง

ดังนั้น ข้อโต้แย้งในแง่ลบเกี่ยวกับ AI จึงไม่ได้หมายความว่าเทคโนโลยีนี้เป็นของปลอม แต่เป็นเพราะผลประโยชน์ทางการเงินอาจกระจุกตัวมากเกินไป เกิดขึ้นช้าเกินไป หรือมีราคาแพงเกินไปที่จะทำให้ดัชนีโดยรวมปรับตัวขึ้น

04. มุมมองเชิงสถาบัน

หลักฐานสาธารณะที่ดีที่สุดบ่งชี้อย่างไรเกี่ยวกับดัชนี DAX 40 และปัญญาประดิษฐ์ (AI)

มุมมองจากภาคสถาบันเกี่ยวกับ AI ในยุโรปนั้นเป็นไปในเชิงสร้างสรรค์ แต่มีความเป็นรูปธรรมมากกว่ามุมมองของตลาดทั่วไป หลักฐานจากสาธารณชนชี้ให้เห็นถึงเสาหลักสำคัญสี่ประการ ได้แก่ การสร้างรายได้จากซอฟต์แวร์ การนำ AI ไปใช้ในภาคอุตสาหกรรม เซมิคอนดักเตอร์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI และการสร้างโครงข่ายไฟฟ้าที่รองรับการขยายตัวของการประมวลผล สิ่งเหล่านี้มีความสำคัญต่อดัชนี DAX มากพอ แต่ยังไม่เพียงพอที่จะทำให้หุ้นทุกตัวในดัชนีกลายเป็นหุ้น AI

มุมมองเชิงสถาบัน พร้อมข้อมูลอ้างอิงที่ตรวจสอบได้และมีอายุเก่าแก่

แหล่งที่มา	มันพูดว่าอะไร	อัปเดตแล้ว	เหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญที่นี่
ผลประกอบการ SAP ไตรมาส 1 ปี 2026	ยอดสั่งซื้อคงค้างด้านคลาวด์ปัจจุบันอยู่ที่ 21.9 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 20% รายได้จากคลาวด์เพิ่มขึ้น 19% ผู้บริหารเชื่อมโยงผลการดำเนินงานกับความก้าวหน้าของ Business AI	23 เมษายน 2569	แสดงให้เห็นว่าหนึ่งในหุ้นที่มีน้ำหนักมากที่สุดในดัชนี DAX กำลังสร้างรายได้จากความต้องการซอฟต์แวร์ที่เชื่อมโยงกับ AI แล้ว
ซีเมนส์ เปิดตัวผลิตภัณฑ์ไตรมาสที่ 2 ปี 2026	ธุรกิจดิจิทัลเติบโต 19% ในครึ่งแรกของปีงบประมาณ 2026; ยอดคำสั่งซื้อคงค้างสูงเป็นประวัติการณ์ที่ 124 พันล้านยูโร; ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ถูกมองว่าเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่ชัดเจน	13 พฤษภาคม 2569	สนับสนุนแนวคิดเรื่องการเพิ่มผลผลิตด้วย AI ในภาคอุตสาหกรรมภายในฐานการผลิตของเยอรมนี
รายงานประจำปี 2025 ของ Infineon	รายได้จากธุรกิจพลังงานสำหรับศูนย์ข้อมูล AI เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าตัวเป็นกว่า 700 ล้านยูโรในปีงบประมาณ 2025; และคาดการณ์รายได้ในปีงบประมาณ 2026 เพิ่มขึ้นจากประมาณ 1 พันล้านยูโรเป็นประมาณ 1.5 พันล้านยูโร	เผยแพร่ในรอบการรายงานปีงบประมาณ 2026-2025	นำเสนอตัวเลขรายได้จาก AI ที่หาได้ยากและเป็นรูปธรรมจากผู้นำด้านเซมิคอนดักเตอร์ในดัชนี DAX
การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ Infineon ไตรมาสที่ 2 ปีงบประมาณ 2026	กระแสความนิยม AI กำลังเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง และโซลูชันด้านพลังงานสำหรับศูนย์ข้อมูล AI ก็เป็นที่ต้องการอย่างมาก	6 พฤษภาคม 2569	ยืนยันว่าแนวโน้มความต้องการยังคงดำเนินต่อไปจนถึงปี 2026
รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ปีงบประมาณ 2026 ของ Siemens Energy	ยอดสั่งซื้อ 17.7 พันล้านยูโร ยอดคำสั่งซื้อคงค้าง 154 พันล้านยูโร คาดการณ์การเติบโตของรายได้ปี 2026 ปรับเพิ่มเป็น 14% ถึง 16%	12 พฤษภาคม 2569	แสดงให้เห็นว่าดัชนี DAX ยังเป็นเจ้าของส่วนหนึ่งของระบบไฟฟ้าและโครงข่ายไฟฟ้าที่จำเป็นสำหรับ AI ด้วย
การอัปเดต AI Continent ของคณะกรรมาธิการยุโรป	มีโรงงาน AI 19 แห่งและเสาอากาศ 13 แห่งที่เปิดใช้งานแล้ว มีการแสดงความสนใจในการสร้างโรงงานขนาดใหญ่ (Gigafactory) 76 โครงการใน 60 แห่งใน 16 ประเทศสมาชิก และมีการเปิดรับสมัครโครงการ AI มูลค่าสูงถึง 1 พันล้านยูโร	9 เมษายน 2569	เพิ่มโอกาสที่ยุโรปจะยังคงมีบทบาทสำคัญในการนำ AI มาใช้และพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน
การวิจัยของโกลด์แมนแซคส์	ยุโรปอาจมีความได้เปรียบในการพัฒนาแอปพลิเคชัน AI; บริษัทสตาร์ทอัพที่มีมูลค่าพันล้านดอลลาร์ในยุโรปเพิ่มขึ้นมากกว่าสามเท่าเป็น 413 แห่งตั้งแต่ปี 2016	17 มีนาคม 2569	สนับสนุนมุมมองที่ว่าโอกาสของยุโรปนั้นแข็งแกร่งกว่าในด้านปัญญาประดิษฐ์ประยุกต์ มากกว่าในด้านแบบจำลองพื้นฐาน
IMF World Economic Outlook	ความผิดหวังเกี่ยวกับประสิทธิภาพการทำงานที่ขับเคลื่อนด้วย AI ถือเป็นความเสี่ยงด้านลบต่อการเติบโตและตลาด	14 เมษายน 2569	เตือนนักลงทุนว่า การมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับ AI อาจพลิกผันได้ หากผลตอบแทนในระดับมหภาคไม่เป็นไปตามที่คาดไว้

บทเรียนที่สำคัญคือ AI มีบทบาทสำคัญอยู่แล้วในการเป็นผู้นำกลุ่มอุตสาหกรรมในดัชนี DAX คำถามที่ยังเปิดอยู่คือ เมื่อใดที่ความเป็นผู้นำนั้นจะกว้างขวางมากพอที่จะเปลี่ยนแปลงผลกำไรและมูลค่าของดัชนีในระยะยาวได้

05. สถานการณ์จำลอง

ปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจมีความหมายอย่างไรต่อดัชนี DAX ในอีกสิบปีข้างหน้า

จุดอ้างอิงที่มีประโยชน์อย่างหนึ่งคือผลตอบแทนในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา การทำซ้ำผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี 9.53% ของดัชนี DAX จากระดับปัจจุบันที่ 23,950.57 จะหมายความว่าดัชนีจะอยู่ที่ประมาณ 34,500 ในปี 2030 และประมาณ 54,400 ในปี 2035 นั่นเป็นเพดานที่มีประโยชน์สำหรับกรณีที่มองโลกในแง่ดีที่สุด ไม่ใช่สมมติฐานที่เป็นกลาง กรณีพื้นฐานที่เข้มงวดควรสมมติว่าการเติบโตแบบทบต้นช้าลง เว้นแต่ว่าประโยชน์จาก AI จะแพร่กระจายไปไกลเกินกว่าผู้นำในปัจจุบัน

สถานการณ์จำลองในรอบทศวรรษ พร้อมความน่าจะเป็น ปัจจัยกระตุ้น และจุดตรวจสอบ

สถานการณ์	ความน่าจะเป็น	สิ่งกระตุ้น	ช่วงปี 2030	ช่วงปี 2035	ควรตรวจสอบซ้ำเมื่อใด
วัว	25%	การเติบโตของกำไรที่ขับเคลื่อนด้วย AI ขยายวงกว้างจาก SAP, Siemens, Infineon และบริษัทด้านโครงข่ายไฟฟ้า ไปสู่กลุ่มบริษัทอุตสาหกรรมและบริการที่หลากหลายยิ่งขึ้น	31,000-36,000	44,000-54,000	ตรวจสอบอีกครั้งหลังจากสิ้นสุดรอบการรายงานประจำปี และหลังจากมีการอัปเดตโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ครั้งใหญ่ของสหภาพยุโรปและเยอรมนี
ฐาน	50%	ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ยังคงเป็นปัจจัยหนุนรายได้ที่แท้จริง แต่กระจุกตัวอยู่ในบางพื้นที่ ในขณะที่ภาคส่วนอื่นๆ ของดัชนีจะได้รับประโยชน์อย่างค่อยเป็นค่อยไปผ่านการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตและการกระจายการลงทุน	27,000-32,000	35,000-43,000	ตรวจสอบซ้ำเป็นประจำทุกปี โดยพิจารณาจากความหลากหลายของรายได้ หลักฐานการนำไปใช้ และสภาวะเศรษฐกิจมหภาค
หมี	25%	การลงทุนด้าน AI ยังคงสูง แต่ผลกำไรยังอยู่ในระดับต่ำ ขณะที่ต้นทุนด้านพลังงานและการเติบโตที่อ่อนแอได้ดูดซับศักยภาพในการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตไปมาก	21,000-27,000	25,000-34,000	ตรวจสอบซ้ำอีกครั้งเมื่อใดก็ตามที่ขอบเขตของการแก้ไขลดลงอย่างมีนัยสำคัญ หรือการใช้จ่ายด้าน AI แซงหน้าผลตอบแทนที่เห็นได้ชัด

ข้อสรุปที่สมจริงที่สุดคือ AI สามารถเปลี่ยนแปลงผู้นำของดัชนี DAX ได้ก่อนที่จะเปลี่ยนแปลงค่าตัวคูณของดัชนีโดยรวม ซึ่งนั่นยังคงมีความสำคัญ ดัชนีที่มีความเกี่ยวข้องกับซอฟต์แวร์สำหรับองค์กร ระบบอัตโนมัติทางอุตสาหกรรม เซมิคอนดักเตอร์ไฟฟ้า และอุปกรณ์โครงข่ายไฟฟ้า มีศักยภาพในการนำ AI มาใช้ได้มากกว่าดัชนีประเทศแบบดั้งเดิมหลายๆ ดัชนี

แต่ทศวรรษหน้าจะยังคงถูกตัดสินด้วยความกว้างขวาง หากปัญญาประดิษฐ์ยังคงกระจุกตัวอยู่ในบริษัทชั้นนำเพียงไม่กี่แห่ง ดัชนี DAX ก็จะกลายเป็นตลาดที่น่าเลือกหุ้นมากขึ้น หากผลผลิตที่เพิ่มขึ้นกระจายไปทั่วเศรษฐกิจอุตสาหกรรมที่กว้างขึ้นของเยอรมนี ดัชนีเองก็สามารถเติบโตได้อย่างมีนัยสำคัญในระดับที่สูงขึ้น

เอกสารอ้างอิง