เหตุใด Ethereum อาจร่วงลงในครั้งต่อไป: ความเสี่ยงสำคัญที่นักลงทุนคริปโตควรจับตาดู

01. บริบททางประวัติศาสตร์

Ethereum ในบริบทนี้: สินทรัพย์เครือข่ายที่มีประโยชน์ใช้สอยจริง แต่ยังคงมีความต้องการเป็นวัฏจักร

กรณีพื้นฐาน: Ethereum มีประโยชน์ใช้สอยที่แข็งแกร่งกว่า แต่ราคาของมันยังคงมีพฤติกรรมเหมือนสินทรัพย์มหภาคที่มีความผันผวนสูง ETH ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 2,176 ดอลลาร์ในวันที่ 16 พฤษภาคม 2026 ซึ่งต่ำกว่าราคาสูงสุดตลอดกาลของ CoinGecko ที่ 4,946.05 ดอลลาร์ และราคาสูงสุดระหว่างวันของ Coinbase ในวันที่ 24 สิงหาคม 2025 ที่ใกล้ 4,955.90 ดอลลาร์ นั่นแสดงให้เห็นว่ายังมีโอกาสที่จะปรับตัวขึ้นได้หากความต้องการกลับมา แต่ก็แสดงให้เห็นว่าเครือข่ายยังไม่พ้นความเสี่ยงจากวัฏจักรเช่นกัน

ภาพประกอบสถานการณ์สำหรับ Ethereum — ราคาสปอต มูลค่าตลาด ช่วงราคาซื้อขาย 10 ปี และช่วงสถานการณ์ต่างๆ ได้รับการอัปเดตด้วยข้อมูลล่าสุดที่อ้างอิงจากแหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้

กรอบการทำงานของ Ethereum ครอบคลุมช่วงเวลาการลงทุนที่หลากหลาย

ฮอไรซอน	สิ่งที่สำคัญที่สุด	อะไรที่จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับวิทยานิพนธ์นี้	อะไรที่จะทำให้ข้อสมมติฐานนี้อ่อนลง
1-3 เดือน	กระแสเงินทุน ETF ความต้องการใช้ก๊าซ และภาพรวมเศรษฐกิจมหภาค	ราคา ETH ในตลาดสปอตทรงตัว ขณะที่ความต้องการ ETF และกิจกรรมด้านค่าธรรมเนียมปรับตัวดีขึ้น	ความต้องการ ETF อ่อนแอ และกิจกรรมเครือข่ายลดลง
6-18 เดือน	การใช้งานเลเยอร์ 1 ความต้องการการชำระเงินแบบรวม และพื้นหลังอัตรา	ค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นและการเข้าถึงตลาดทุนที่ดีขึ้น	รูปแบบการใช้งานลดลง แต่ผลตอบแทนที่แท้จริงยังคงสูง
ถึงปี 2027+	ETH ในฐานะหลักประกันการชำระบัญชีและสินทรัพย์ในพอร์ตโฟลิโอของสถาบัน	การแปลงข้อมูลเป็นโทเค็นและการชำระเงินระหว่างเครื่องจักรในวงกว้างขึ้น	สาธารณูปโภคไม่สามารถขยายขนาดไปสู่การสร้างมูลค่าที่ยั่งยืนได้

สถิติระยะยาวนั้นยังคงยอดเยี่ยม ข้อมูลจาก Coinbase ระบุว่า ETH มีราคาอยู่ที่ประมาณ 12.50 ดอลลาร์ในวันที่ 18 พฤษภาคม 2016 และประมาณ 2,175.45 ดอลลาร์ในวันที่ 16 พฤษภาคม 2026 โดยมีผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาอยู่ที่ประมาณ 67.6% ประวัติศาสตร์ดังกล่าวสนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาว แต่ก็เป็นข้อโต้แย้งที่ไม่ควรบังคับให้การคาดการณ์เป็นแบบเส้นตรงหลังจากช่วงเวลาการเติบโตแบบทบต้นที่ยาวนานเช่นนี้

เช่นเดียวกับ Bitcoin, Ethereum ไม่มีรายได้ ดังนั้นอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E), อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E), กำไรต่อหุ้น (EPS) และการเติบโตของกำไรต่อหุ้นจึงไม่สามารถนำมาใช้ได้ ตัวชี้วัดที่มีประโยชน์มากกว่า ได้แก่ มูลค่าตลาด กลุ่มนักลงทุนสถาบันที่เข้ามามีส่วนร่วม การสร้างรายได้จากค่าธรรมเนียม กลไกการเผาทำลายเทียบกับการออกเหรียญใหม่ และความต้องการบนเครือข่ายที่แข็งแกร่งพอที่จะรักษามูลค่าพรีเมียมของ ETH ให้น่าเชื่อถือได้หรือไม่

02. ปัจจัยสำคัญ

ปัจจัยสำคัญ 5 ประการจากสถานการณ์ปัจจุบัน

Ethereum มีอุปสรรคในระดับมหภาคเช่นเดียวกับ Bitcoin แต่มีอุปสรรคในการดำเนินการเพิ่มเติมคือ เครือข่ายต้องพิสูจน์อย่างต่อเนื่องว่าการใช้งานนั้นก่อให้เกิดมูลค่า อัตราผลตอบแทนผู้บริโภค (CPI) ในเดือนเมษายน 2026 อยู่ที่ 3.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และอัตราผลตอบแทนต่อหัว (PCE) หลักในเดือนมีนาคม 2026 อยู่ที่ 3.2% ดังนั้น สถานการณ์อัตราส่วนลดจึงยังคงไม่แน่นอนสำหรับสินทรัพย์ระยะยาว

การเข้าถึงของสถาบันต่างๆ ดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัดหลังจากคำสั่งอนุมัติ ETP สปอตอีเธอร์ของ ก.ล.ต. เมื่อวันที่ 23 พฤษภาคม 2024 กองทุน iShares Ethereum Trust ETF ของ BlackRock รายงานมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ 7.49 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 6 พฤษภาคม 2026 ซึ่งเล็กกว่าขนาดของ ETF ของ BTC แต่ก็ใหญ่พอที่จะส่งผลต่อการกำหนดราคาและความน่าเชื่อถือ

การออกแบบโทเค็นของ Ethereum เป็นจุดเด่นที่แท้จริง เว็บไซต์ Ethereum.org ระบุว่า การรวมเครือข่ายเมื่อวันที่ 15 กันยายน 2022 ช่วยลดการใช้พลังงานลงประมาณ 99.95% และ EIP-1559 จะเผาค่าธรรมเนียมพื้นฐาน นั่นหมายความว่า ETH สามารถมีพฤติกรรมที่แตกต่างจากโทเค็นยูทิลิตี้แบบเงินเฟ้อทั่วไป เมื่อความต้องการบนเครือข่ายเพิ่มสูงขึ้น

ข้อมูลตลาดแสดงให้เห็นถึงการใช้งานจริง ไม่ใช่แค่ในทางทฤษฎีเท่านั้น ข้อมูลล่าสุดจาก CoinGecko แสดงให้เห็นว่ามีค่าธรรมเนียมใน 24 ชั่วโมงอยู่ที่ 967,960 ดอลลาร์ และรายได้จากโครงการอยู่ที่ 549,996 ดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้อาจน้อยกว่ามูลค่าตลาด แต่ก็ยังเป็นสัญญาณทางเศรษฐกิจที่ตรงไปตรงมามากกว่าโมเดลค่าธรรมเนียมอย่างเดียวของ Bitcoin

ความท้าทายในการประเมินมูลค่าคือ ETH ไม่มีปริมาณจำกัดที่แน่นอน CoinGecko ระบุว่ามี ETH หมุนเวียนอยู่ 120,685,841 เหรียญ โดยไม่มีปริมาณสูงสุด ดังนั้นสถานการณ์ขาขึ้นจึงขึ้นอยู่กับการเผา การฝาก และความต้องการในการชำระบัญชีที่จะชดเชยการออกเหรียญในระยะเวลาหนึ่ง มากกว่าที่จะขึ้นอยู่กับความขาดแคลนที่คงที่เพียงอย่างเดียว

เลนส์การให้คะแนนห้าปัจจัยสำหรับ Ethereum

ปัจจัย	ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ	การประเมินปัจจุบัน	อคติ	ท่าทีปัจจุบัน
มหภาคและอัตราดอกเบี้ย	ETH ยังคงถูกประเมินค่าเป็นสินทรัพย์เสี่ยงที่อ่อนไหวต่อระยะเวลาการลงทุน	ดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนเมษายน 2569 3.8% ต่อปี; PCE หลักเดือนมีนาคม 2569 3.2% ต่อปี	เป็นกลาง	ต้องการความช่วยเหลือในการลดภาวะเงินเฟ้อ
ความต้องการของสถาบัน	การเข้าถึง ETF ช่วยลดความยุ่งยากในการดำเนินงานสำหรับผู้จัดสรรสินทรัพย์	ณ วันที่ 6 พฤษภาคม 2569 สินทรัพย์สุทธิของ ETHA อยู่ที่ 7.49 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ	มองในแง่ดีปานกลาง	การยอมรับนั้นมีอยู่จริง แต่มีขนาดเล็กกว่า BTC
เศรษฐศาสตร์เครือข่าย	ค่าธรรมเนียมที่ต้องจ่ายสามารถชดเชยการออกหุ้นใหม่ได้เมื่อความต้องการสูง	ค่าบริการ 24 ชั่วโมง 967,960 ดอลลาร์; รายได้จากโครงการ 24 ชั่วโมง 549,996 ดอลลาร์	ทรงตัวถึงขาขึ้น	ประโยชน์ใช้สอยมีอยู่จริง แต่ขนาดที่เหมาะสมยังคงเป็นที่ถกเถียงกันอยู่
โครงสร้างอุปทาน	การที่ไม่มีปริมาณอุปทานสูงสุดหมายความว่า ETH จำเป็นต้องสร้างมูลค่าอย่างต่อเนื่อง	มี ETH หมุนเวียนอยู่ 120,685,841 เหรียญ; ปริมาณสูงสุดไม่จำกัด	เป็นกลาง	ต้องมีความต้องการอย่างต่อเนื่อง
สถาปัตยกรรมทางเทคนิค	การควบรวมกิจการและ EIP-1559 ช่วยปรับปรุงกรณีสินทรัพย์ให้ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ	การรวมระบบช่วยลดการใช้พลังงานลงประมาณ 99.95%; ค่าธรรมเนียมพื้นฐานถูกหักทิ้งไป	รั้น	การปรับปรุงโครงสร้างได้จัดส่งเรียบร้อยแล้ว

การวิเคราะห์สถานการณ์ปัจจุบันมีประโยชน์มากกว่าคำพูดทั่วไป Ethereum ไม่จำเป็นต้องมีข้อมูลที่สมบูรณ์แบบจึงจะใช้งานได้ แต่จำเป็นต้องมีการผสมผสานที่ดีขึ้นในเชิงทิศทางของสภาวะเศรษฐกิจมหภาค ความต้องการจากสถาบัน และการสนับสนุนเฉพาะสินทรัพย์ มากกว่าที่ตลาดเห็นในภาพรวมอัตราเงินเฟ้อและราคาล่าสุด

03. คดีโต้แย้ง

อะไรบ้างที่จะทำให้วิทยานิพนธ์ล้มเหลวหรือล่าช้า

ปัจจัยลบที่ทำให้ Ethereum มีแนวโน้มขาลงเริ่มต้นด้วยการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยอย่างฉับพลันเช่นเดียวกับสินทรัพย์ระยะยาวอื่นๆ หากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงทรงตัวอยู่ที่ระดับ 3.2% ตามประมาณการของดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core PCE) ในเดือนมีนาคม 2026 ตลาดก็อาจยังคงมอง ETH เป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง (high-beta risk asset) แทนที่จะเป็นสินทรัพย์เพื่อการชำระเงินที่เป็นกลาง

ความเสี่ยงประการที่สองคือการสร้างมูลค่าที่อ่อนแอ ข้อมูลล่าสุดจาก CoinGecko แสดงให้เห็นว่ามีค่าธรรมเนียมในรอบ 24 ชั่วโมงน้อยกว่า 1 ล้านดอลลาร์ และรายได้จากโครงการอยู่ที่ประมาณ 550,000 ดอลลาร์ หากกิจกรรมการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมยังคงซบเซาในขณะที่อุปทานยังคงไม่จำกัด ตลาดอาจโต้แย้งได้ว่าการใช้งานมีอยู่จริง แต่ยังไม่มากพอที่จะ justifies ค่าพรีเมียมทางการเงินที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ความเสี่ยงประการที่สามคือ การยอมรับจากสถาบันที่ยังไม่มากเท่ากับ BTC สินทรัพย์สุทธิของ ETHA ที่ 7.49 พันล้านดอลลาร์นั้นถือว่ามีนัยสำคัญ แต่ก็ยังเป็นเพียงเศษเสี้ยวของ IBIT หากการเสนอราคาภายใต้การกำกับดูแลยังคงอยู่ในระดับปานกลาง ETH อาจตามหลัง BTC ได้แม้ในสภาพแวดล้อมของคริปโตเคอร์เรนซีที่ดีก็ตาม

ความเสี่ยงประการที่สี่คือการรั่วไหลของการแข่งขัน Ethereum ยังคงเป็นแกนหลักของระบบนิเวศขนาดใหญ่ แต่หากความต้องการในการชำระเงินและการรับรู้ของนักพัฒนาเปลี่ยนไปเร็วกว่าการพัฒนาด้านเศรษฐศาสตร์ของการเผาและการวางเดิมพัน ตลาดอาจบีบบทบาทของ ETH จากสินทรัพย์การชำระเงินที่โดดเด่นไปเป็นเพียงหนึ่งในเครือข่ายสำคัญจำนวนมากเท่านั้น

รายการตรวจสอบข้อเสียในปัจจุบัน

เสี่ยง	ข้อมูลล่าสุด	เหตุใดเรื่องนี้จึงมีความสำคัญในตอนนี้	การประเมินปัจจุบัน
เงินเฟ้อแบบคงที่	PCE หลักเดือนมีนาคม 2569 3.2% ต่อปี; เมษายน 2569 CPI 3.8% ต่อปี	รักษาแรงกดดันอย่างต่อเนื่องต่อหลายสิ่งหลายอย่าง	แนวโน้มขาลงหากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงยังคงสูง
การเรียกเก็บค่าธรรมเนียมที่อ่อนแอ	ค่าบริการ 24 ชั่วโมง 967,960 ดอลลาร์สหรัฐ; รายได้จากโครงการ 549,996 ดอลลาร์สหรัฐ	ประโยชน์ใช้สอยนั้นเห็นได้ชัดเจน แต่ยังน้อยเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาด 262.7 พันล้านดอลลาร์	เป็นกลางถึงขาลง
ขนาดของ ETF ที่เล็กลง	สินทรัพย์สุทธิของ ETHA อยู่ที่ 7.49 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 6 พฤษภาคม 2569	การสนับสนุนจากสถาบันมีอยู่จริง แต่ไม่เข้มแข็งเท่ากับกรณีของ BTC	เป็นกลาง
ออปติกส์แบบยืดหยุ่น	ไม่มีปริมาณอุปทานสูงสุดที่กำหนดไว้ตายตัว มูลค่าขึ้นอยู่กับการเผาผลาญและความต้องการ	ทำให้ ETH ขึ้นอยู่กับเส้นทางมากกว่า BTC	เป็นกลาง

ประเด็นสำคัญในทางปฏิบัติคือ สมมติฐานระยะยาวที่ถูกต้องก็อาจส่งผลให้เกิดช่วงเวลาเข้าซื้อที่ไม่ดีได้ ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ เพราะผู้อ่านควรจะสามารถแยกแยะได้ว่าหลักฐานใดที่ท้าทายจังหวะเวลาในการซื้อขาย ขนาดของช่วงราคา หรือตัวสมมติฐานเอง

04. มุมมองเชิงสถาบัน

ข้อมูลจากสถาบันต่างๆ ในตอนนี้บอกอะไรบ้าง

บริบทเชิงสถาบันสำหรับ Ethereum ในปัจจุบันมีความชัดเจนมากพอที่จะวัดผลได้แล้ว สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) อนุมัติการเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์เกี่ยวกับ ETP สปอตอีเธอร์เมื่อวันที่ 23 พฤษภาคม 2024 ทำให้ผู้จัดสรรสินทรัพย์ในสหรัฐฯ มีเครื่องมือทางการเงินที่ได้รับการควบคุม ETHA ของ BlackRock มีมูลค่าสินทรัพย์สุทธิถึง 7.49 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อวันที่ 6 พฤษภาคม 2026 ซึ่งยืนยันว่ามีฐานผู้ซื้อที่สำคัญอยู่ แม้ว่าจะมีขนาดเล็กกว่า Bitcoin ก็ตาม

ภาพรวมระดับมหภาคยังคงเป็นกรอบกำหนดทิศทาง รายงาน World Economic Outlook ของ IMF เมื่อวันที่ 14 เมษายน 2026 คาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจโลกที่ 3.1% ในปี 2026 และ 3.2% ในปี 2027 ในขณะที่รายงาน Article IV ของ IMF เกี่ยวกับเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 2 เมษายน 2026 คาดการณ์การเติบโตของสหรัฐฯ ที่ 2.4% ในปี 2026 และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core PCE) จะกลับมาอยู่ที่ 2% ในครึ่งแรกของปี 2027 ข้อมูลเหล่านี้จะสนับสนุน ETH ก็ต่อเมื่อเส้นทางการลดลงของอัตราเงินเฟ้อปรากฏให้เห็นจริงเท่านั้น

ข้อได้เปรียบเพิ่มเติมของ Ethereum ในเชิงสถาบันนั้นไม่ได้มาจากด้านการเงินเพียงอย่างเดียว แต่ยังมาจากโครงสร้างทางสถาปัตยกรรมด้วย เอกสารของ Ethereum.org ยืนยันว่าการรวมระบบ (Merge) ช่วยลดการใช้พลังงานลงประมาณ 99.95% และ EIP-1559 จะเผาค่าธรรมเนียมพื้นฐานทิ้งอย่างถาวร คุณสมบัติเหล่านี้มีความสำคัญเพราะทำให้การรับประกัน ETH ในฐานะสินทรัพย์เครือข่ายทำได้ง่ายกว่าในยุคการพิสูจน์การทำงาน (proof-of-work)

การอ่านทบทวนจากสถาบันและแหล่งข้อมูลทางการ

แหล่งที่มา	อัปเดตล่าสุด	มันบอกว่าอย่างไร	เหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญที่นี่
วินาที	23 พฤษภาคม 2567	อนุมัติการเปลี่ยนแปลงกฎเพื่อแสดงรายการ ETP ของอีเธอร์แบบสปอต	เปิดช่องทางซื้อขาย ETF ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสหรัฐฯ สำหรับ ETH แล้ว
แบล็คร็อค อีทีเอ	6 พฤษภาคม 2569	สินทรัพย์สุทธิของกองทุนอยู่ที่ 7.49 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับเกณฑ์มาตรฐานที่ 2,345.17 ล้านดอลลาร์สหรัฐ	แสดงให้เห็นว่าการเข้าถึงระดับสถาบันมีความสำคัญ แต่ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นมากกว่า BTC
IMF WEO	14 เมษายน 2569	คาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจโลกอยู่ที่ 3.1% ในปี 2026 และ 3.2% ในปี 2027	ให้ข้อมูลพื้นฐานเชิงบวกในระดับมหภาคสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง
อีเธอร์เน็ต.org	ปรับปรุงข้อมูลล่าสุดถึงเอกสารปี 2025-2026	การรวมระบบช่วยลดการใช้พลังงานลงประมาณ 99.95%; EIP-1559 ช่วยลดค่าธรรมเนียมพื้นฐาน	สนับสนุนแนวคิดเชิงโครงสร้างเพื่อลดการออกพันธบัตรและสร้างมูลค่าที่ชัดเจนยิ่งขึ้น

หลักการสำคัญคือห้ามยืมชื่อสถาบันโดยไม่มีข้อมูลจากแหล่งอ้างอิงนั้นๆ หากแหล่งอ้างอิงให้วันที่ ตัวเลข หรือการเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์ใดๆ ก็ต้องนำมาประกอบการวิเคราะห์ด้วย หากแหล่งอ้างอิงไม่ได้ให้การคาดการณ์เฉพาะเจาะจงเกี่ยวกับคริปโตเคอร์เรนซี บทความควรระบุเช่นนั้นและหลีกเลี่ยงการนำข้อสรุปมาแอบอ้างเป็นข้อมูลอ้างอิง

05. สถานการณ์จำลอง

สถานการณ์ที่ถ่วงน้ำหนักด้วยความน่าจะเป็นพร้อมตัวกระตุ้นที่วัดได้

บทความวิเคราะห์ขาลงจะมีประโยชน์ก็ต่อเมื่อระบุปัจจัยกระตุ้นที่ชัดเจน สำหรับตอนนี้ ปัจจัยสำคัญได้แก่ อัตราเงินเฟ้อที่ทรงตัว ผลตอบแทนที่แท้จริงสูง ความต้องการ ETF ที่อ่อนแอ และการไม่สามารถรักษาระดับแนวรับสำคัญไว้ได้หลังจากข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่ดี

เหตุผลที่ความเสี่ยงขาลงยังคงมีความสำคัญก็คือ ราคาปัจจุบันยังไม่ตกต่ำจนเกินไป สินทรัพย์ทั้งสองยังคงอยู่สูงกว่าระดับเมื่อสิบปีก่อนมาก ซึ่งหมายความว่าตลาดยังมีโอกาสที่จะปรับตัวลงได้อีกหากแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคแย่ลง

นั่นไม่ได้หมายความว่าสมมติฐานระยะยาวนั้นผิดพลาด แต่หมายความว่าความเสี่ยงในระยะสั้นอาจมีขนาดใหญ่ได้แม้ในบริบทของตลาดระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อข้อมูลมหภาคและข้อมูลกระแสเงินสดอ่อนตัวลงพร้อมกัน

แผนผังสถานการณ์สำหรับ Ethereum

สถานการณ์	ความน่าจะเป็น	ระยะเป้าหมาย	เงื่อนไขการกระตุ้น	ควรตรวจสอบเมื่อใด
สถานการณ์ที่ย่ำแย่	20%	2,500 - 3,000 ดอลลาร์สหรัฐ	ภาวะเศรษฐกิจมหภาคมีเสถียรภาพและการเก็บค่าธรรมเนียมดีขึ้นก่อนที่ราคาจะร่วงลง	ตรวจสอบหลังจากมีการปรับอัตราเงินเฟ้อและค่าธรรมเนียมทุกครั้ง
กรณีพื้นฐาน	45%	1,700 - 2,200 ดอลลาร์สหรัฐ	สภาวะที่นักลงทุนหลีกเลี่ยงความเสี่ยงส่งผลให้ ETH ได้รับผลกระทบมากกว่า BTC	ประเมินผลอีกครั้งในอีกสองไตรมาสข้างหน้า
เคสหมี	35%	1,200 - 1,600 ดอลลาร์สหรัฐ	อัตราเงินเฟ้อที่คงที่ ความต้องการ ETF ที่ซบเซา และเศรษฐศาสตร์บนบล็อกเชนที่อ่อนแอ ล้วนเป็นปัจจัยที่ส่งผลกระทบร่วมกัน	ประเมินใหม่เกี่ยวกับความอ่อนแอที่ต่อเนื่องเมื่อเทียบกับ BTC และค่าธรรมเนียม

ช่วงราคาเหล่านั้นกว้างกว่าเป้าหมายแบบหุ้นโดยเจตนา เนื่องจากไม่มีกระแสรายได้ในระดับผู้ออกหลักทรัพย์ที่จะมายึดโยงแบบจำลองการประเมินมูลค่าที่แคบกว่า แนวทางที่เหมาะสมคือการปรับปรุงน้ำหนักความน่าจะเป็นอย่างต่อเนื่องตามการเปลี่ยนแปลงของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI), ค่าใช้จ่ายส่วนบุคคล (PCE), ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP), มูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการของ ETF, โครงสร้างตลาด และความต้องการเฉพาะสินทรัพย์