การคาดการณ์ราคาทองคำปี 2025–2027: จากช่วงขาขึ้นครั้งประวัติศาสตร์สู่สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป

01. การตั้งค่าประวัติ

ทองคำ 2020–2024: รากฐานที่ทำให้ปี 2025 เป็นไปได้

การทะลุแนวต้านในปี 2025 ไม่ได้เกิดขึ้นโดยไม่มีสาเหตุ เพื่อทำความเข้าใจว่าทำไมราคาทองคำจึงเคลื่อนไหวในลักษณะนั้น คุณต้องติดตามดูว่าราคาทองคำเคยอยู่ที่ไหน และมันเผชิญกับอะไรบ้างก่อนที่จะร่วงลง

ราคาทองคำที่พุ่งสูงสุดในปี 2020 ที่ 2,075 ดอลลาร์ต่อออนซ์ (สิงหาคม 2020) นั้นเกิดจากการขยายตัวทางการเงินในช่วงวิกฤตโควิด-19 และอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ เมื่อเฟดเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงในปี 2022 หลายคนคาดว่าราคาทองคำจะร่วงลง แต่กลับกัน ราคาทองคำกลับทรงตัว โดยรักษาระดับเหนือ 1,620 ดอลลาร์ ณ จุดต่ำสุดของปี 2022 และปิดปี 2022 ที่ 1,865 ดอลลาร์ ความแข็งแกร่งนี้เมื่อเผชิญกับวงจรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1980 เป็นสัญญาณสำคัญแรกที่บ่งชี้ว่าโครงสร้างอุปสงค์ของทองคำได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างถาวรแล้ว

สิ่งที่โดดเด่นในตารางนี้คือช่วงปี 2022–2023 ในขณะที่ดัชนี S&P 500 ลดลง 19% ในปี 2022 ราคาทองคำกลับทรงตัว ในขณะที่ Bitcoin ลดลง 65% แต่ราคาทองคำยังคงทรงตัว อัตราดอกเบี้ย Fed Funds เพิ่มขึ้นจาก 0% เป็น 4.25% ซึ่งโดยปกติแล้วจะเป็นหายนะสำหรับสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน แต่ราคาทองคำกลับไม่ได้รับผลกระทบมากนัก เหตุผลคือโครงสร้าง: ธนาคารกลางได้กลายเป็นผู้ซื้อถาวรที่ไม่อ่อนไหวต่อราคาและไม่สนใจผลตอบแทนที่แท้จริง

ความแข็งแกร่งของทองคำในปี 2022 — ที่ทรงตัวในขณะที่ตลาดหุ้นล่มสลายและคริปโตเคอร์เรนซีร่วงลง 65% — ได้สร้างความน่าเชื่อถือให้ทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่มั่นคงสำหรับพอร์ตการลงทุน มากกว่าที่จะเป็นเพียงสินทรัพย์ปลอดภัยเพื่อการเก็งกำไร ความน่าเชื่อถือนี้เองที่ดึงดูดกระแสเงินทุนจากสถาบันการเงินในปี 2024 และ 2025

02. นักแข่งแรลลี่ ปี 2025

การแข่งขันแรลลี่ปี 2025 ขับเคลื่อนด้วยเครื่องยนต์สี่เครื่องที่ทำงานพร้อมกัน ซึ่งเป็นปรากฏการณ์ที่หาได้ยาก

รายงานแนวโน้มความต้องการทองคำประจำปี 2025ของสภาทองคำโลก (World Gold Council) ระบุว่า ความต้องการทองคำรวมสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5,002 ตันซึ่งเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ที่ความต้องการทองคำเกิน 5,000 ตันในหนึ่งปีปฏิทิน สิ่งที่ทำให้ปี 2025 แตกต่างจากช่วงขาขึ้นของราคาทองคำในปีก่อนๆ ไม่ใช่ปัจจัยขับเคลื่อนหลักเพียงอย่างเดียว แต่เป็นการที่ผู้ซื้อหลายประเภทเริ่มมีความต้องการเพิ่มขึ้นพร้อมกัน

เครื่องยนต์ที่ 1: กระแสเงินไหลเข้า ETF พลิกจากไหลออกสู่ไหลเข้าสูงสุดเป็นประวัติการณ์

กองทุน ETF ทองคำเป็นปัจจัยฉุดรั้งความต้องการในปี 2022 และ 2023 เนื่องจากผลตอบแทนที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้นทำให้การลงทุนในพันธบัตรน่าดึงดูดยิ่งขึ้น จุดเปลี่ยนเกิดขึ้นในปี 2024 และภายในปี 2025 ความต้องการทองคำก็พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก ปริมาณทองคำที่ถือครองโดยกองทุน ETF ทั่วโลกเพิ่มขึ้น801 ตันในปี 2025 ซึ่งเป็นปีที่แข็งแกร่งที่สุดเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์ของข้อมูล ETF เฉพาะไตรมาสที่ 3 ของปี 2025 มีเงิน ไหลเข้ากองทุน ETF สูงถึง 24 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่ง เป็นสถิติสูงสุด ในไตรมาสเดียว โดยมีทองคำเพิ่มขึ้น 222 ตันในสามเดือน อเมริกาเหนือเป็นผู้นำด้วยปริมาณ 346 ตันนับตั้งแต่ต้นปี ตามมาด้วยยุโรปที่ 148 ตัน และเอเชียที่ 118 ตัน

เรื่องนี้สำคัญเพราะกระแสเงินทุนใน ETF เป็นส่วนที่มีสภาพคล่อง โปร่งใส และเคลื่อนไหวตามโมเมนตัมมากที่สุดในตลาด เมื่อเงินทุนสถาบันจากตะวันตกกลับเข้ามาลงทุนในทองคำอีกครั้งหลังจากหายไปสองปี ก็เป็นการยืนยันแนวโน้มการซื้อของธนาคารกลางที่ก่อตัวขึ้นมาหลายปีแล้ว

กลไกที่ 2: ธนาคารกลาง — ซื้อสุทธิต่อเนื่อง 16 ปี

ธนาคารกลางต่างๆ ซื้อทองคำสุทธิ863 ตันในปี 2025 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดของช่วงที่คาดการณ์ไว้ โดยก่อนหน้านี้ซื้อไป 1,092 ตันในปี 2024 และ 833 ตันในปี 2023 ผู้ซื้อหลักๆ ได้แก่ โปแลนด์ จีน อินเดีย ตุรกี และธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่กว่า 20 แห่ง ที่กระจายความเสี่ยงจากการถือครองสินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ จากผลสำรวจธนาคารกลางปี ​​2025 ของสภาทองคำโลก พบว่า73% ของธนาคารกลางที่ตอบแบบสอบถามคาดว่าส่วนแบ่งของดอลลาร์สหรัฐในทุนสำรองทั่วโลกจะลดลงในอีกห้าปีข้างหน้า และ 76% คาดว่าส่วนแบ่งของทองคำจะเพิ่มขึ้น

แตกต่างจากนักลงทุนใน ETF ธนาคารกลางไม่ได้ถูกขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัมราคาในระยะสั้น พวกเขาซื้อในเชิงโครงสร้าง ซึ่งหมายความว่าพวกเขาสร้างฐานราคาที่ยั่งยืนซึ่งจะไม่มีอยู่จริงในตลาดกระทิงช่วงปี 2008-2011 หรือ 2018-2020

กลไกที่ 3: ความไม่แน่นอนทางการเมืองและการลดบทบาทของดอลลาร์

นโยบายภาษีนำเข้าของรัฐบาลทรัมป์ ซึ่งประกาศและเริ่มดำเนินการบางส่วนในช่วงต้นปี 2025 ได้สร้างความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องในตลาดสกุลเงินและตลาดหุ้น เมื่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง หรือเมื่อนักลงทุนตั้งคำถามถึงเสถียรภาพของสินทรัพย์สำรองที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ ความต้องการทองคำก็จะแข็งแกร่งขึ้นในระดับสากล โดยเฉพาะจากผู้ซื้อในเอเชียอย่างจีนและอินเดีย ซึ่งกำลังซื้อในรูปทองคำจะเพิ่มขึ้นเมื่อค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง ดัชนี DXY ลดลงประมาณ 5% ในปี 2025 ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนเพิ่มเติมสำหรับทองคำที่กำหนดราคาในสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์

เครื่องมือที่ 4: คณิตศาสตร์แห่งความขาดแคลน

การเติบโตของอุปทานจากเหมืองแร่ไม่สามารถตามทันความต้องการได้ การผลิตทองคำจากเหมืองแร่ทั่วโลกแตะระดับประมาณ 3,645 ตันในปี 2024 ซึ่งใกล้เคียงกับระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่ความต้องการอยู่ที่ 5,002 ตัน ซึ่งยังคงต้องดึงทองคำจากคลังสำรองและการสำรองของภาครัฐมาใช้ ไม่มีการค้นพบแหล่งทองคำขนาดใหญ่ (กำหนดไว้ที่มากกว่า 2 ล้านออนซ์) ทั่วโลกในปี 2023 หรือ 2024 ระยะเวลาเฉลี่ยจากการค้นพบจนถึงการผลิตนั้นมากกว่า 10 ปี อุปทานจากเหมืองแร่จึงถูกจำกัดในเชิงโครงสร้าง และข้อจำกัดนั้นกำลังทวีความรุนแรงมากขึ้นเรื่อยๆ เนื่องจากแหล่งทองคำที่อุดมสมบูรณ์ที่สุดของโลกกำลังหมดลง

การเพิ่มขึ้นถึง 84% ของความต้องการลงทุน — จากผู้ซื้อทองคำแท่งและเหรียญในเอเชีย และผู้ซื้อกองทุน ETF ในตะวันตก — เป็นสถิติที่สำคัญที่สุดของปี 2025 เป็นการยืนยันว่าการปรับราคาของทองคำไม่ใช่การเก็งกำไรจากความกลัวทางภูมิรัฐศาสตร์ชั่วคราว แต่เป็นการประเมินมูลค่าใหม่เชิงโครงสร้างโดยเงินทุนที่มีข้อมูลครบถ้วนและลงทุนระยะยาว

03. ไตรมาสที่ 1 ปี 2026: ราคาสูงสุดตลอดกาลและการปรับฐาน

ราคาสูงสุดที่ 5,405 ดอลลาร์ จากนั้นปรับตัวลง 16% — นี่คือสิ่งที่ตัวเลขบอกเราจริงๆ

ราคาทองคำเปิดปี 2026 ด้วยการต่อเนื่องจากปี 2025 สภาทองคำโลกบันทึกราคาสูงสุดระหว่างวันไว้ที่5,405 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในไตรมาสแรกของปี 2026 โดยบางแหล่งข้อมูลอ้างถึงราคาที่ลดลงต่ำกว่า 5,595 ดอลลาร์สหรัฐ ผลตอบแทนในไตรมาสแรกอยู่ที่ประมาณ +6%

การปรับฐานที่ตามมานั้นรุนแรงมาก ในช่วงปลายเดือนมีนาคม 2026 สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานราคาทองคำในตลาดสปอตอยู่ที่ประมาณ 4,600 ดอลลาร์ ในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ ราคาทองคำปรับตัวลงมาอยู่ที่ 4,098 ดอลลาร์ชั่วครู่ก่อนที่จะฟื้นตัวขึ้น ณ ต้นเดือนพฤษภาคม 2026 ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ประมาณ4,564 ดอลลาร์ต่อออนซ์ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดในไตรมาสแรกประมาณ 16%

ปัจจัยกระตุ้นโดยตรงสำหรับการปรับฐานในเดือนมีนาคมคือการทวีความรุนแรงของความขัดแย้งในอิหร่าน ซึ่งในตอนแรกส่งผลให้ราคาทองคำลดลงเนื่องจากราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น และสถานะซื้อระยะยาวที่ใช้เลเวอเรจถูกบังคับให้ปิดตัวลง นี่เป็นรูปแบบที่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในตลาดทองคำ: เมื่อเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์เปลี่ยนจาก "ความเสี่ยงจากความกลัว" ไปเป็น "ความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อจากน้ำมัน" ราคาทองคำอาจลดลงแม้ว่าเหตุการณ์เดียวกันนั้นอาจผลักดันให้ราคาสูงขึ้นในระยะแรกก็ตาม

ในอดีต การปรับฐาน 12-20% ภายในตลาดทองคำขาขึ้นเชิงโครงสร้างนั้น มักเป็นจุดเริ่มต้นการลงทุนมากกว่าการกลับตัว คำถามสำคัญคือ ปัจจัยขับเคลื่อนอุปสงค์เชิงโครงสร้าง เช่น การซื้อของธนาคารกลาง การไหลเวียนของเงินทุนผ่าน ETF และการลดการพึ่งพาดอลลาร์ ยังคงอยู่หรือไม่ รายงานของสภาทองคำโลกในช่วงไตรมาสแรกของปี 2026 ระบุว่า การซื้อจากภาครัฐและความต้องการทองคำแท่งและเหรียญยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งบ่งชี้ว่าราคาทองคำระดับล่างมีความยั่งยืนมากกว่าในตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยการเก็งกำไรเพียงอย่างเดียว

04. การคาดการณ์เชิงสถาบัน ปี 2026–2027

สถานะของธนาคารขนาดใหญ่ และเงื่อนไขที่แยกแยะสถานการณ์ต่างๆ ออกจากกัน

เมื่อสถาบันการเงินขนาดใหญ่กำหนดเป้าหมายราคาทองคำ พวกเขาไม่ได้เพียงแค่คาดการณ์ตามแนวโน้มเท่านั้น แต่พวกเขากำลังแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับนโยบายของเฟด ค่าเงินดอลลาร์ พฤติกรรมของธนาคารกลาง และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ นั่นเป็นเหตุผลที่ทำให้การคาดการณ์ของสถาบันการเงินต่างๆ ในปัจจุบันมีความแตกต่างกันมาก เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับตัวแปรเหล่านี้สูงผิดปกติ

ช่วงราคาที่กว้างผิดปกติสำหรับคาดการณ์ราคาทองคำจากสถาบันการเงิน คือตั้งแต่ 4,500 ถึง 6,300 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความเห็นที่แตกต่างกันอย่างแท้จริงว่า สถานการณ์ปัจจุบันเป็นภาวะการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่ยืดเยื้อ หรือเป็นการพุ่งขึ้นเกินพอดีตามวัฏจักร การคาดการณ์ของ JP Morgan ที่ 6,300 ดอลลาร์ หมายความว่าราคาทองคำจะเพิ่มขึ้นประมาณ 38% จากระดับปัจจุบันภายในสิ้นปี ส่วนการคาดการณ์ของ HSBC ที่ 4,800 ดอลลาร์ หมายความว่าราคาทองคำจะฟื้นตัวจากภาวะขาดทุนล่าสุดเท่านั้น โดยมีโอกาสเพิ่มขึ้นอีกเพียงเล็กน้อย

เป้าหมายปี 2027: วิสัยทัศน์ระยะยาว

สำหรับปี 2027 JP Morgan Global Research คาดการณ์ว่าราคาทองคำเฉลี่ยจะอยู่ที่ 5,200–5,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่ Goldman Sachs คาดการณ์ไว้ที่ 5,000 ดอลลาร์ การคาดการณ์เหล่านี้บ่งชี้ว่า แม้แต่ธนาคารที่มองโลกในแง่ดีก็ยังไม่เชื่อว่าราคาทองคำจะรักษาระดับแรงผลักดันแบบเดียวกับปี 2025 ในปี 2027 ได้ พวกเขาเห็นว่าแนวโน้มขาขึ้นจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไปมากกว่า โดยมีแรงขับเคลื่อนจากอุปสงค์เชิงโครงสร้างมากกว่าการเร่งตัวจากการเก็งกำไร

กรณีพื้นฐานสะท้อนมุมมองที่ว่าอุปสงค์เชิงโครงสร้างของทองคำ ซึ่งไม่ได้หายไปในช่วงการปรับฐาน ยังคงเป็นฐานราคาที่สูงกว่าระดับก่อนปี 2025 อย่างมาก แม้ว่าชั้นของการเก็งกำไรและความกลัวจะลดลงบางส่วนก็ตาม กรณีขาลงไม่เพียงแต่ต้องการราคาทองคำที่อ่อนตัวลงเท่านั้น แต่ยังต้องการการกลับตัวอย่างชัดเจนของแนวโน้มการซื้อของธนาคารกลาง ซึ่งจะเป็นเหตุการณ์ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประวัติศาสตร์ กรณีขาขึ้นต้องการให้สภาวะเศรษฐกิจมหภาคปรับตัวเข้าสู่สภาวะที่เอื้อต่อทองคำหลังจากช่วงการรวมตัวในปัจจุบัน

05. ตัวแปรสำคัญที่ต้องจับตาดูจนถึงปี 2027

ตัวชี้วัดหกประการที่จะกำหนดว่าสถานการณ์ใดจะเกิดขึ้น

แทนที่จะคาดเดาว่าสถานการณ์ใดจะเกิดขึ้น การวิเคราะห์ข้อมูลที่สำคัญกว่าคือการระบุว่าคุณควรติดตามข้อมูลใดบ้าง ตัวแปรแต่ละตัวต่อไปนี้มีผลกระทบโดยตรงและมีหลักฐานยืนยันอย่างชัดเจนต่อราคาทองคำ

1. ผลตอบแทนที่แท้จริงของสหรัฐฯ (ตลาด TIPS)ผลตอบแทน TIPS อายุ 10 ปีที่สูงกว่า 1.5% จะเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำอย่างมีนัยสำคัญ สภาพแวดล้อมปัจจุบันแสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนที่แท้จริงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดหลังปี 2015 ซึ่งเป็นจุดกดดันหลักสำหรับราคาทองคำในระยะสั้น จับตาตลาด TIPS เพื่อดูสัญญาณการเปลี่ยนแปลงใดๆ จากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed)

2. ทิศทางของดัชนี DXYทองคำและดอลลาร์มีความสัมพันธ์แบบเคลื่อนที่ประมาณ -0.5 ถึง -0.7 ในช่วง 12 เดือน การเคลื่อนไหวของดัชนี DXY ที่สูงกว่า 108–110 อย่างต่อเนื่องจะลดกำลังซื้อของทองคำสำหรับผู้ซื้อในเอเชียและโดยทั่วไปจะกระตุ้นให้เกิดการขาย ในทางกลับกัน การกลับมาต่ำกว่า 100 ของดัชนี DXY จะเป็นการสนับสนุนอย่างมาก

3. อัตราการซื้อของธนาคารกลางรายงานสำรวจธนาคารกลางของสภาทองคำโลกปี 2025 คาดการณ์ว่าค่าเฉลี่ยในปี 2026 จะอยู่ที่ 585 ตันต่อไตรมาส หรือประมาณ 2,340 ตันต่อปี หากคงอัตรานี้ไว้ การส่งสัญญาณใดๆ ที่บ่งชี้ว่าการซื้อของภาครัฐลดลง จะทำลายปัจจัยสนับสนุนเชิงโครงสร้างที่แข็งแกร่งที่สุดของตลาด ข้อมูล IMF COFER เผยแพร่ทุกไตรมาส

4. กระแสเงินไหลเข้าสุทธิของ ETF (รายเดือน)ข้อมูล ETF ของสภาทองคำโลกจะเผยแพร่ทุกเดือน กระแสเงินไหลเข้าสุทธิที่เป็นบวกอย่างต่อเนื่อง แม้จะเป็นเพียงเล็กน้อย ก็บ่งชี้ว่าชุมชนสถาบันโดยรวมยังคงมองในแง่ดี การกลับมาไหลออกในระดับที่เทียบเท่ากับปี 2022–2023 จะเป็นสัญญาณเตือนเชิงกลยุทธ์ที่ชัดเจนที่สุด

5. การเพิ่มหรือลดความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ความขัดแย้งในอิหร่านในปัจจุบันและผลกระทบต่อตลาดพลังงานได้สร้าง "ค่าพรีเมียมสงคราม" ที่มีทั้งข้อดีและข้อเสีย: ความกลัวในระยะแรกอาจผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้น แต่ความขัดแย้งที่ยืดเยื้อพร้อมกับภาวะเงินเฟ้อจากราคาน้ำมันอาจกระตุ้นให้เกิดการขายเพื่อลดความเสี่ยง ซึ่งส่งผลกระทบต่อทั้งทองคำและหุ้น จับตาดูสถานการณ์ในตะวันออกกลางและรัสเซีย-ยูเครนอย่างใกล้ชิด

6. ระดับโครงสร้าง 4,300 ดอลลาร์ของทองคำระดับนี้สอดคล้องกับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 สัปดาห์โดยประมาณ และฐานราคาปี 2025 ก่อนการเร่งตัวครั้งสุดท้ายในไตรมาสที่ 4 หากทองคำปิดต่ำกว่า 4,300 ดอลลาร์เป็นเวลาหลายสัปดาห์ นั่นจะเป็นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่สำคัญซึ่งจำเป็นต้องประเมินฐานและกรณีขาขึ้นใหม่

06. บทสรุป

โครงสร้างของคดีสมบูรณ์ดี แต่ภาพรวมเชิงกลยุทธ์ยังไม่ชัดเจน การตัดสินแบบมีเงื่อนไขจึงเป็นกรอบที่เหมาะสม

การพุ่งขึ้นของราคาทองคำในปี 2025 ไม่ใช่เพียงแค่ข่าวพาดหัวหรือความกลัวชั่วคราว แต่มันเกิดขึ้นจากปัจจัยหลายอย่างที่เกิดขึ้นพร้อมกัน ได้แก่ การไหลเข้าของเงินทุนในกองทุน ETF จำนวนมากเป็นประวัติการณ์ การซื้อทองคำของธนาคารกลางที่สูงที่สุดในประวัติศาสตร์ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญ โครงสร้างความต้องการนี้ยังคงอยู่รอดมาได้แม้ในช่วงการปรับฐานเดือนมีนาคม-พฤษภาคม 2026

ในขณะเดียวกัน การปรับฐานก็เป็นเรื่องจริง ราคาทองคำลดลง 16% จากจุดสูงสุดในไตรมาสแรกของปี 2026 ผลตอบแทนที่แท้จริงยังคงอยู่ในระดับสูง ธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างจำกัดในปี 2026 ปัจจัยเหล่านี้เป็นอุปสรรคที่แท้จริง ซึ่งหมายความว่าราคาทองคำต้องการการยืนยันในระดับมหภาคอย่างต่อเนื่องมากกว่าการคาดการณ์แนวโน้มในปี 2025 โดยอัตโนมัติ

ฉันทามติของสถาบันการเงินต่างๆ ซึ่งนำโดย JP Morgan ที่ 6,300 ดอลลาร์ และ Goldman Sachs ที่ 5,400 ดอลลาร์ สำหรับสิ้นปี 2026 บ่งชี้ว่านักวิเคราะห์จากบริษัททุนขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ยังคงมองว่าราคาทองคำจะสูงขึ้นภายในสิ้นปีนี้ แต่ด้วยการคาดการณ์ของ HSBC ที่ 4,800 ดอลลาร์ และ Morgan Stanley ที่ 4,800 ดอลลาร์ ทำให้เกิดสถานการณ์ที่ราคาทองคำอาจทรงตัวในช่วงส่วนใหญ่ของปี 2026 ก่อนที่จะปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง

สำหรับนักลงทุนที่กำลังประเมินการลงทุนในทองคำ คำถามที่สำคัญที่สุดไม่ใช่ "ราคาเป้าหมายคือเท่าไหร่?" แต่เป็น "ตัวแปรสำคัญทั้งหกตัวนั้น ตัวไหนเคลื่อนไหวไปในทิศทางใด?" คำตอบของคำถามนั้นจะให้ความแม่นยำมากกว่าการคาดการณ์ราคาเพียงอย่างเดียว

เอกสารอ้างอิง

แหล่งข้อมูลหลักและแหล่งข้อมูลที่มีมูลค่าสูง

• สภาทองคำโลก แนวโน้มความต้องการทองคำ: ปี 2025 ทั้งปี — แหล่งข้อมูลหลักสำหรับปริมาณความต้องการในปี 2025 กระแสเงินทุน ETF และข้อมูลจากธนาคารกลาง
• สภาทองคำโลก, แนวโน้มราคาทองคำปี 2026 — การคาดการณ์ความต้องการจากสถาบันและปัจจัยขับเคลื่อนเชิงโครงสร้าง
• สภาทองคำโลก แนวโน้มความต้องการทองคำ: ไตรมาสที่ 1 ปี 2026 — ราคาสูงสุดในไตรมาสที่ 1 ข้อมูลการปรับฐาน การอัปเดตความต้องการเชิงโครงสร้าง
• สภาทองคำโลก แนวโน้มความต้องการทองคำ: ไตรมาสที่ 3 ปี 2025 — ข้อมูลการไหลเข้าของ ETF ในไตรมาสที่ 3 สูงถึง 24 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ 222 ตัน เป็นสถิติสูงสุด
• JP Morgan Global Research, แนวโน้มราคาทองคำ — เป้าหมาย 6,300 ดอลลาร์สหรัฐฯ สิ้นปี 2026 และเหตุผลประกอบ
• GoldSilver.com, การคาดการณ์ราคาทองคำปี 2026–2027: การคาดการณ์ที่สำคัญจากนักวิเคราะห์ชั้นนำ — การรวบรวมเป้าหมายสำหรับนักลงทุนสถาบัน
• ผลสำรวจปริมาณทองคำสำรองของธนาคารกลางสหรัฐฯ ปี 2025 โดยสภาทองคำโลก ระบุว่า 73% คาดว่าส่วนแบ่งของดอลลาร์สหรัฐฯ จะลดลง และ 76% คาดว่าส่วนแบ่งของทองคำจะเพิ่มขึ้น
• ข้อมูลสรุปจาก IMF COFER ไตรมาสที่ 2 ปี 2025 — ส่วนแบ่งดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 56.32% และข้อมูลแนวโน้มส่วนแบ่งทองคำ
• สภาทองคำโลก, บล็อก Gold Focus มกราคม 2026 — การวิเคราะห์อุปทานจากเหมืองและบริบทของ "จุดสูงสุดของทองคำ"
• นิตยสาร Fortune ฉบับวันที่ 4 พฤษภาคม 2026 — ราคาทองคำ ณ ปัจจุบัน (4,564 ดอลลาร์สหรัฐ)