เหตุใดดัชนี SMI จึงอาจปรับตัวสูงขึ้น: ปัจจัยใดบ้างที่อาจเป็นแรงขับเคลื่อนการปรับตัวขึ้นครั้งต่อไป?

01. บริบททางประวัติศาสตร์

แนวโน้มการปรับตัวขึ้นเริ่มต้นจากตลาดที่แข็งแกร่งแต่ไม่ใช่ตลาดราคาถูก

ดัชนี SMI กำลังพยายามต่อยอดการเคลื่อนไหวที่ทำให้ดัชนีเข้าใกล้จุดสูงสุดในรอบทศวรรษที่ผ่านมา ข้อมูลจากกราฟของ Yahoo Finance แสดงให้เห็นว่า ^SSMI ปิดที่ 13,220.17 เมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม 2026 เทียบกับจุดต่ำสุดรายเดือนในรอบ 10 ปีที่ 7,827.74 และจุดสูงสุดรายเดือนในรอบ 10 ปีที่ 14,014.30 ซึ่งเกิดขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 นั่นหมายความว่าดัชนียังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดล่าสุดเพียงประมาณ 5.7% ซึ่งมีความสำคัญเพราะการปรับตัวขึ้นจะรักษาระดับได้ง่ายกว่าจากระดับที่ตกต่ำกว่าจากระดับที่มีความต้องการสูงอยู่แล้ว

แดชบอร์ดแสดงข้อมูลแนวโน้มตลาดสำหรับดัชนี SMI — แนวโน้มขาขึ้นของดัชนี SMI ยังคงมีอยู่ แต่ในขณะนี้ขึ้นอยู่กับวินัยในการประเมินมูลค่า เสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาค และความเชื่อมั่นอย่างต่อเนื่องในหุ้นกลุ่มป้องกันความเสี่ยงของสวิตเซอร์แลนด์

กรอบการทำงานของดัชนี SMI ครอบคลุมช่วงเวลาการลงทุนที่หลากหลาย

ฮอไรซอน	สิ่งที่สำคัญที่สุด	การประเมินปัจจุบัน	อะไรที่จะทำให้ข้อสมมติฐานนี้อ่อนลง
1-3 เดือน	การยืนยันในระดับมหภาคและการประเมินความเสี่ยงใหม่	ดัชนีราคาผู้บริโภคของสวิตเซอร์แลนด์อยู่ที่ 0.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนมีนาคม 2026 อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 0.4% และอัตราการว่างงานในเดือนเมษายน 2026 อยู่ที่ 3.0%	อัตราเงินเฟ้อหรืออัตราการว่างงานจะแย่ลง ในขณะที่ตลาดหุ้นยังคงซื้อขายกันในราคาที่สูงเกินจริง
6-12 เดือน	ความสามารถในการฟื้นตัวของรายได้และการสนับสนุนเงินปันผล	UBS ได้ประกาศเป้าหมายฐาน SMI สำหรับเดือนธันวาคม 2026 ที่ 14,000 และเน้นย้ำอัตราผลตอบแทนเงินปันผลของสวิตเซอร์แลนด์ที่ประมาณ 3.2% เมื่อวันที่ 24 มีนาคม 2026	หุ้นกลุ่มดูแลสุขภาพและกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคขนาดใหญ่ทำผลงานได้ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ หรือความเชื่อมั่นในเงินปันผลลดลง
ถึงปี 2027	คุณภาพของสวิตเซอร์แลนด์จะยังคงพัฒนาต่อไปได้หรือไม่?	SECO ยังคงคาดการณ์การเติบโตของ GDP ของสวิตเซอร์แลนด์ที่ 1.0% ในปี 2026 และ 1.7% ในปี 2027 ซึ่งบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจมหภาคโดยรวมยังคงเติบโตอย่างช้าๆ แต่แข็งแกร่ง	ความต้องการจากภายนอกลดลงมากพอที่จะทำให้เกิดการปรับมูลค่าใหม่ แทนที่จะค่อยๆ ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

SIX อธิบายว่าดัชนี SMI เป็นดัชนีอ้างอิงที่ประกอบด้วยหุ้น 20 ตัว ซึ่งครอบคลุมประมาณ 75% ของมูลค่าตลาดหุ้นสวิส โดยแต่ละหุ้นมีสัดส่วนน้ำหนักสูงสุดไม่เกิน 18% ในแต่ละไตรมาส ความเข้มข้นนี้มีความสำคัญ การปรับตัวขึ้นครั้งต่อไปไม่จำเป็นต้องอาศัยการบูมของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีในวงกว้าง แต่ส่วนใหญ่แล้วต้องอาศัยหุ้นกลุ่มป้องกันความเสี่ยงและกลุ่มดูแลสุขภาพขนาดใหญ่ในดัชนีที่ยังคงสร้างผลกำไรและเงินปันผลได้มากพอที่จะ justifies มูลค่าพรีเมียมของพวกเขา

ผลตอบแทนทบต้นในระยะยาวสนับสนุนแนวคิดนี้ สำหรับดัชนีอ้างอิง iShares SMI ETF (CH) ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีในรอบ 10 ปีอยู่ที่ 8.54% ในสกุลเงินฟรังก์สวิส ณ วันที่ 30 เมษายน 2569 และผลตอบแทนสะสมในรอบ 10 ปีอยู่ที่ 126.83% ดังนั้น ข้อดีของการลงทุนนี้จึงไม่ใช่เรื่องของการค้นพบตลาดใหม่ แต่เป็นเรื่องของการต่อยอดผลตอบแทนทบต้นที่พิสูจน์แล้วโดยไม่ต้องจ่ายเงินมากเกินไป

02. ปัจจัยสำคัญ

ปัจจัยห้าประการที่อาจช่วยให้การชุมนุมดำเนินต่อไปได้

ปัจจัยสนับสนุนประการแรกยังคงเป็นอัตราเงินเฟ้อในภาพรวม สำนักงานสถิติกลางของสวิตเซอร์แลนด์รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนมีนาคม 2026 อยู่ที่ 0.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 0.4% การคาดการณ์ของ SECO เมื่อวันที่ 18 มีนาคม 2026 ระบุว่า CPI เฉลี่ยจะอยู่ที่ 0.4% สำหรับปี 2026 และ 0.5% สำหรับปี 2027 สำหรับตลาดที่มีคุณภาพอย่างสวิตเซอร์แลนด์ อัตราเงินเฟ้อต่ำมีความสำคัญเพราะช่วยลดแรงกดดันให้เกิดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว

ประการที่สอง ตลาดแรงงานไม่ได้ส่งสัญญาณถึงภาวะถดถอย SECO รายงานอัตราการว่างงานในเดือนเมษายน 2026 อยู่ที่ 3.0% ลดลง 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์จากเดือนมีนาคมเมื่อเทียบรายเดือน แม้ว่าจะยังสูงกว่าระดับ 2.8% เมื่อปีก่อนก็ตาม นี่ไม่ใช่สถานการณ์ที่เฟื่องฟู แต่ก็ดีพอที่จะสนับสนุนสมมติฐานพื้นฐานที่ว่า SMI จะเติบโตอย่างต่อเนื่องแทนที่จะตกต่ำลง

ประการที่สาม ปัจจัยยึดเหนี่ยวเงินปันผลยังคงมีอยู่จริง ตัวแทนของ iShares SMI ETF แสดงให้เห็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผลย้อนหลัง 12 เดือนที่ 2.59% ณ วันที่ 14 พฤษภาคม 2026 UBS ให้เหตุผลเมื่อวันที่ 24 มีนาคม 2026 ว่าหุ้นสวิสยังคงให้ผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจประมาณ 3.2% ซึ่งเป็นเหตุผลหนึ่งที่ทำให้ UBS ปรับเพิ่มอันดับหุ้นสวิสเป็น "น่าสนใจ" ในขณะที่ปรับลดอันดับหุ้นกลุ่มที่ผันผวนตามวัฏจักรเศรษฐกิจของยุโรปเป็น "เป็นกลาง"

ประการที่สี่ เป้าหมายของสถาบันการเงินยังคงเปิดโอกาสให้ปรับตัวขึ้นได้จากระดับปัจจุบัน รายงานรายเดือนของ UBS ประจำวันที่ 22 มกราคม 2026 ยังคงเป้าหมายหลักของดัชนี SMI ในเดือนธันวาคม 2026 ไว้ที่ 14,000 จุด โดยมีเป้าหมายสูงสุดที่ 15,000 จุด และเป้าหมายต่ำสุดที่ 10,500 จุด เนื่องจากดัชนีอยู่ที่ 13,220.17 จุด ณ วันที่ 15 พฤษภาคม เป้าหมายพื้นฐานจึงยังคงบ่งชี้ถึงโอกาสในการปรับตัวขึ้น ขณะที่เป้าหมายสูงสุดยังคงเป็นไปได้หากเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาคยังคงอยู่และผลประกอบการทรงตัว

ประการที่ห้า ฐานรายได้ที่มั่นคงของสวิตเซอร์แลนด์ยังคงสร้างตัวเลขที่แท้จริง ไม่ใช่แค่ชื่อเสียง รายงานประจำปี 2025 ของ Roche แสดงให้เห็นยอดขายกลุ่มที่ 61.5 พันล้านฟรังก์สวิส และกำไรจากการดำเนินงานหลักที่ 21.8 พันล้านฟรังก์สวิส ในขณะที่ Novartis รายงานยอดขายสุทธิปี 2025 ที่ 54.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรต่อหุ้นหลักที่ 8.98 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 15% ในแง่ของดอลลาร์สหรัฐ นี่เป็นแหล่งที่มาของศักยภาพในการเติบโตที่แคบกว่าการปรับราคาตามวัฏจักรในวงกว้าง แต่ก็เป็นแหล่งที่ยั่งยืนกว่าเมื่ออัตราเงินเฟ้อต่ำและความชัดเจนของนโยบายในที่อื่นๆ ยังไม่แน่นอน

เลนส์การให้คะแนนปัจจุบันสำหรับดัชนี SMI

ปัจจัย	การประเมินปัจจุบัน	อคติ	สัญญาณขาขึ้น	สัญญาณขาลง
ตัวแทนการประเมินมูลค่า	ณ วันที่ 14 พฤษภาคม 2026 กองทุน iShares SMI ETF (CH) มีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) อยู่ที่ 21.06 เท่า และอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (P/B) อยู่ที่ 4.03 เท่า	เป็นกลาง	ผลประกอบการที่ดีช่วยยืนยันมูลค่าพรีเมียม และตลาดก็ยอมรับอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่มากกว่า 20 เท่า	นักลงทุนหยุดจ่ายเงินสำหรับหุ้นกลุ่มป้องกันความเสี่ยง และอัตราส่วนราคาต่อกำไรก็ลดลงก่อน
ระบอบเงินเฟ้อ	ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนมีนาคม 2569 อยู่ที่ 0.3% และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 0.4%	รั้น	อัตราเงินเฟ้อของสวิตเซอร์แลนด์ยังคงอยู่ในช่วง 0.4-0.5% ตามที่ SECO คาดการณ์ไว้	ภาวะเงินเฟ้อหรือแรงกดดันด้านพลังงานที่เกิดจากปัจจัยภายนอก ส่งผลให้ผลตอบแทนที่แท้จริงสูงขึ้น
ตลาดแรงงาน	อัตราการว่างงานในเดือนเมษายน 2569 อยู่ที่ 3.0%	เป็นกลาง	อัตราการว่างงานทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 3.0% และความต้องการภายในประเทศไม่ประสบภาวะชะลอตัวอย่างรุนแรง	อัตราการว่างงานเพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเกิน 3.0% และความอ่อนแอของผู้บริโภคก็ขยายวงกว้างขึ้น
การสนับสนุนเงินปันผล	ผลตอบแทนจาก ETF ย้อนหลังอยู่ที่ 2.59% โดย UBS ระบุว่าหุ้นสวิสให้ผลตอบแทนประมาณ 3.2%	รั้น	หุ้นขนาดใหญ่ที่มีการจ่ายเงินปันผลสูงยังคงดึงดูดเงินทุนที่เน้นความปลอดภัยอย่างต่อเนื่อง	ความเชื่อมั่นในการจ่ายเงินปันผลลดลง หรือทางเลือกในการลงทุนในพันธบัตรมีความน่าสนใจมากขึ้น
การวางตำแหน่งเทียบกับเป้าหมาย	ดัชนี SMI อยู่ต่ำกว่าทั้งจุดสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ที่ 14,014.3 และเป้าหมายสูงสุดที่ UBS คาดการณ์ไว้ที่ 15,000	เป็นกลาง	ดัชนีกลับมาอยู่ที่ 14,014.3 และขยายการมีส่วนร่วมให้กว้างขึ้น	การปรับตัวขึ้นหยุดชะงักต่ำกว่าจุดสูงสุดเดิม และกลายเป็นการทะลุแนวต้านที่ไม่สำเร็จซ้ำแล้วซ้ำเล่า

ประเด็นสำคัญคือ สถานการณ์ขาขึ้นไม่จำเป็นต้องอาศัยการเติบโตของ GDP ที่สูงอย่างน่าทึ่ง แต่ต้องการอัตราเงินเฟ้อต่ำ สภาพแรงงานที่มั่นคง และความยั่งยืนของรายได้ที่เพียงพอสำหรับนักลงทุนที่จะยังคงมองว่าหุ้นบลูชิปของสวิตเซอร์แลนด์เป็นที่หลบภัยและสร้างผลตอบแทนไปพร้อมๆ กัน

03. คดีโต้แย้ง

อะไรบ้างที่อาจขัดจังหวะการชุมนุม

ความเสี่ยงหลักนั้นง่ายมาก: การประเมินมูลค่าได้ทำหน้าที่ส่วนใหญ่ไปแล้ว อัตราส่วนราคาต่อกำไรที่ 21.06 เท่า และอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชีที่ 4.03 เท่า หมายความว่า SMI ไม่ได้ก้าวเข้าสู่ระยะต่อไปจากระดับราคาที่ถูกกว่า หากการปรับประมาณการกำไรทรงตัว หรือความต้องการความเสี่ยงทั่วโลกเปลี่ยนไปสู่ตลาดกลุ่มอุตสาหกรรมที่มีราคาถูกกว่า ดัชนีมาตรฐานอาจชะงักงันได้แม้ว่าข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของสวิตเซอร์แลนด์จะมีเสถียรภาพก็ตาม

ความเสี่ยงประการที่สองคือความต้องการที่อ่อนแอจากนอกประเทศสวิตเซอร์แลนด์ การคาดการณ์ของ SECO ในเดือนมีนาคม 2026 ยังคงแสดงให้เห็นว่าการส่งออกสินค้าจะเพิ่มขึ้นเพียง 1.0% ในปี 2026 ก่อนที่จะฟื้นตัวเป็น 3.9% ในปี 2027 ซึ่งสอดคล้องกับภาวะเศรษฐกิจภายนอกที่ซบเซา เนื่องจากสวิตเซอร์แลนด์เป็นเศรษฐกิจแบบเปิด ดัชนีจึงไม่จำเป็นต้องเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยภายในประเทศจึงจะได้รับผลกระทบ

ประการที่สาม ความเชื่อมั่นยังไม่ชัดเจนเพียงพอที่จะตัดความเป็นไปได้ขาลงออกไปได้ SECO กล่าวว่าความเชื่อมั่นของผู้บริโภคอยู่ที่ -40 ในเดือนเมษายน 2026 ซึ่งดีกว่าเมื่อปีก่อน แต่ก็ยังติดลบในแง่ตัวเลขสัมบูรณ์ ตลาดที่ซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดในรอบทศวรรษโดยมีอารมณ์ของผู้บริโภคที่อ่อนแอจะมีความเปราะบางหากนักลงทุนตัดสินใจที่จะเรียกร้องหลักฐานเพิ่มเติม

รายการตรวจสอบความเสี่ยงปัจจุบันสำหรับแนวคิดขาขึ้น

เสี่ยง	ข้อมูลล่าสุด	ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ	อคติปัจจุบัน
เบี้ยประกันภัยความเสี่ยงหลายประเภท	อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) อยู่ที่ 21.06 เท่า และอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (P/B) อยู่ที่ 4.03 เท่า ณ วันที่ 14 พฤษภาคม 2569	หากผลประกอบการชะลอตัวลง ก็จะลดโอกาสที่จะเกิดความผิดหวังลงได้	งุ่มง่าม
โทนเสียงนุ่มนวลแบบบ้านๆ	ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคอยู่ที่ -40 ในเดือนเมษายน ปี 2026	เป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นภายในประเทศยังคงอ่อนแอ แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะต่ำก็ตาม	เป็นกลาง
แรงต้านจากความต้องการภายนอก	SECO คาดการณ์การเติบโตของ GDP ในปี 2026 ที่ 1.0% และการเติบโตของการส่งออกสินค้าที่ 1.0%	นั่นหมายความว่าเศรษฐกิจมีเสถียรภาพ ไม่ได้เฟื่องฟู ดังนั้นช่องว่างในการปรับราคาจึงมีจำกัด	เป็นกลาง
ความเข้มข้น	SIX ระบุว่า SMI ถือหุ้น 20 ตัว ซึ่งคิดเป็นประมาณ 75% ของมูลค่าตลาดรวมของสวิตเซอร์แลนด์	นักลงทุนรายใหญ่เพียงไม่กี่รายสามารถตัดสินได้ว่าการปรับตัวขึ้นของตลาดจะขยายตัวหรือล้มเหลว	งุ่มง่าม

การปรับตัวขึ้นจากจุดนี้ถือเป็นการลงทุนที่น่าจับตามองก็ต่อเมื่อดัชนียังคงรักษาผลตอบแทนที่ดีเอาไว้ได้ หากราคาปรับตัวสูงขึ้นแต่ข้อมูลเศรษฐกิจหยุดดีขึ้น สถานการณ์ก็จะกลายเป็นเรื่องของความเสี่ยงด้านการประเมินมูลค่ามากกว่าการสร้างผลตอบแทนที่ดีในระยะยาว

04. มุมมองเชิงสถาบัน

สิ่งที่เรียกว่าการวิจัยเชิงสถาบันนั้น แท้จริงแล้วกำลังบอกว่า

UBS นำเสนอแผนภาพสถานการณ์สาธารณะที่ชัดเจนที่สุดสำหรับ SMI ในรายงานรายเดือนฉบับขยายที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 22 มกราคม 2026 UBS ยังคงเป้าหมายหลักสำหรับเดือนธันวาคม 2026 ไว้ที่ 14,000 โดยมีสถานการณ์ขาขึ้นที่ 15,000 และสถานการณ์ขาลงที่ 10,500 ซึ่งมีความสำคัญเพราะเป็นการกำหนดกรอบสถานการณ์ปัจจุบันให้เป็นไปในทิศทางที่ดีแต่มีขอบเขตจำกัด ไม่ใช่การพุ่งขึ้นอย่างไม่มีขีดจำกัด

จากนั้น UBS ก็เริ่มเลือกหุ้นในยุโรปมากขึ้น ในบทสัมภาษณ์ถามตอบเมื่อวันที่ 24 มีนาคม 2026 UBS ได้ปรับเพิ่มอันดับหุ้นสวิสและหุ้นกลุ่มสาธารณสุขในยุโรปเป็น "น่าสนใจ" โดยให้เหตุผลว่าทั้งสองตลาดลดลงมากกว่า 10% นับตั้งแต่เริ่มความขัดแย้ง และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลของสวิตเซอร์แลนด์ที่ประมาณ 3.2% อาจช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับผลตอบแทนได้ การคาดการณ์ของ SECO เมื่อวันที่ 18 มีนาคม 2026 ตอกย้ำแนวคิดที่ว่าสวิตเซอร์แลนด์มีการเติบโตต่ำกว่าค่าเฉลี่ย แต่ยังคงเป็นกรอบเศรษฐกิจมหภาคที่ใช้ได้สำหรับหุ้นกลุ่มป้องกันความเสี่ยง โดยคาดการณ์ GDP อยู่ที่ 1.0% ในปี 2026 และ 1.7% ในปี 2027

ปัจจัยเชิงสถาบันที่ระบุชื่อซึ่งใช้ในการวิเคราะห์นี้

สถาบัน/แหล่งที่มา	อัปเดตแล้ว	มันบอกว่าอย่างไร	เหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญที่นี่
UBS House View ฉบับขยายรายเดือน	22 มกราคม 2569	เป้าหมายหลักของ SMI เดือนธันวาคม 2026 คือ 14,000 จุด เป้าหมายสูงสุด 15,000 จุด เป้าหมายต่ำสุด 10,500 จุด	นำเสนอแผนที่สถานการณ์สาธารณะที่ยังคงบ่งชี้ถึงโอกาสในการปรับตัวขึ้นจากระดับ 13,220.17
คำถามและคำตอบจาก UBS เกี่ยวกับยุโรปและสวิตเซอร์แลนด์	24 มีนาคม 2569	หุ้นสวิสได้รับการปรับเพิ่มอันดับเป็น "น่าสนใจ" โดยมีการเน้นย้ำถึงอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลของหุ้นสวิสที่ประมาณ 3.2%	แสดงให้เห็นว่าเหตุใดเงินทุนจากสถาบันการเงินจึงยังคงเลือกสวิตเซอร์แลนด์ในสถานการณ์ที่ยุโรปเปราะบาง
การคาดการณ์เศรษฐกิจของ SECO	18 มีนาคม 2569	การเติบโตของ GDP ของสวิตเซอร์แลนด์อยู่ที่ 1.0% ในปี 2026 และ 1.7% ในปี 2027; ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) อยู่ที่ 0.4% ในปี 2026; อัตราการว่างงานอยู่ที่ 3.0% ในปี 2026	กำหนดกรอบเศรษฐกิจมหภาคที่ต้องคงอยู่เพื่อให้สมมติฐานการปรับตัวขึ้นยังคงน่าเชื่อถือ
iShares SMI ETF (CH)	วันที่ 14-15 พฤษภาคม 2569	อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) 21.06, อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (P/B) 4.03, ผลตอบแทนจากเงินปันผลย้อนหลัง 2.59%	แสดงให้เห็นว่าตลาดยังมีโอกาสปรับตัวขึ้นได้อีก แต่ไม่ใช่จากจุดเริ่มต้นที่ราคาถูก

โดยทั่วไปแล้วมีความเห็นตรงกันว่าดัชนี SMI ที่ปรับตัวสูงขึ้นนั้นมีความเป็นไปได้ แต่เส้นทางสู่การปรับตัวนั้นค่อนข้างแคบ ได้แก่ อัตราเงินเฟ้อคงที่ เงินปันผลแข็งแกร่ง และบริษัทขนาดใหญ่ในดัชนีไม่มีผลประกอบการที่น่าผิดหวังอย่างมีนัยสำคัญ

05. สถานการณ์จำลอง

สถานการณ์ที่นำไปปฏิบัติได้จริงสำหรับ 6-12 เดือนข้างหน้า

สำหรับผู้ถือหุ้นเดิม กรณีพื้นฐานยังคงสนับสนุนให้คงมุมมองเชิงบวกไว้ แต่ก็มีข้อโต้แย้งว่าไม่ควรตีความการปรับตัวขึ้นทุกครั้งว่าเป็นโอกาสในการทำกำไรในราคาถูก การเคลื่อนไหวไปสู่ระดับ 14,000 นั้นสอดคล้องกับข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคและข้อมูลการประเมินมูลค่าในปัจจุบัน การเคลื่อนไหวที่สูงกว่านั้นอย่างมีนัยสำคัญจำเป็นต้องมีหลักฐานที่แข็งแกร่งกว่าที่ตลาดเคยเห็นมาแล้ว

สำหรับเงินทุนใหม่ รูปแบบการเข้าซื้อที่ชัดเจนที่สุดคือ การทะลุแนวต้านจุดสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์โดยได้รับการสนับสนุนจากผลประกอบการ หรือการปรับตัวลงเนื่องจากมูลค่าหุ้นต่ำมาอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 13,000 ซึ่งจะทำให้ความคาดหวังลดลง ส่วนจุดกึ่งกลางนั้นก็สามารถซื้อขายได้ แต่ไม่ใช่จุดเข้าซื้อที่มีอัตรากำไรสูงสุด

สถานการณ์การฟื้นตัวของดัชนี SMI ที่ถ่วงน้ำหนักด้วยความน่าจะเป็น

สถานการณ์	ความน่าจะเป็น	ช่วงการทำงาน	ทริกเกอร์ที่วัดได้	หน้าต่างตรวจสอบ
วัว	35%	14,500 ถึง 15,000	ดัชนี SMI ฟื้นตัวและทรงตัวอยู่เหนือ 14,014.3 ดัชนีราคาผู้บริโภคของสวิตเซอร์แลนด์ยังคงอยู่ที่ประมาณ 0.3-0.5% และหุ้นกลุ่มป้องกันความเสี่ยงขนาดใหญ่ยังคงให้ผลกำไรที่คงที่ไปจนถึงปี 2026	ทบทวนหลังจากสิ้นสุดฤดูกาลรายงานผลประกอบการครึ่งปีแรกและไตรมาสที่ 3 ปี 2026 และการอัปเดตการคาดการณ์ของ SECO ทุกครั้ง
ฐาน	45%	13,600 ถึง 14,200	ดัชนีเคลื่อนไหวใกล้เคียงกับเป้าหมายกลางของ UBS ที่ 14,000 ในขณะที่ GDP ยังคงใกล้เคียงกับที่ SECO คาดการณ์ไว้ที่ 1.0% สำหรับปี 2026 และอัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ประมาณ 3.0%	ตรวจสอบรายเดือนหลังจากมีการประกาศดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และข้อมูลแรงงาน และตรวจสอบรายไตรมาสหลังจากมีการประกาศผลประกอบการ
หมี	20%	12,300 ถึง 13,200	ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคยังคงอยู่ใกล้ระดับ -40 การปรับประมาณการกำไรอ่อนลง หรือนักลงทุนหยุดยอมรับอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่สูงกว่า 20 เท่า	วิเคราะห์สถานการณ์เมื่อปิดตลาดรายสัปดาห์ต่ำกว่า 12,900 และหลังจากมีการประกาศผลประกอบการครั้งสำคัญของบริษัทขนาดใหญ่

บทวิเคราะห์เชิงบวกที่มีความเชื่อมั่นสูงสุดไม่ได้หมายความว่าดัชนี SMI จะต้องพุ่งขึ้นทันที แต่เป็นเพราะดัชนีนี้ยังมีแนวโน้มที่ดีขึ้นหากอัตราเงินเฟ้อต่ำและคุณภาพเงินปันผลของสวิตเซอร์แลนด์ยังคงชดเชยการเติบโตทางเศรษฐกิจในระดับปานกลางได้

หากแนวรับเหล่านั้นอ่อนแอลง การตอบสนองที่ถูกต้องไม่ใช่การยึดติดกับเรื่องราว แต่เป็นการลดโอกาสในการปรับตัวขึ้น และหันกลับมาปกป้องเงินทุนอย่างรวดเร็ว

เอกสารอ้างอิง